白云山股票投资价值分析论文

白云山股票投资价值分析论文

就目前看来，新冠疫情可以说是基本的控制，国内的航空需求恢复得飞速。而白云机场在国内民航行业里面属于龙头企业，营业收入因此开始井喷式增长。今天我就来和大家好好聊聊南中国连接世界的航空枢纽——白云机场。

开始介绍白云机场前，各位先一块来瞅瞅此份民航行业龙头股名单，点开就能够浏览：宝藏资料：民航行业龙头股一览表

一、从公司角度看

公司介绍：广州白云国际机场股份有限公司在20世纪30年代成功的完成了组建，是国家定位的全国三大国际航空枢纽之一，更是粤港澳大湾区的核心枢纽机场。公司主要提供飞机起降与停场、旅客综合服务、安全检查等航空服务业务。

对公司的基本情况进行大概了解后，我们这就来了解了解是否可以投资白云机场。

亮点一：地理位置优越，拥有区域经济优势

白云机场所属区域是珠三角的核心区域，而珠三角地区拥有世界上密集度较高的工业基地和巨大的货源生成量，可以说是现如今经济发展形势最好的地区之一，其发达的区域经济和便利的贸易口岸条件使得白云机场不仅是南中国地区最佳出入境点，更是亚太地区理想的客货流中转点。这些因素都会助推机场业务量有一定的提升。而且，白云机场作为"一带一路"和"空中丝绸之路"的重要国际航空枢纽，必将会获得新一轮的业务发展，

亮点二：机场扩建+空铁联运，发展潜力巨大

白云机场飞行区等级为4F级，是国内顶级的机场类别，覆盖了各种大型飞机的起降。自从2004年机场建成以后，分别多次进行扩建。白云机场已经开始筹划三期扩建，依照规划，结束扩建之后，能够具备3座航站楼、5条跑道，那么白云机场的旅客吞吐量及货邮吞吐量就会进一步增加。

不仅是机场扩建，"空铁联运"也是一大特色，白云机场对机场外部交通和内部交通系统都进行了优化，对于实现机场客货交通的快速疏散大有益处，机场的运输效率也提升了。

结合起来两方面的优势，白云机场成为了最有潜力的航空枢纽。

因为文章字数是有所限制的，还想了解更多关于白云机场的深度报告和风险提示，全部都在这篇研报当中，戳一下就能查看：【深度研报】白云机场点评，建议收藏！

二、从行业角度看

民航行业的核心驱动力是经济上涨及居民收入水平进一步得到改善，近些年来国内经济的发展带动了人们收入的增长，所以，人们对航空的需求量可不小。但是疫情对全球经济都影响颇深，民航行业也被影响到了，不过幸亏疫情已开始好转，这属于短暂的冲击，供给需求逐步改善是大方向，经济快速回暖将推动民航需求进一步快速上涨。而且，疫苗的普遍性接种极大地降低了海外疫情再次输入的风险，人们积压的出行需求有望迎来报复性反弹，民航行业的发展前景还是值得被看好的。

三、总结

整体而言，白云机场作为国内航空枢纽的地位稳定性强，并且经济的复苏和航空需求的恢复即将会给白云机场带来大量的业务，有希望获得高速发展。

然而文章需要一定的编辑时间，假如想进一步认识到白云机场未来行情，点击下方链接，让专门的投顾来帮助你更好的诊股，看下白云机场估值是高估还是低估：【免费】测一测白云机场现在是高估还是低估？

应答时间：2021-11-28，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看

财报 | 白云山：年收入650亿，12家中药老字号加王老吉的庞大药企

你好啊！

这是 小谷粒儿 的 第93篇 文章。

小谷粒儿读财报：白云山

国内最大的医药企业

收入649.52亿，净利润34.41亿，净利率5.3%，股东权益净利率 ROE 13.87%

收入规模应该是行业最大了，财务指标也很好看的。

之前，对这家企业印象最深刻的两个产品是 板蓝根冲剂 和 王老吉凉茶

读过财报才发现，它不仅收入规模大，业务板块也非常复杂……

这家大国企集团居然包括了 12家中药老字号 ，医药流通也是了华南地区最大，还有王老吉……

这么多老字号、加上王老吉，它的市值只有471亿，远不及云南白药的1132亿和片仔癀的887亿。

2020年过去大半年了，竟然没有分析师出这家公司的研报。

三百多页的财报粗看下来，最大的收获就是再次感受到了 会计学的包容性 。

无论是多么复杂的商业组织和业务模式，也不管包括多少经营实体，会计学都能把它统统合并，定格为标准的财务报表。

在复杂的会计处理和合并报表后，我们可以看到报表数字和相关比率，财务指标在这种状况下已经变得毫无意义了。

毕竟12家重要老字号，10家百年企业只是这个大国企的一小部分业务……

（一）市值与股价

（二）关键财务指标

2019年度财务报告共325页，财务报表核心数据如下：

（一）利润表——企业经营的成绩单

（二）利润率&费用率——结构的力量！

（三）现金流量——现金为王！

（四）资产 | 负债 | 股东权益 ——企业的基本盘

（五）资产效率——关注存货、应收款、经营周期

（一）收入和毛利-按行业/产品分类

（二）收入和毛利-按地区分类

（三）研发投入5.76亿，占收入0.91%

（四）员工

近三年现金股利分配方案：

广州白云山医药集团股份有限公司是 广州医药集团有限公司控股 的上市公司(A股600332,H股00874)

主要从事:

(1)中西成药、化学原料药、天然药物、生物医药、化学原料药中间体的研究开发、制造与销售;

(2)西药、中药和医疗器械的批发、零售和进出口业务;

(3)大 健康 产品的研发、生产与销售;

(4)医疗服务、 健康 管理、 养生 养老等 健康 产业投资等。

本集团经过多年的精心打造和加速发展,逐步形成了“大南药”“大 健康 ”“大商业”和“大医疗”四大业务板块,以及“电子商务”“资本财务”和“医疗器械”三大新业态。

1、大南药板块（医药制造业务）

本集团是 南派中药的集大成者 。

本公司拥有 中一药业、陈李济药厂、奇星药业、敬修堂药业、潘高寿药业 等 12 家中华老字号药企 ，其中 10 家为百年企业。

本集团及合营企业共有 321 个品种纳入《国家医保目录》，331 个品种纳入《省级医保目录》，143 个品种纳入《基药目录》；

主要中药产品包括消渴丸、复方丹参片系列、板蓝根颗粒系列、清开灵系列、滋肾育胎丸、小柴胡颗粒、华佗再造丸、夏桑菊颗粒、小儿七星茶颗粒、壮腰健肾丸、安宫牛黄丸、舒筋健腰丸、蜜炼川贝枇杷膏、克感利咽口服液等，在华南地区乃至全国都拥有明显的中成药品牌、品种优势。

2、大 健康 板块

本集团的大 健康 板块主要为饮料、食品、保健品等产品的生产、研发与销售，主要从事的企业包括本公司下属子公司王老吉大 健康 公司及王老吉药业等；主要产品包括王老吉凉茶、灵芝孢子油胶囊、润喉糖、龟苓膏等。

3、大商业板块（医药流通业务）

本集团大商业板块主要经营医药流通业务，包括医药产品、医疗器械、 保健品等的批发、零售与进出口业务。批发业务方面，主要通过本公司下属子公司医药公司、采芝林药业及医药进出口公司开展；零售业务方面，主要通过“采芝林”药业连锁店、“健民”药业连锁店与广州医药大药房连锁等

终端开展。其中，医药公司是华南地区医药流通龙头企业。

4、大医疗板块

本集团分别以白云山医疗 健康 产业公司、医疗器械投资公司为主体，通过新建、合资、合作等多种方式，重点发展医疗服务、中医 养生 、现代养老以及医疗器械产业。

目前，大医疗板块处于布局与投资扩张阶段。医疗服务领域，广州白云山医院从社区医院发展成为二级医疗机构，床位实现较快增长； 健康 养生 领域，西藏林芝藏式 养生 古堡已经全面建成，润康月子公司争取尽快投入试运营；医疗器械产业领域，广州众成医疗器械产业发展有限公司搭建医疗器械创新孵化园区运营平台，大力推进医疗器械产业布局。

（1）产品方面 ：在糖尿病、心脑血管、抗菌消炎、清热解毒、肠外营养、止咳镇咳、跌打镇痛、风湿骨痛、妇科及儿童用药、滋补保健等领域形成齐全的品种系列。拥有各类剂型 40 余种、近 2,000 个品种规格，独家生产品种超过 90 个。

（2）品牌方面 ：本集团拥有中国驰名商标 10 项、广东省著名商标 22项、广州市著名商标 27 项。其中，“王老吉”、“白云山”的品牌知名度和美誉度在全国消费者中具有较大的影响力和感召力，是国内最具价值的品牌之一。

本报告期内，本集团及合营企业新增：（1）1 个国家级研发机构：国家犬类实验动物资源库；（2）2 个省级工程技术中心：广东省精准医疗生物技术制品工程技术研究中心和广东省冻干人用狂犬疫苗（Vero 细胞）工程技术研究中心；（3）3 个省级企业技术中心：星群药业技术中心、广州拜迪技术中心和陈李济药厂技术中心。

公司简介内容摘自：公司官网或财报

企业的财务报告全面报告了企业的 经营成果（盈亏） 、 资产状况 和 现金流量。

年度财务报表就是企业过去一年的 经营成绩单。

阅读财报是 快速了解企业财务状况 的最佳方法。

经过审计 的财务报表可以被 谨慎乐观 地信任。

（一）读财报的小原则：

（1）全面原则 ：完整阅读三张财务报表

（2）看重点： 关注重要科目和大额项目

（3）独立思考+综合分析 （结合非财务报表信息）

（二）不懂会计，能读懂财报吗？

财务报表可以用 常识来理解、分析和判断 。

会计信息质量要求 之一的 “可理解性” ，就要求会计报告要 便于 投资者等使用者 理解 和 使用 。

会计准则越来越复杂……

但不管怎样， 会计只是商业语言，不能改变商业实质 。

企业的资产、负债、收入、费用和利润，本质上应该与大众的常识保持一致。

（三）阅读财报小技巧：

1、看规模 ：收入、利润、资产、负债等 绝对值

2、看构成比率和增长率 ：财务数据是 历史 数据，要学会看基本面和趋势分析

3、关键财务指标 ：ROE、ROTA、资产负债率、流动比率等

（四）财务指标：

财务指标有上百个，按性质可以划分成两类：

定性指标 ：选择 最简单且容易计算 的指标就好，更适合做 定性判断和评价分析 。

定量指标：要具体情况具体分析， 不适合横向对比和分析判断。

（五）财务报表的局限性：

财务数据都是 历史 数据 ，财务信息并不全面。

还要关注企业的 发展计划 、 行业和产业链上下游发展趋势 、 竞争状况 、 消费者需求变化 等非财务信息。

年度财务报告中，除了企业的审计报告和财务报表，还有关于 企业经营分析、核心竞争力、行业信息等 内容。

建议大家有时间下载些企业的年度财报看看，你会收获很多的。

（六）年度财报的下载方式：

新浪 财经 、巨潮资讯都支持年报和季报的下载。

财经 网站的分类更人性化，适合小白们查找和下载。

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一、 我国宏观经济和证券市场发展态势分析（10）
1． 目前宏观经济周期阶段分析
分析当前中国宏观经济形势，其实就是判断中国经济目前所处周期的阶段。但是，在时间中要区分周期的四个阶段或转折点，是极其困难的。
依据目前主流观点，中国的经济周期是属于计划经济型周期，也就是依此经历膨胀、紧缩、低谷、回升四个阶段。
1953年开始，中国实行计划经济模式，政府主导着国民经济运行。进而，政府的投资扩张冲动主导着经济波动。主周期是计划经济型周期。改革开放以来，由于走的是“渐进”改革道路，市场经济只能逐步发育成长，直到目前，社会主义市场经济虽然初步建立，但是国民经济仍未最终摆脱计划经济框架。（原因省略详见我的空间）所以，经济周期波动也仍然是计划经济型的。
改革以来，中国经历了如下四个经济周期：
周期I：1979年春-1984年秋
周期II：1984年冬-1991年冬
周期III：1992年春-2002年秋
周期IV：2002年冬-现在
2． 宏观经济指标分析
（1）国内生产总值
2007年国内生产总值246619亿元，比上年增长11.4%，加快0.3个百分点，连续五年增速达到或超过10%。其中，第一产业增加值28910亿元，增长3。7%，回落1.3个百分点；第二产业增加值121381亿元，增长13.4%，加快0.4个百分点；第三产业增加值96328亿元，增长11.4%，加快0.6个百分点。分季度看，四个季度国内生产总值分别增长11.1%、11.9%、11.5%与11.2%。
（2）社会消费
2007年社会消费品零售总额89210亿元，比上年增长16.8%，提高3.1个百分点(12月份9015亿元，增长20.2%)。分城乡看，城市消费品零售额60411亿元，增长17.2%，加快2.9个百分点；县及县以下消费品零售额28799亿元，增长15.8%，加快3.2个百分点。分行业看，批发和零售业增长16.7%，住宿和餐饮业增长19.4%。限额以上批发和零售业大类商品零售中，石油及制品类、汽车类、建筑及装潢材料类、家具类、家用电器和音像器材类、服装鞋帽、针纺织品类、化妆品类、体育娱乐用品类均增长20%以上。
（3）固定资产投资
2007年全社会固定资产投资137239亿元，比上年增长24.8%，加快0.9个百分点。其中，城镇固定资产投资117414亿元，增长25.8%，加快1.5个百分点(12月份16809亿元，增长19.6%)；农村固定资产投资19825亿元，增长19。2%。在城镇投资中，分产业看，第一产业投资1466亿元，比上年增长31。1%；第二产业51020亿元，增长29.0%；第三产业64928亿元，增长23.2%。分地区看，东部地区投资比上年增长21.0%，中部地区增长34.0%，西部地区增长28.2%。全年房地产开发投资25280亿元，比上年增长30.2%，加快8.4个百分点。
在国家有保有压;投资调控政策的作用下，2007年各季度，我国投资结构趋于优化，固定资产投资增速有所减慢。分地区看，投资增速呈现东部发达地区低、中西部发展地区高的良好特征。在西部开发、中部崛起、东北老工业基地振兴等政策倾斜的扶持下，我国经济较为落后的中、西部地区投资持续快速增长。
（4）对外贸易
2007年，中国进出口总额首次超过2万亿美元，达到21738亿美元，比上年增长23.5%，回落0.3个百分点。其中，出口12180亿美元，增长25.7%，回落1.5个百分点；进口9558亿美元，增长20.8%，加快0.8个百分点，外贸顺差达到2622亿美元，比上年增加847亿美元。
2007年，国内贸易顺差呈现上半年快速增长，下半年逐渐趋缓的态势。为了改善国际收支不平衡状况，07年二季度，我国出台了多项调整外贸进出口的政策，7月1日起我国对2831项商品(约占海关税则中全部商品总数的37%)调低了出口退税率，并进一步改进了加工贸易台帐保证金管理办法。8、9月份，我国出口增速出现了明显下降，在出口增速回落，进口增速提高的影响下，三四季度国内贸易顺差增速逐渐降低。特别是进入四季度，月度进口同比增速连续3个月超过25%，拉动全年进口增速比第三季度末回升1.7个百分点。受此影响，累计贸易顺差的增速由第三季度末的69.4%回落到年末的47。7%，回落21.7个百分点。但从全年情况看，2007年1-12月份，中国进出口顺差比上年同期增长47%以上，超过2006年全年1775亿美元的顺差总额，国际收支失衡问题改善不明显，在巨额贸易顺差的带动下，年末国家外汇储备余额达到1.53万亿美元，比上年增长43.3%。
（5）居民消费价格指数
2007年居民消费价格上涨4.8%，涨幅比上年提高3.3个百分点(12月上涨6.5%)，其中，城市上涨4.5%，农村上涨5.4%。食品、居住价格上涨是拉动价格总水平上涨的主要原因。其中，食品价格上涨12.3%，拉动价格总水平上涨4.0个百分点；居住价格上涨4.5%，拉动价格总水平上涨0.6个百分点。
2007年，国内物价指数有结构性上涨演变为全面上涨的趋势，进入四季度以来，居民消费价格指数有加快上升的趋势，最后3个月CPI增幅都超过6%的水平，其中，11月份消费者价格指数较上年同期增长6.9%，刷新了近11年的高点，为131个月新高。同时，07年上半年涨幅呈现下降走势的流通领域生产资料价格、工业品出厂价格和原材料、燃料、动力购进价格先后在7、8月份止跌反弹，上游产品向下游产品传导的涨价压力逐渐加大。受食品价格大幅上涨和因人民币升值预期而涌入的国际游资推动，预计未来中国通货膨胀压力仍然较大。
（6）工业品出产价格指数
2007年全年我国工业品出厂价格上涨3.1%；12月份工业品出厂价格上涨5.4%，快于11月的4.6%，刷新了两年来高点。从全年走势来看，前三季度，工业品出厂价格指数呈缓慢上升态势，最后一季度，工业品出厂价格大幅上涨。其中，生产资料出厂价格同比水平提高及原油价格突飞猛进是造成生产资料价格大幅上涨的重要原因，生产者价格指数增速继续加快且创下两年新高，显示工业品价格涨势加剧，未来消费物价的上涨压力将相应增加。
（7）货币供应量
2007年12月末，广义货币(M2)余额40.3万亿元，比上年末增长16.7%，回落0.2个百分点；狭义货币(M1)余额15.3万亿元，增长21。0%，加快3.5个百分点；流通中货币(M0)余额30334亿元，增长12.1%，回落0.6个百分点。
金融机构人民币各项贷款比年初增加36323亿元，比上年多增4482亿元。各项存款比年初增加53878亿元，比上年多增4599亿元。全年投放现金3262亿元，比上年多投放221亿元。
2007年12月末，金融机构本外币各项存款余额为40.11万亿元，同比增长15.22%。我国居民储蓄存款余额为172534亿元，比上年末增加10967亿元。
2007年以来，虽然银行连续8次提高存款准备金率、5次提高存贷款利率，多次发行央行票据，回笼货币，货币信贷紧缩程度已与历史最紧时期相当，但货币流动性过剩的问题依然没有解决。全年基础货币数量呈现U型走势，年初M0数量快速增加，在上调准备金等货币政策工具打压下，有所下降，但随后又呈现回升趋势，且势头强劲。
3． 宏观经济政策特点分析
（1）为推动经济发展而制定的基础经济政策：a.出台基调：推动国民经济又好又快发展。b.控：保持宏观经济政策的连续性和稳定性。c.财政支出结构，着力促进地区间基本公共服务均等化。d.融政策：放宽门槛，深化改革。e.点领域政策：①能源政策：发展新能源，进一步放开能源领域的经营权；②巩固、完善、加强支农惠农政策，推动农业和农村发展；③推动循环经济发展，促进节能降耗和保护环境；④加强项目管理，优化企业组织结构。
（2）与继续完善社会注意市场经济体制有关的政策：a.化行业管理体制改革。b.快国有企业改革和资产重组步伐。c.进行政管理体系改革。d.进资源有偿使用改革试点。
（3）针对经济增长发展趋势而出台的宏观调控政策：a.融调控：上调存款准备金率。b.权调控：解决阻碍资本市场发展问题。c.地资源调控：提高新增建设用地土地使用费征收标准。
4． 证券市场发展现状态势分析
（一）从不成熟逐步走向成熟，从狂热逐步走向理性。
(1)今年10月底，股市市值已超过30万亿元，证券化率为GDP的120%，市值规模居世界第四位。
(2)我国已有五家企业按市值计算登上全球十强榜，从其利润及其他经营指标来看，与其他世界五强仍存在相当大的差距。
(3)股市结构得到调整，我记得两年前我就提出两个5%，就是股票市场，当时的金融股只占5%，而西方一般都是占50%以上，他整个的股市就会比较的稳定。在西方的金融股，他的市盈率最多就是20倍，因此他非常的稳定。另外还要改变的5%是债券市场，企业债公司债只占5%，市场要得到提高的话，这部分的结果也要得到优化。从这两年的情况来看，股票市场领先了，我们的金融股在股市上占了40%多，但是市盈率还是过高的。公司债方面，现在看来还只有10%多一些，整个债券市场发展的比较的滞后。优质蓝筹股对股市的稳定、健康发展将起到积极作用。
(4)股权分置改革，使大股东利益与中小股东利益具有一致性。增强了股东的责任感，也增大了市场的成熟与理性。
(5)以基金为主的机构投资者持有股票约占流通市值的一半，这是市场成熟稳定的体现，但是基金大多重仓蓝筹股，这也一定程度上加大了蓝筹股的泡沫。
(6)今年9月底，深沪两市上市公司已达1571家，开户股民已经达到1.3亿，表明市场日益发展。但每日实际运作的股东账户只有3000多万户(不包括基金账户)，当然这个数字也很大，但是和我们13亿人口来讲，谈不上“全民炒股”。而且在5.31以后，还有11月3日中石油回归以后，这两轮的调整过程当中，我们的股民还是很冷静的，并没有去闹事，去吵或者是怎么样而是很理性的承担了自己的风险。
(7)十七大报告指出：“创造条件让更多群众拥有财产性收入”。这一条我觉得在十七大的文件当中，能这样说，他具有非常重要的意义。所谓创造条件，我个人认为就是说要建立一个完善的法律保护体系，让老百姓安全、明白、放心的拥有财产性和赚取财产性的收入，从股市当中分享经济增长的成果。我们作为纳税人，纳税给财政，财政提供了产品给我们享受。但是如果我们买了股票，你可以直接的获得好处。当然财产性收入在我们整个收入中过去有一个数字是占2%，而美国是占15%，这说明他们在拥有财产性收入的结构方面，他们相对多，而且他们用动产和不动产去投资到资本市场，获得更多的收益。当然，必须加强对投资人的风险教育。
(8)随着扭曲的生产要素价格的理顺，促使资产价格重估有了一个倍增的基础。这是一个什么问题呢？我们现在说资产价格重估，东西就应该涨。生产价格要素一般来说是土地、资源、劳动力。我们的土地价格应该说过去是扭曲的，碧桂园的董事长他是全国的首富。因为当时他的爸爸在广东买地，一条烟就把工程队长搞定了，就把地给他了。现在的算法是把这个地盖成房子，那个房子价格是多少？算成他的资产价格。现在我们说理顺，我们说矿山的资源，山西的煤窑老板不得了，因为资源涨价，他能把整个北京的房子都买了。但是劳动力没有涨多少，但是我们的土地涨的太快了。我们的领导者有一些太操之过急了，现在外资的投资者已经可以买到县一级的土地了。我们说现在的土地价格已经扭曲了。再一个，现在上海的一块土地拍卖招标，6万块一平方米，他在上面可以盖多一点，容积率可以大一些，但是他的价格太高了。因为地方政府需要用土地收入来搞市政建设，让自己的政绩可以得以炫耀。时间的关系，这里我就不再展开资产价格的问题了。
（二）证券市场发展大势未变。
(1)在我国迈向世界经济强国的过程中直接融资一定要大大的发展，间接融资要减少。当前，企业通过资本，市场直接融资的比例不足20%，而日、德、美等发达国家的占比分别为50%、57%、70%。为此，要大力提高直接融资比例，必须发展证券市场。
(2)企业盈利，特别是大型蓝筹股企业在深化法人治理的情况下，利润能保持较好的增长，这也是股市看好的基础。
(3)国际收支双顺差，特别是外贸顺差近年内不会逆转，据估计，到2010年，我国外汇储备将增至2万亿美元，它必然导致基础货币投放的增多，与此同时，储蓄资金流向资本市场的大势也不会停止。因此，流动性过剩的态势，近年内不会改变。
(4)人民币升值预期近年内仍然存在，如果美元持续疲软，明年人民币对美元将会破7，国外资本净流入的格局不会改变。
(5)在经济金融全球化的形势下，金融资产的扩张、财富效应刺激消费是推动国民经济发展的重要一环，在十七大的报告当中也承认了这样的观点。它的作用不仅受到重视而且会日益显现。
（三）优化市场结构、稳步前进。
(1)必需进一步优化股市结构，不断调整上市公司结构，增加扩容对象，拓展上市资源。
(2)不断优化机构投资者结构，建立合格机构投资者制度，拓宽长期资金入市渠道。
(3)及时推出股指期货、期权交易，丰富产品结构，增加交易方式，使做多、做空得以制衡，避免系统性风险。
(4)积极推进创业板市场的建设与私募股权基金的发展。
(5)需大力扩展和完善债券融资，特别是公司债的融资，这对优化资本市场结构有积极作用。
(6)加强对QFII和QDII的引导与监管，有助于股市的有序运行。应针对资本流动的流向和规模，进行阶段性的总量调整和控制。
(7)资本项目的完全放开必须有序、审慎地进行，必须与货币政策、财政政策、外贸政策、物价政策的改革相互协调配合地进行，不宜单兵推进，必须与经济金融体制改革进程步调一致，积极稳妥地推进。一般来说，开放的顺序，应先机构，而后个人，监管也必须跟上。97、98年的亚洲金融危机，韩国的老百姓拿黄金换外汇来支持他的汇率，但是中国的老百姓可能吗？说是说1。4万亿美元储备，但是情况一变化很可能就都出去了。当然那时候也说港股直通车可以叫做总量控制或者是封闭运行，我觉得都是非常难的。因为香港是一个自由港，他可以抵押，抵押之后钱就可以出去了。所以现在我觉得暂缓还执行还是有一定道理的。
(8)必须充分估计资本项目放开后对股市的冲击。一旦资本项目完全放开，我国的股市将从封闭的市场走向开放的市场，与国际接轨。届时股市将面临新的震荡和影响。

如何理解广药和白云山合并后的投资价值（作者：不变的投资）

对此，我高度怀疑。 我个人认为，纯粹从投资价值角度分析，广药和白云山合并后投资价值不会增加（如果有增加，也主要是王老吉销量提升促成的）；如果管理不善，投资价值甚至可能减少。因为，在国有控股体制下，1+1=2就是很好的结果了，更多的时候是1+1<2。 一是合并后，产品线太多、品牌太杂，靠公司现有体制和人才队伍，很难经营好这么多产品线和品牌，最终的结果很可能是资源分散，好坏各半，总体效益难以提升。根据博友提供的资料，广药集团现有注册商标1021个；其中，中国驰名商标5个(“白云山”、“王老吉”、“陈李济”、“中一”、“抗之霸”)；百年企业6家，包括“陈李济”、“王老吉”、“敬修堂”、“中一”、“潘高寿”、“明兴”；获得中华老字号认证的企业12家，除上述6家百年企业外，还有“星群”、“何济公”、“采芝林”、“奇星”、“光华”和“健民连锁”；是全国拥有中国驰名商标数量最多的医药企业。广药的重点产品有：白云山和黄中药的板蓝根系列、复方丹参片、口炎清系列；中一药业的消渴丸；明兴制药的清开灵系列；星群药业的夏桑菊颗粒系列；奇星药业的华佗再造丸；王老吉药业的王老吉凉茶、小儿七星茶；潘高寿药业的治咳川贝枇杷系列；白云山总厂的阿莫西林胶囊、仙力素、注射用头孢硫脒、世福素头孢克肟、咳特灵系列；百特侨光公司的脂肪乳注射液系列；白云山化学药厂的头孢他啶原料、头孢硫脒原料，白云山光华小柴胡系列等。另外，还设计生物制药，广州拜迪生物医药有限公司以疫苗类生物制品、基因工程药品、基因工程辅料的研发和产业化为发展方向。 二是合并后，规模越大，经营难度也越大。股市和企业管理的历史表明，规模是企业投资价值提升的天敌；很多企业规模变大以后，投资价值就停滞不前甚至衰退。尤其是当产品线增多、品牌增多以后，靠统一经营的模式，通常难以经营好。更有效的模式是分散经营，发挥不同团队的优势，才可能都经营好。巴菲特的伯克希尔公司之所以投资价值能够持续稳定增长，就是因为其收购的子公司均采取分散经营的模式，经营效率相对较高。 三是合并后，仍然缺乏市场认可度高、稀缺性、独特性的产品。总体上，广药和白云山的很多产品只是具有历史积淀和一定品牌性，但不是稀缺性、独特性产品，也缺乏自主定价权。药品不同于其他大众消费品，品牌不是根本，疗效和不可替代性才是核心。没有独特、不可替代的产品，品牌再响亮，也只能占有一定的市场份额，而不可能垄断市场；不能垄断市场，就不可能自主提价，甚至在医改的背景下，需要经常降价，从何讲投资价值增加呢？ 所以，从总体上看，广药和白云山过去没有出色的经营绩效，也没有稀缺性、独特性的产品；整合后，未来的规模更大，但是经营难度增加了很多。基于此，凭什么能够成长起来？最根本的是，它并没有卓越的管理基础和历史积累，因此难以依靠卓越管理实现卓越绩效。规模变大以后，假如没有相应的管理能力，变差的可能性反而比变好的可能性更大。

白云山股票

炒股：就是通过证券市场对股票的买入、卖出之间的股价差额实现套利。简单来说，供求决定价格，买的人多价格就涨，卖的人多价格就跌。大量资金的流入或流出另到股票价格波动，上上落落不断重复，这就是所说的“炒股”，投资者就是要把握这些股票价格波动，顺势而为，踏准节奏做买卖，就是低价买入高价卖出牟利。

先开股票帐户及开通网上交易
1、先到证券公司营业部开立股东卡和资金帐号，须本人带上身份证和银行卡在股市交易时间办理,同时办理三方存管（开户费一般90元，也有的营业部免费）。
2、下载网上交易软件（带行情分析软件）或证券公司有附送软件安装光盘在电脑安装使用。用资金帐户，交易密码登陆网上交易系统，进入系统后，通过银证转账将银行的资金转入资金帐户就可以买卖股票操作了。
当天买入的股票要第二个交易日才能卖出（T+1），当天卖出股票后的钱，当天就可以买入股票。交易时间是每周一至周五上午9：30——11：30，下午 13：00——15：00。集合竞价时间是上午9：15——9：25，竞价出来后9：25——9：30这段时间是不可撤单的（节假日休市）。
股票买卖要交费用：
1、买、卖股票佣金：规定在0.1%—0.3%，一般电话委托交易0.3%，网上委托交易0.2%或更低，由你的证券公司（或你有一定多的资金交易量，可与证券公司协商）决定。佣金每笔交易最低收取是5元。
2、卖出时加收印花税0.1%(单向收取)。
3、过户费（仅限于上海A股），每买卖1000股收取1元,不足1000股按1元收取。
新手炒股先了解最基础的知识，K线图的用法：
Ｋ线根据计算单位的不同，一般分为：日Ｋ线、周Ｋ线、月Ｋ线、年线与分钟Ｋ线等。K线是一条蜡烛形柱线，可以从中看出开盘价、最高价、高低价和收盘价的位置。最高价和最低价，就是这条柱线的最高点或最低点，当开盘价低于收盘价时，这条柱线是红色的（阳线），实心粗部分低点是开盘价、高点是收盘价。当开盘价高于收盘价时，这条柱线是绿(或蓝)色的（阴线），实心粗部分低点是收盘价、高点是开盘价。当开盘价和收盘价一样时，这条柱线是白色的（十字星），十字交叉点就是开盘价和收盘价。开盘价与收盘价之间的粗柱状称为实体，实体上方细线部分称为上影线，实体下方细线部分称为下影线。
如图：

K线还有小阳星、小阴星、小阳线、小阴线、下影阳线、上影阳线、穿头破脚阳线、光头阳线、上影阳线、光头光脚阳线、光脚阴线、光头阴线等等。

一般来说，我们可以从Ｋ线的型态可判断出交易时间内的多、空情况。例如光头光脚的大阳线，表示涨势强烈。不过，应该注意的是，在使用Ｋ线图时，单个Ｋ线的意义并不大。股价经过一段时间的运行后，在图表上即形成一些特殊的区域或形态，不同的形态显示出不同意义。
K 线图通常有分为日、周、月、季、年K线图，平时最多用日K线图，里面有5日、10日、20日、30日、60日等均线，分别用白、黄、紫、绿、蓝等颜色在图中显示，其各线参数和颜色可以改变的，那些均线在不同情况下可成为支撑线或阻力线，从各均线可看出股票的运行趋势。在股票市场所讲的趋势，就是股票K线连续组合的总体运行方向。比如日K线在5、10、20、30日均线的上方，且各均线是向上，虽然其中有升有跌（均线在K线下方时都起着一定的支撑作用），这时的趋势是向上没有改变。相反日K线在各均线的下方，且各均线是向下的时候，其中同样有升有跌（均线在K线上方时都起着一定的阻力作用），这时的趋势是向下没有改变。如果均线由向上改变成向下，或由向下改变成向上，这时就有可能改变原来的趋势。可根据其运行变化来选择股票的买卖点。5、10、20日线显示出较短时间的趋势，30、60、120、250日线则显示中、长时间的趋势。
继续要做的就是懂得对股票趋势和买卖点的分析。
炒股要点：
要善于识别、分折上市公司基本面，在股市中基本面好和有一定的技术面支撑才是好股票。就是说要买入趋势向上的股票，因为趋势是股票运行的方向，当趋势向上就是股价运行在上升通道，或有可能受消息面影响、主力庄家洗盘，另股价出现波动回落调整，总体趋势还是向上。若股价运行趋势已向下时，就算有利好消息，股价会有所回升，但一时也难改向下趋势，还会继续下跌，因为趋势决定它的方向。一般流通盘小的较为活跃，而且容易炒作。
对于做短线不追涨就很难买到强势股，那就要寻找那些股票价格处于同板块低价位，涨幅靠前的个股。涨幅靠前就说明该股有庄在里面，进入上升阶段后不断拉高股价以完成做庄目标。或是在不断收集筹码，以达到建仓目的。当日成交量放大，该股的上升得到了成交量的支持。
在低价位，涨幅靠前，成交量放大就说明主力的真实意图在于拉高股价，而不是意在诱多。若在高价位出现涨幅靠前、而成交量放大的个股，其中可能存在陷阱，买入这些个股风险就较大。
观察换手率
换手率是指在一定时间内市场中股票转手买卖的频率，是反映股票流通性强弱的指标。
计算方法：换手率=（某一时间内的成交量/发行总股数）×100%
换手率低表明多空双方看法基本一致，股价一般会由于成交低迷而出现横盘整理或小幅下跌。换手率高则表明多空双方的分歧较大，但只要成交能持续活跃，股价一般会呈小幅上升走势。换手率越高，也表示该股票的交易越活跃，流通性越好。
做短线看资金流向
1、选择近日底部放出天量的个股(日换手率连续大于5%—10%)跟踪观察。
2、(5、10、20)MA出现多头排列。
3、60分钟MACD高位死叉后缩量回调，15分钟OBV稳定上升，股价在20MA上走稳。
4、在60分钟MACD再度金叉的第二小时逄低分批介入。
资金流入就是投资者看好这只股票，上涨机会就较大，若是资金流出相对来说投资者不看好该股票的未来走势，或是已有一定涨幅有获利回吐出现。再结合看股票的运行趋势，中线看趋势。
再看成交量（内盘+外盘就是成交量）
内盘，外盘这两个数据 大体可以用来判断买卖力量的强弱，若外盘数量大于内盘，则表现买方力量较强，若内盘数量大于外盘则说明卖方力量较强。 通过外盘、内盘数量的大小和比例，投资者通常可能发现主动性的买盘多还是主动性的抛盘多，并在很多时候可以发现庄家动向，是一个较有效的短线指标。
1、成交量有助研判趋势何时反转，价稳量缩才是底。
2、个股日成交量持续5%以上，是主力活跃其中的标志。
3、个股经放量拉升横盘整理后无量上升，是主力筹码高度集中控盘拉升的标志。
4、如遇突发性高位巨量长阴线，情况不明时要立即出局，以防重大利空导致崩溃性下跌。

只能用闲钱炒股，这样心态就不容易受到股市的涨跌打扰，才能保持较好的心态，冷静观察，踏准市场节奏。若将全部资金投入到股市中，甚至去融资炒股，那炒股就变成豪赌，就很难保持有好的心态，继而就会出现追涨杀跌的操作，而踏错节奏。股票的涨跌是很正常的，这是市场规律，涨多了会下跌调整，同样跌多了也会反弹上升。要努力做到不以涨而喜极、不以跌而悲伤，这是炒股的人最须要做到的。
还提醒一下在股票市场里，炒股最忌讳的是“贪婪”同“心态不稳”。俗话说，常在河边走，哪有不湿鞋。这或许在股票市场上有些道理虽然简单，但真正做到的人并不多的原因之一。再有的是在股票市场里操作得好，分析软件只是辅助工具，须要有好的心态 + 经验（技巧）+ 运气，有好的心态才能冷静地判断操作是否正确，避免出现追涨杀跌，买得好不如卖得准，机会是不会少的。