资金集中管控下的基层单位理财

　　集团企业采用资金集中管理模 式已成为一种共识，它的建立和运 作，为集团企业实现资金管理的规 范、有序和高效提供了有效手段。 然而由于资金管理权限和风险责任 的上收，资金集中管理可能在一定 程度上降低成员单位的积极性，降 低其对资金的筹划能力。同时企业 集团实施资金集中管理是从整个集 团的角度宏观筹划资金的使用，无 法针对每个基层单位筹划出最佳的 资金管理方案，只有基层单位自身 更了解实际情况，也更容易在管控 的范围内设计出最佳的理财方案。

　　基于这一共识，近年来，越来 越多的大型集团公司在资金集中管 控的体制下，提出了资金管理效率 这一指标，旨在鼓励基层单位积极 开动脑筋，做好资金筹划工作，从 而推动整个集团经营效率的提升。 本文结合某国有大型军工企业集团 的基层单位(下文称“H企业”实际， 以2014年的数据为样本，在合理 的范围内形成了存量资金宜分层滚 动管理等理财方法，以下具体进行 阐述。

　　一、试图解决的问题

    本文以提高资金的管理效率为目标，集团资金管理效率指标的计 算公式为：资金管理效率=(实际应计 提的利息收入-利息收入下限)/ (利息收入上限-利息收入下 限）x100%其中利息收人下限指的是以日 均存款量为基数乘以活期利率，上 限指的是以日均存款量为基数乘以 一年定期存款利率。在此公式中可 以看出在利率保持稳定的情况下， 由于日均存款量不受理财方式的影 响，利息收人上限和利息收人下限 是一定的，因此提高资金管理效率 的问题就可以转化为如何提高利息 收人的问题。

　　二、基本假设

    资金管理效率与H企业的各项 业务息息相关，每一项业务的发生 都会影响到资金的收支，为避免非 常规业务对结论的干扰，现将基本 假设阐述如下：

   1.主体假设——不包含基建核 算等非常规性拨款和支出截至2014年上半年，H企业用 于基建项目的贷款已经还清，建设 项目基本完工，单独核算的基建账 套的各项核算已接近尾声，且现阶 段没有大型基建项目的规划。因此， 基础设施建设等非常规性的拨款和 开支，不在本文讨论的范畴。

　　2.区间假设——结余是连续的 在“持续经营”的会计基本假设的大前提下，本文假设，样本在 每一个月份内的结余也是连续的， 即不存在当月的资金流人仅仅由于 收款日期的滞后而耽误资金流出。

　　3.数据假设——样本有代表性 依据2011-2013年的资金流人和流出的监测结果，近几年支出和 收人规律大体不变，为避免数据的 反复罗列，假设样本数据是有代表 性的。

　　4.政策假设——不考虑央行调 整基准利率由于央行调整基准利率是不可 控因素，本文在不考虑此政策的基 础上寻找资金管理效率的途径。

　　三、现状分析

    本部分将通过2014年上半年资 金存量、具有代表性的2013年每 月资金结余两个方面展示该企业资 金现状。

　　1.资金存量截至2014年6月30日，H企业有定期存款13000万元，全部在 集团内部财务公司，其中半年期的 有9000万元，三个月期的有4000 万元，明细如表1。活期存款共计 6824万元，明细如表2。

　　由以上分析可以得出，目前H 企业的利息收人状况不佳的原因有 二 ： 一是定期存款的存期较短，二 是活期存款留存较多，并且将大量 的活期存款留在了利率较低的签约 银行。

　　2.月度收支情况H企业月度付现额和月度收款 额随月份的推移都有走高的趋势， 但除12月份外,每月资金都有结余。 这是由于12月份大部分合同和项 目等要集中付款，而零余额账户已 经不再拨款。年中的几 个月由于有相关的福利 性支出，如职工医药费 等费用的报销，因此结 余较少。在资金的结余 是连续的基本假设下，除12月分外，每月的支 出不需要动用定期存款来维持资金的支出。

　　四、探寻方法

    受限于行业性质和集团公司资 金集中管理体制的管控等因素，目前H企业资金管理所产生的收益全部来自于存款利息收人。也就是说其能够筹划存量资金的理财工具仅 有表3的七种存款方式。因此，H 企业可以通过以下方法管理资金。

　　1.积极利用零余额账户零余额账户是财政部门或财政 部门为预算单位在商业银行开设的 用于办理预算资金支付清算的账 户，从零余额账户的概念来看，它 是办理预算资金支付清算的账户。 而就零余额账户的运作过程来看， 它是一个过渡性账户。因此积极运 用零余额账户会降低其他账户的付 款压力，方便资金的筹划管理。

　　2.及时将结余资金转入财务公司 集团对各子公司的现金管控是通过财务公司进行的，财务公司对 集团各子公司进行专门的约束，而 且这种约束是建立在各自具有的经 济利益基础上的，集团公司经营者 (或最高决策机构）不再直接干预 子公司的现金使用和取得。作为集 团成员单位的H公司，及时将结余 资金转人财务公司，不仅可以享受 比签约商业银行的利率上浮10%的 利率，还可以将自身的风险上移。 并且，集团财务公司可以为基层单 位提供便利、低成本的融资渠道， 以备不时之需。

　　3.开通7天定期存款账户7天通知存款是一种不约定存 期、支取时需提前7天通知银行、 约定支取日期和金额的通知存款， 是介于活期存款和定期存款之间的 存款业务，其利率低于定期利率而 高于活期利率，是临时性存放大额 闲置资金的一种较好的工具。

　　4.试行资金分层滚动式管理定期存款最大的优势是利率高 于活期存款几倍，但是最大的劣势 在于流动性较差，采取资金分层滚 动式管理最主要的原则就是分层、 拉长定期存款的滚动周期，既能保 证高利率，又能实现流动性。由表 1可知，2014年7月有9000万元存 款到期，2014年9月有4000万元 到期，现按照此原则初步规划四个 层次。

　　第一层次，两年期滚动，如表4。 该层次资金是将2014年7月到期 的9000万元分成三笔2000万元和 一笔3000万元同时存人内部财务 公司,第一笔2000万元存期为2年， 2016年7月到期后继续转存，存期2015年1月到期后转存为2年期定 期存款，2017年1月到期后继续转 存，存期2年；第三笔2000万元 存期一年，2015年7月到期后转存 为2年期定期存款，2017年7月到 期后继续转存，存期2年；最后一- 笔3000万元，存期一年，2015年 7月到期后转存为半年期定期存款， 2016年1月到期后转存为2年期定 期存款，2018年1月到期后继续转 存为2年期定期存款。如此一来， 自2016年1月起（如表4中红色斜体所示），每半年都有两年期定 期存款到期，形成两年期滚动。

　　第二层次，两年期滚动，如表5。 将2014年9月到期的4000万元资 金分为两笔2000万元，第一笔存 期1年，到期续存;第二笔先存半年， 到期后存为1年期定期存款，到期 续存。如此，自2015年3月起（如 表5中红色斜体所示），每半年都 有一年期定期存款到期，形成一年期滚动。

　　第三层次，半年期滚动。将签 约商业银行中的6000万元活期存 款安排如表6所示，分别于2014 年8月、10月、11月存人1000万 元半年期定期存款、于12月视年 底支出情况存人小于等于3000万 活期资金保证了报销的即 时性，同时也可以形成半 年期滚动。

　　第四层次，小额月结 资金的存款方式视金额大 小，主要选择三个月、协 定存款和7天通知存款作 为衔接或者临时性的管 理。如2014年12月要存 人的3000万元可以视情 况在当年8月份存为三 个月定期。

　　四个层次滚动起来 后，结果有二，一是一年 中每个月都有1000万元 或者2000万元到期，保 证了资金的高流动性。 二是提高了收益，假设 只考虑定期存款13000 万元的部分，在相同 期间（从2014年7月 到2018年6月），分层前后的两种 定期存款方式所产生的利息分别为 1513.23万元和1775.43万元，相 差262.19万元，平均每月多产生 利息5.58万元。

　　以上分层滚动式管理方案并不 是收益最高的方案，也不是流动性 最高的方案，而仅仅是结合H企业 业务需要所达到的平衡状态，其借 鉴意义更多为一种管理思路，金额 和存期都可以变化。