会计稳健性的经济后果研究述评

摘　要：会计的稳健性是我国会计信息质量的一个重要指标，在会计行业发展过程中起着重要的作用。本文主要是从会计稳健性的融资效用和投资效用两方面来进行分析探究会计稳健性的经济后果。

关键词：会计 会计稳健性 经济后果
0 引言

随着经济的发展，会计所处的客观经济环境中的不确定性越来越凸现，会计稳健性是一项由来已久的会计管理，但会计稳健性方面的研究才刚刚起步， 受到制度等因素的影响作用比较大，稳健性无论是在国内还是国际一直饱受争议。

1 会计稳健性的概述

代理理论认为，一系列要素契约的联结点是企业，而主要的契约方是股东、 债权人和管理者，他们之间的代理冲突是公司治理要解决的基本问题。会计稳健性产生的最主要的契约原因是因为要合理分配企业股东、债权人和管理者之间的利益。

调查分析相关研究文献可知，稳健性存在的影响因素有：股东诉讼，公司契约中股东和管理者之间的契约、以及他们与债权人之间的契约关系的有效性，同时，包括会计管制过程中会计管着者的行为。

稳健的财务报告被视为是一种治理机制，它不仅能公司信息的不对称程度、管理者操控能力和管理者高估业绩的能力，而且还能提高公司的现金价值和流量。由于会计稳健性对收益采用较高的确认标准，因此，它能让信息环境更加繁荣，给缺乏验证信息的市场提供一个基准，进而保护了契约各方的基本利益，阻止了管理者向其他市场参与者释放信息的动机。

2. 会计稳健性的经济后果

近年来，大量研究会计稳健性形成原因的文献逐步增多，而关于研究会计稳健性经济后果方面的文献却很少，且出现时间较晚。我国针对该问题的实证研究是从2008年开始出现的，并将会计稳健性经济后果的研究可以分为两个方面：其一是会计稳健性的融资效用检验，包括会计稳健性对权益融资效率和企业债务融资效率的影响；其二是会计稳健性投资效用检验，主要是通过考察会计稳健性对企业现有投资项目和未来投资项目的影响，从而检验会计稳健性是否有助于提升企业投资效率。

2.1 会计稳健性的融资效用检验

2.1.1 会计稳健性的债务融资效用

Ahmed ，Morton， Billings 和 Stanford － Harris  最早实证检验了会计稳健性对于缓解股东和债权人之间在股利政策上的矛盾以及降低债务成本的作用，该文首次证明了在订立有效债务契约中会计稳健性所发挥的有效作用，并验证了稳健性在债务融资中体现出的经济后果。 Zhang  在 Ahmed 等人研究的基础上，用信用评级等级代替债务资本成本相比，以利息率代替债务资本成本更为精确和直接，他们不仅考察了稳健性与借款利率之间的关系，稳健性的事前效用，还进一步考察了稳健性的事后效用，证明了会计稳健性能够提高债务契约效率。Moerman  等人也证明了稳健的会计信息有助于提高债券二级交易市场的效率。

国内研究方面，钟岳松对债务资本成本与会计稳健性之间的关系进行了理论分析；毛新述通过检验稳健性对债务资本成本的影响，发现盈余稳健性能够显著降低公司的债务成本；张宏亮则将会计稳健性的经济后果概括为定价功能、投资者保护功能和治理功能三个方面；陶晓慧、柳建华从债务期限结构的角度考察了会计稳健性在债务契约中的效用，研究发现会计稳健性有助于政府控制的上市公司获得长期债务融资，并且证明了会计稳健性程度强化了会计信息与信贷决策失误之间的负相关关系；刘嫦、袁琳检验了稳健性程度在公司再贷款业务中发挥的经济效用，研究结果表明公司会计信息稳健性越强，公司再贷款概率越高。

2.1.2会计稳健性的权益融资效用

Francis，Olsson ，LaFond 等人检验了投资者要求回报率与盈余质量之间的关系，研究结果表明盈余质量较差的公司都有着较高的债务和权益成本，实质这是一种不全面的，进而Lara，Penalva 和Osma等人他们采用了多种计量组合的研究方法对稳健性进行计量，实验结果表明了事前资本成本与稳健性存在显著的负相关关系，首次验证了会计稳健性有助于降低权益资本成本。

国内研究方面，李刚、张伟和王艳艳，考察会计盈余质量与权益资本成本的关系，没有发现稳健性对权益资本成本的显著影响；毛新述采用负的应计利润和C － Score 盈余偏度以及非经营性应计利润对公司层面的稳健性进行实验，考察了稳健性对事前权益资本成本和事后权益资本成本的影响，也未获得一致的经验证据。

2.2 会计稳健性的投资效用检验

2.2.1 会计稳健性对现有投资项目的影响

Ball和 Shivakumar指出，会计稳健性能够使坏消息及时确认为盈余，管理者有动机及时终止不利投资项目。Biddle 和 Hilary以盈余冒险度作为会计信息的替代变量之一，证明了企业投资效率与会计信息质量之间的关系；Duellman 和Ahmed认为如果稳健性能够降低管理者执行负净现值投资项目的动机，那么越稳健的公司其未来利润水平和盈利能力会越高，它对未来特殊项目的支出的可能性就越低。

2.2.2 会计稳健性对未来投资项目的影响

会计稳健性主要从以下两个方面影响到公司的未来投资项目，第一，会计稳健性可以使投资决策结果在管理者任期内及时得以反映，从而避免了投资不利项目。第二，会计稳健性有助于企业以较低的成本吸引外部资金，从而缓解了投资的不足。

国外学者Francis 和Martin证明了会计稳健性有助于管理者做出更加有利的并购投资决策；Jackson，Liu，Cecchini证明了公司采用加速折旧法，其资本投资额明显较大。

而国内学者研究结论并不一致，苏逶妍、王宇峰研究表明会计稳健性越好的企业在投资机会下降时，会更及时地减弱投资，但研究未能证明稳健性对投资效率的影响。而孙刚对我国2001 ～ 2006 年上市企业会计投资效率与稳健性程度之间的相关关系进行实证检验，表明会计稳健性对于无效投资具有显著的抑制作用，前提是在控制其他变量的情况下。

3 结论

会计稳健性的经济后果主要是体现于以上两个方面，彼此之间也具有相关联系。会计稳健性有利于缓解企业信息的不对称性，降低其成本，给予投资者以理性的导向，保护其利益。对会计稳健性所产生的经济后果进行研究，能够帮助企业和投资者更加全面的认识稳健性的重要性，以及其在不同的经济背景下发挥的作用。

参考文献

[1] 杨华军.会计稳健性研究述评^[J].会计研究,2007,(1).

[2] 孙刚.控股权性质、会计稳健性与不对称投资效率——基于我国上市公司的再检验^[J].山西财经大学学报.2010(5):74-84.

[3]毛新述.中国上市公司盈余稳健性研究^[M],北京: 经济科学出版社,2009:192 -227.