金融衍生产品与投资理财问题分析

摘　要：本文首先对衍生金融工具的分析，然后探讨了金融衍生产品投资风险，最终使投资理财者能够适应处理国内外金融衍生品市场的发展，并运用各种金融衍生工具为我国的现代化建设服务，积极参与日益激烈和复杂的国际金融市场的竞争。

关键词：金融衍生品； 投资理财
　　衍生金融工具的风险管理是指金融衍生产品交易的有关参与方对交易过程包含的风险进行识别、衡量和控制，从而尽量以最小的成本获得足够安全保障的各种活动和方法。衍生金融工具的风险管理的内涵相当广泛。衍生金融工具风险管理的目标。衍生金融工具风险管理的目标可以从不同的角度进行界定。从风险管理的性质来看，包括收益和安全两个方面的基本目标；从风险管理的过程来看，包括损失发生前的目标和损失发生后的目标。金融机构在制定衍生金融工具风险管理的目标时必须考虑现实性、明确性、层次性和定量化等因素。
　　一、衍生金融工具信用风险的管理
　　衍生金融工具的信用风险是指金融衍生产品交易过程中合约的对方出现违约所引起的风险。衍生金融工具信用风险管理的整个过程主要包括信用风险评估、信用风险控制和信用风险的财务处理三个阶段。
　　1.信用限额
　　信用限额是对衍生金融工具风险进行事前控制的主要方法之一，其基本思路是针对单一信用风险敞口设定信用额度，以控制信用风险的集中度。信用限额的确定是信用限额方法实施的关键。
　　2.准备制度
　　准备制度是金融机构对风险设置多层预防机制的办法，包括资本金比率、准备金制度和风险基金制度等方面。
　　3.信用衍生产品
　　信用衍生产品是参与方签订允许将信用风险进行剥离和转移的契约或协议。其实质是将信用风险与标的金融资产的其他风险分离，并转移给其他机构或个人。信用衍生产品主要包括信用违约产品、信用价差产品、总收益互换和信用联系型票据等方面。
　　4.其他技术
　　衍生金融工具信用风险管理方法还包括产品信用升级、净额结算协议和保险等方面。
　　信用升级包括要求提供资产抵押、保证金或担保和信用证以及成立特设载体等。净额结算协议是管理结算风险的重要手段，交易方通过采取双边或多边的净额结算安排，进行抵算后的金额支付，同时使用规范的结算系统进行结算，从而可以大大降低结算阶段的信用风险。保险可以使衍生工具的交易方在遭遇对方不履约的情况下时，得以按当时的交易价格来重置一笔新的交易，但要根据所承担的风险缴纳一定的保险费用。
　　二、衍生金融工具市场风险的管理
　　衍生金融工具市场风险是指由于原生金融产品价格的变化，导致衍生金融工具价格或价值变动而带来金融机构损失的可能性。衍生金融工具市场风险的发生机制基本上由原生金融产品价格波动、投资者有限理性和杠杆机制三个环节构成。
　　1. 衍生市场套期保值交易的市场风险管理
　　基差风险是套期保值交易市场风险管理的重点。管理基差风险的关键在于选择合适的衍生产品，其中包括两个主要方面：一是选择以现货商品为标的的金融衍生产品；二是当衍生产品标的和现货商品不同时，选择两者间价格变化相关性较高的衍生工具。
　　2.衍生交易的市场风险管理--价格预测
　　衍生金融工具价格的预测方法主要有基本因素分析法和技术分析法两类。其中基本因素分析法主要是通过分析经济因素和政治因素两大类因素来预测价格；技术分析法主要是通过分析以前的价格来预测今后的价格走势，包括图表分析法和数理分析法等。
　　3.衍生市场交易的市场风险管理--缺口和限额管理
　　缺口和限额管理指的是利率风险的缺口管理和市场风险的限额管理方法。利率风险的缺口管理包括利率敏感性缺口管理和利用久期进行套期保值防范利率风险两种。市场风险的限额管理方法中常用的限额包括：总头寸限额、止损限额、缺口限额、VaR限额和期权限额。
　　4.衍生市场交易市场风险管理--使用衍生产品
　　衍生金融工具交易可用较低的成本对金融产品的有关风险因素进行剥离、重组，即便利又高效。交易者可根据不同的市场风险选择一些合适的衍生金融工具管理自身的风险。一般可用于进行利率风险管理的衍生金融工具有利率远期、利率期货、利率期权和利率互换等。
　　三、衍生金融工具操作风险的管理
　　衍生金融工具操作风险是指由于金融机构内部管理不善、人为原因而带来损失的可能性。操作风险主要分为两个基本类型：第一类型指由于自然风险或意外事故等给金融机构带来的损失的可能性；第二类型指由于经营管理上的漏洞或失误带来的损失的可能性。
　　1.衍生金融工具操作风险的定性管理技术
　　衍生金融工具操作风险的定性管理包括内部控制系统的基本要素和构造。有效的内控管理系统主要由内部控制环境、风险识别与评估、控制活动与措施、信息交流与反馈、监督评价与纠正机制等要素组成。而内部控制的构造包括内控机制构建的原则、内控机制的模式和组织体系以及内控机制的制度体系。
　　2.衍生金融工具操作风险的定量管理技术
　　衍生金融工具操作风险的定量管理主要包括资本准备。操作风险的资本计算方法主要有基本指标法、标准化方法、内部衡量法、损失分布法以及极值理论方法。巴塞尔委员会建议大银行和操作风险比较突出的金融机构采取内部衡量法和损失分布法以及极值理论法来衡量操作风险。
　　3.衍生金融工具操作风险的外部管理--保险
　　由于自然风险或意外事故等纯粹性质的操作风险，金融机构可以使用保险进行管理。金融机构在使用保险产品管理操作风险时应考虑保险产品的保障范围。因大多数适用于操作风险管理的保险合同都是以操作风险的某一部分作为保险标的，并以特定风险事故为对象的标准化保单。
　　
参考文献
[1] 孙连军. 浅谈金融衍生产品及其发展[J]. 经济研究导刊, 2008,(02) .
[2] 许凌艳. 金融监管模式的变革及资本市场统合法的诞生——以金融衍生产品监管为视角[J]. 社会科学, 2008,(01) .