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王小虎呦
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风火轮妹妹123

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科大讯飞成立于1999年,是国内最大智能语音技术厂商,2008年在深交所上市,占有中文语音技术市场超7成市场份额。作为 A 股中的明星股,其财报似乎总是伴随着营业收入和净利润在增长方面的不平衡,而在复杂的业务变化中,科大讯飞的现状和未来也往往让人觉得有些看不清楚。恰逢科大讯飞 2018 年年报发布之际,我们不妨来总结盘点科大讯飞这5年。

从股价走势上看,2014年-2019年,科大讯飞一直呈现波动上涨的态势。

从PE估值上看,现在科大讯飞的估值在近三年的中低分位,但也处于绝对高位,114倍的PE(TTM)。

和同行软件公司相比,科大讯飞的价格也不便宜。

2014 年的科大讯飞开启了人工智能的大幕,在智能语音发展领域,以具有优势的核心技术为中心,向技术支撑层及应用层面进行业务拓展,而在教育领域,借助普通话考试、口语考试等学校刚需,拿下区域性项目,建立良好的品牌口碑逐步渗透。其在各个不同的业务领域都采取了与领域内本身具有优势地位的龙头企业合作,例如三大运营商,头部金融机构等,迅速占领市场完成业务扩张。

而后随着人工智能技术发展的战略地位上升至国家层面,各地开始大力的进行智慧园区、智慧校园、智慧安防的各类智慧城市建设,科大讯飞依托其人工智能核心技术,通过对旧有产品的再度集成和封装,扩充产品条线,打入政府项目公共安全领域,智慧城市成为其主营业务之一,基本与教育领域的收入持平,收入上来源于政府的部分逐步增多。

目前科大讯飞持续“平台+赛道”的发展战略,2019年公司提出了人工智能战略 ,其中新增一项重点任务是人均效益提升,从内部着手,推进增量绩效管理,提升经营效益,在人员没有大幅增长的情况下,保持收入和毛利快速增长,而to C业务、教育业务、政法业务为重要的业绩增长点,在智慧城市、智能服务、智慧 汽车 、智慧医疗等重点领域也将不断完善生态布局。

财务业绩:表面光鲜,含金量低

公司2018年度营业收入亿,较之上市前2007年的 亿,增长了30倍多,而且,呈现出了平滑、稳定的“教科书”式的增长。2018年营业收入较上年同期增长,过去十年的平均复合增长率达到。公司2018年度净利润为亿,较之上市前一年的2007年净利润亿增长了倍。

营收和利润增长非常平稳,各种财务指标,尤其像财务结构、现金流等指标比较正常。

但细看其收入结构不难发现,虽然 2018 年度的营业总收入达到了 亿,其中仅有 4857 万来自国外地区,进展到总收入的 。这与科大讯飞宣扬的世界级的技术形成了强烈的反差,虽技术斩获不少国际大奖,但落实到具体产品和服务上目前还尚未得到世界认同,只能称其为中国本土的龙头高 科技 企业。

从其销售毛利来看,2018 年公司综合毛利率为,较上一年度的 略有降低,较其2007年的有较大幅度的增长。但如果进一步从产品构成来细分,公司产品的销售毛利率区间跨度较大,从24%到68%,在 2016 年跨度甚至达到了16%到 85%,这一方面体现出了公司销售收入的复杂性,另一方面,也增加了公司的管理难度。近两年毛利差距缩小一是来源于信息工业业务自身的毛利出现了小幅增长,二是其收入增长重点来源的政法业务、教育业务,毛利率有所降低,一定程度上降低了销售收入的含金量。

内生增长与外延并购:增长大部分来自于外部并购

从科大讯飞上市至今,公司营业收入虽然增长了30 多倍,但其中大部分增长却是买来的增长。2016年,公司出资亿元收购乐知行100%股权;出资亿元,收购讯飞皆成股权;2015年,出资1500万,收购启明玩具60%股权;出资3720万元,收购安徽信投的股权;2014年出资亿收购上海瑞元100%股权;2013年出资亿收购启明 科技 100%股权。这些并购,便成为推高了公司销售增长的主要因素。虽然合并报表的销售收入保持了快速增长,但其含金量却并不高。所以,过去10年,其利润的增长幅度(11倍)远不如其销售收入的增长幅度(30倍)。

盈利模式持续性差

2018年度,公司合并净利润为亿,税前利润总额亿,所得税亿,相比上一年,所得税费用来自于政府的政策扶持。

在其亿的税前利润中,投资净收益亿,其他收益 亿,以上两项收入合计为亿,对税前利润总额的贡献达到。

由此可知,公司主营业务对利润的贡献度尚不足40%,仅为,这使得公司利润的含金量大打折扣,其他收益的 亿主要来自于政府补贴。

科大讯飞每年研发投入都有很大的增幅,但很神奇的事情在于,他的开发费用分两种资产计入资产负债表,内部研发费用不计入费用,而是计入无形资产,他还有一部分研发叫做开发支出。本期无形资产的增加值差不多为 亿,而本期的开发支出扣除掉确认为无形资产的部分,实际增加只有 亿。

所以从科大讯飞盈利构成来看,科大讯飞2018年账目税前利润总额亿,其中主要靠政府补贴有亿的营业外收益,投资收益是靠把过去收购花的少的钱重新记帐算作赚了亿,真正主业做生意赚的亿还有一部分来自于资本化的软件开发花的钱,也就是说2018年科大讯飞做生意真正的利润其实很少,盈利模式持续性较差。

作为国内人工智能先驱,规模越来越大的科大讯飞,踩着政策的春风还能走多远呢?

本文转载自微信公众号“EDU产业观察”。文章为作者独立观点,不代表芥末堆立场,转载请联系原作者。

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会飞的小马123

科大讯飞2020年财务分析综合报告 一、实现利润分析 2020年利润总额为145,万元,与2019年的99,万元相比 有较大增长,增长。利润总额主要来自于内部经营业务,企业盈利 基础比较可靠。在营业收入迅速扩大的同时,营业利润也迅猛增加,经营 业务开展得很好。 二、成本费用分析 2020年营业成本为714,万元,与2019年的544,万元相 比有较大增长,增长。2020年销售费用为208,万元,与2019 年的178,万元相比有较大增长,增长。从销售费用占销售收 入比例变化情况来看,2020年销售费用增长的同时收入也有较大幅度增 长,并且收入增长快于销售费用增长,企业销售费用投入效果理想,销售 费用支出合理。2020年管理费用为85,万元,与2019年的70, 万元相比有较大增长,增长。2020年管理费用占营业收入的比例 为,与2019年的相比变化不大。管理费用与营业收入同步增 长,销售利润有较大幅度上升,管理费用支出合理。2019年理财活动带来 收益万元,2020年融资活动由创造收益转化为支付费用,支付 1,万元。 三、资产结构分析 2020年存货占营业收入的比例出现不合理增长。应收账款占营业收入 的比例下降。从流动资产与收入变化情况来看,与2019年相比,资产结构 没有明显的变化。 四、偿债能力分析 从支付能力来看,科大讯飞2020年是有现金支付能力的,其现金支付 能力为256,万元。企业负债经营为正效应,增加负债有可能给企业 创造利润。

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Jessie佳佳酱

东北财经大学2023年工商管理硕士(MBA)招生简章已经发布,深空网根据东北财经大学官网发布的《东北财经大学2023年工商管理硕士(MBA)招生简章》整理了相关招生信息,仅供大家参考。东北财经大学以“培育卓越财经人才,服务经济社会发展”为使命,是一所突出经济学、管理学优势和特色,经济学、管理学、法学、文学、理学等多学科协调发展的研究型大学,是辽宁省一流大学重点建设高校。遵循“博学济世”校训,坚持立足辽宁、面向全国、走向世界,坚持“育人为本、学科引领、人才强校、质量优先、开放合作、特色发展”六大发展战略,东北财经大学正向着全面建设“国际知名、财经特色突出的高水平研究型大学”目标迈进。一、项目特色01、灵活的班型设计,方便在职学习在职学习的学生可以根据个人实际情况选择平时班、周末班和月度集中班,周末班利用周六和周日上课。02、丰富的国际交流项目,拓展国际视野1+1双学位项目与美国密歇根大学、美国纽黑文大学合作,MBA学生在国内和国外各学习一年,双方互认学分,可以获得东北财经大学MBA毕业证和学位证,以及美国密歇根大学佛林特分校或美国纽黑文大学的MBA学位证。短期交换项目与日本九州大学和俄罗斯联邦总统直属国民经济与国家行政院合作开展短期交换项目。日本九州大学是日本原七个帝国大学之一,目前已成为日本著名的国立大学,在日本以及世界上均占有一定的地位。目前该合作项目已经开展16年,双方互免学费和住宿费,为MBA学员的学习交流提供各种便利条件。俄罗斯总统国民经济与公共管理学院是俄罗斯唯一直属于俄罗斯联邦总统的教育机构,是俄罗斯联邦最顶级的政治经济学院,也是全球获得AACSB,Equis,AMBA三大认证为数不多进入前1%的商业学院。03、多样的名企移动课堂,产教融合联合育人工商管理学院先后与科大讯飞、海尔集团、京东集团、阿里巴巴集团、大连商品交易所、阳光保险集团、理光软件研究所(北京)有限公司、新道科技股份有限公司等国内名企达成合作,联合开发产教融合移动课堂,将名企移动课堂与企业高管授课结合起来,通过学生走进企业和企业家走进课堂等多种形式,带领学生了解和学习优秀企业文化与前沿商业模式。此外,还有鞍钢-蒂森克虏伯、韩伟集团、大杨集团、太平人寿保险有限公司大连分公司等本地名企及连海书院等文化机构的移动课堂。04、汇集全国优秀师资,凝练特色培养方向依托我校国家级重点学科及校友资源,汇集校内优势学科之精华,校内外优秀人才精英,凝练了一系列特色培养方向并打造了系列特色模块课程,如智能物联时代企业的数智化转型、传统文化与中国管理模式、金融衍生品与企业风险管理。此外,联合现代供应链管理研究院开设大数据背景下的供应链管理与商业分析特色方向。特色模块课程一般在假期以特训营方式集中授课,或在周末以集中选修的方式授课。05、注重实战训练,采取多元互动的教学手段MBA强调能力与素质的培养,在教学方法上倡导“多元并重”,即课堂讲授与案例教学、体验式教学、角色扮演、实战模拟并重;在教学过程中“追求互动”,即教学互动、学生互动、人机互动、校企互动等。06、混合式教育,推出在线修读课程为满足学生网络学习和在线修读的需要,MBA推出混合式教育模式,通过网络平台提供预修前置课程和特色选修课程,包括邀请国内外知名学者、企业家和校友来校所做的MBA论坛课程。07、办学历史悠久,拥有分布广泛的高端校友网络东北财经大学与北京大学同时获得教育部第二批MBA办学资格,拥有近30年的MBA教育历史和办学经验。学校积累了丰富的工商管理教育经验和广泛的校友网络,8400多名卓有成绩的校友广泛分布于全国各地的银行、证券、保险、贸易、IT、咨询服务和制造业等行业,为经济社会发展做出了杰出的贡献。二、MBA特色培养方向和模块课程智能物联时代企业的数智化转型1、培养目标本模块采取系列课程、名企实践教学基地、名企移动课堂的培养方式,紧跟智能制造、物联网、产业互联网等新技术背景下的商业模式创新与组织重塑,通过多方位、立体式教学培育学生的创新思维和创业精神,掌握新科技革命背景下创新创业的前沿实践,提升MBA学生知行合一、鼎新进取的创新创业思维与能力。2、核心课程《海尔制:物联网时代的黑海战略与组织转型》、《数字化时代的企业转型与组织重构》、《数字化时代的人力资源管理》、《智能财务及其平台建设》、《生态组织助力企业数字化转型》、《SYB创新创业基础与实训》、《企业家精神与创业传承》、《技术创新与创业融资》等。传统文化与中国管理模式1、培养目标本模块拟整合这些特色研究成果,汇集连海书院、龙英堂书院等文化团体力量,聚焦于中国传统文化与中国管理模式特色培养方向,采取系列课程、名企实践教学基地、名企移动课堂的培养方式,培养MBA学生的本土情怀和中国智慧,立足中国国情和本土智慧提升MAB学生在复杂环境下的价值判断和科学决策能力。2、核心课程《儒学经典中的管理智慧》、《道德经中的管理智慧》、《中国传统文化与后现代管理》、《海尔水式管理哲学》、《中国家族企业传承与治理》、《东方营销学》、《书院文化与企业教育》、《太极文化与企业修炼》、《茶道与商道》等。金融衍生品与企业风险管理1、培养目标该方向的特色模块课具有四个显著特点:一是秉承知识与操作性相结合的原则,内容涵盖了期货期权最基本的原理与操作实务。二是体现服务实体经济的原则。结合我国期货市场实践,突出了商品期货期权等风险管理工具在企业经营管理中的实际应用。三是适应我国金融市场对外开放的新需求,在本课程内容突出了金融机构和机构投资者对金融期货期权及其他衍生品的具体运用。四是秉承系统性与针对性相结合的原则。课程内容与我国期货从业资格考试内容接轨,有利于学习者的市场参与和衍生品人才建设。2、核心课程《期货期权基础》、《商品期货与期权的应用》、《金融期货与期权的应用》、《期货期权投资分析与策略》、《股权投资与公司融资》、《金融交易策略与实训》、《金融政策与市场分析》等。供应链管理与商业分析1、培养目标本方向培养具有高度的社会责任感和使命感、良好的科学文化素养和国际视野,具有扎实的管理理论基础,掌握系统的经济学知识,具有较强的数据科学和商业分析技能,较系统地掌握供应链管理理论与方法,熟悉供应链行业背景并精通全球化背景下供应链管理专业知识,具备较强的创新精神、创业意识和一定的创新创业能力,能够在供应链管理领域中从事科学研究、应用实践等工作,善于发现问题并提出创新性供应链优化方案的复合型管理人才。2、核心课程《大数据及其商业分析》、《供应链管理》、《供应链技术》、《供应链金融》、《供应链营销分析》等。三、MBA奖学金和助学金1、研究生国家助学金研究生国家助学金用于补助非定向全日制研究生基本生活支出。2、学业奖学金奖励对象为我校纳入全国研究生招生计划的非定向全日制研究生。四、MBA招生信息1、招生对象凡符合以下条件之一者均可报名:(1)大学本科毕业后有3年或3年以上工作经验(含9月毕业);(2)大专毕业后有5年或5年以上工作经验(含2018年9月毕业);(3)研究生毕业有2年或2年以上工作经验(含2021年9月毕业)。2、学制实行弹性学制,全日制MBA基本学制为2年,非全日制MBA基本学制为年,最长可5年。修满规定学分,通过硕士论文答辩,可获得工商管理硕士(MBA)毕业证书和学位证书。3、学习形式全日制MBA住校学习;非全日制MBA有三种学习形式,平时班(周二、周四的晚上,周六全天上课)、周末班(周六、周日上课)和月度集中班(每个月或每两个月集中授课一次,不超过一周)。4、报名方式报名采取网上报名与网上确认相结合的方式,二者缺一不可。1.网上报名考生须于2022年10月5日至10月25日(每天9:00-22:00)登录中国研究生招生信息网进行网上报名,浏览报考须知,按教育部、本人所在地省级教育招生考试管理机构、报考点以及报考招生单位的网上公告要求报名,不按要求报名、网报信息误填、错填或填报虚假信息可能会造成不能考试或录取的后果。在上述报名日期内,考生可自行修改网报信息。预报名工作安排在9月24日至9月27日(每天9:00—22:00)。2.网上确认网上确认时间由各省级教育招生考试机构根据国家招生工作安排和本地区报考组织情况自行确定和公布。考生网上确认时应当积极配合报考点工作人员,根据核验工作需要,按要求提交本人居民身份证、学历学位证书(应届本科毕业生持学生证)和网上报名编号等,由报考点工作人员进行核对,并缴纳报名费并配合采集本人图像等相关电子信息。3.学历认证考生自行登录中国高等教育学生信息咨询网,点击链接“学信档案”后实名注册用户并申请认证,打印《教育部学历证书电子注册备案表》。若在线认证不成功,则需提交教育部学历认证中心出具的《中国高等教育学历认证报告》原件及复印件。考生须于报名前完成学历认证。具体报名流程及考试有关事项以教育部通知为准,请随时关注网站通知。5、考试科目初试为全国联考,初试科目:外国语(包括英语、日语、俄语等语种)、管理类联考综合能力(含数学、写作与逻辑)两门科目,考试时间为3小时。政治理论考试在复试时进行。联考辅导教材:《2023年MBA入学考试英语辅导教材》和《2023年MBA入学考试综合能力辅导教材》。6、考试及录取全国联考时间:2022年12月24日。考生应当在考前十天左右,凭网报用户名和密码登录“研招网”自行下载打印《准考证》。《准考证》使用A4幅面白纸打印,正、反两面在使用期间不得涂改或书写。考生凭下载打印的《准考证》及有效居民身份证参加初试和复试。经初试和复试,结合我校计划招生人数,综合考察,择优录取。7、招生计划拟招生人数:全日制50人,非全日制128人,供应链管理与商业分析方向20人,实际招生名额以教育部确定的招生指标为准。8、学费标准全日制万元;非全日制万元;供应链管理与商业分析方向万元。分两年交齐。

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