关于万福生科财务造假案件分析论文
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一、背景介绍
万福生科股份有限公司（简称“万福生科”）是湖南省常德市的一家农产品加工企业，主营稻米精深加工系列产品的研发、生产和销售，于2011年9月27日在创业板上市。2012年9月14日，公司发布公告称因涉嫌违反相关证券法律法规而被证监会湖南监管局立案调查。9月18日，万福生科发布公告称证监会决定对公司进行立案调查，其股票从第二天开始停牌。10月25日，万福生科发布《关于重要信息披露的补充和2012年中报更正的公告》（简称《补充更正公告》），承认其在2012年半年度报告中虚增营业收入亿元、虚增营业成本亿元、虚增净利润万元，进而使得公司2012年上半年利润总额由盈利万元变为亏损万元，减少了，此外还未披露公司上半年停产事项。2013年3月2日，万福生科发布自查公告，承认财务造假。至此，万福生科成为创业板造假第一股。
二、舞弊手段分析
一般情况，企业财务造假的结果是营业收入和利润的虚增。根据会计上三个财务报表的勾稽关系，利润表中营业收入和利润的增加反映在资产负债表上，就是资产的增加。根据万福生科的公告，其具体的造假手段有虚增应收账款、虚增在建工程、虚增预付账款等。
（一）虚增营业收入
万福生科的主要经营项目是销售大米、麦芽糖等多种农副产品。伪造绝大多数产品的实际销售收入，相比正常售价的四五倍以上，由此所伪造出的销售收入是真实销售收入的一百倍以上，甚至有些产品并没有实际销售额，凭空捏造销售行为的存在。糖浆的实际营业收入为万元，虚假报告则表示营业收入为万元，虚增万元;麦芽糊精营业收入为0元，虚假报告则为万元，虚增万元;产品实际营业收入为万元，虚假报告为万元，虚增万元。
日前，万福生科发布2012年年报，公司去年亏损341万元。尤为蹊跷的是，尽管去年上半年生产线大面积停产，下半年又遭遇造假危机，万福生科全年却实现了亿元的营收，同比增长。“在造假东窗事发，销售大受影响的情况下，万福生科去年下半年还实现了亿元的营收，不能不让人怀疑其业绩的真实性。”由于万福生科造假事泄，带来产业链上下游生变：上游供应商趁机提价，使得公司营业成本大增;下游客户则减少采购万福生科产品的数量，或是要求公司降价供货，公司产品销量已有明显下滑。
此外，更正前应收账款中金额前五名在更正后3名未再出现，且更正前前五名应收账款合计金额达万元，比实际情况万元虚增了万元。说明应收账款存在严重造假行为。据调查，万福生科在销售合同中披露的与华源粮油经营部签订的两份合同，与傻牛食品厂签订的三分合同经两家企业老板及老板娘表示均不存在;而亿德粮油贸易行所有人黄德义与万福生科控股股东为亲属关系，由此可以看出企业存在伪造销售合同，虚拟销售业务等行为。
（二）虚增预付款
应付账款和预付账款中不仅包含工程款，还包括日常经营产生的款项。但是，万福生科的应付账款很少，2012年上半年末仅为763万元，可以忽略不计。至于预付账款，除2011年末外，金额也一直不多，2011年末，万福生科的预付账款比上年末增长了，对此，公司方面的解释是，“主要原因系公司募集资金投资项目全面启动，增加预付设备款项所致。”问题是，既然上半年末预付工程款理应减少，报表上预付账款却为什么还增加了许多？有人解释为日常经营活动中预付了很多采购款。然而，从历史数据来看，万福生科日常的经营活动产生不了太多的预付账款，从2011年上半年末预付账款同样不高来看，也不存在导致预付账款猛增的季节性因素。事实上，根据招股说明书，2011年上半年末预付账款中预付经纪人（原材料）采购款仅为955万元。
（三）虚增收入及利润
通过进行关联方交易，利用关联方虚构销售，通过销售定价差异，达到转移利润或虚增利润的目的。在万福生科的财务造假案中，出现明显地关联方交易造假行为。报告显示，湖南省傻牛食品厂、怀化小丫丫食品，贡献收入都在1300万元左右，但在更改后的报告中，这两个公司已经从前五大客户名单中消失：湖南祁东佳美食品和津市市中意糖果公司贡献的收入分别为万元和万元，更改后变为万元和万元。
万福生科在外部设立大量虚拟供应商账户，这些账户的主人是一些真实存在的粮食经纪人，但实际由万福生科控制。通过预付款形式将自有资金转入这些账户，再从中提取现金或其他方式转回，构成销售回款，造成销售规模增加，从而虚增营业利润。
万福生科私刻客户假公章、编造销售假合同、虚开销售发票、编制银行单据、假出库单等一系列造假工序的配合，让虚增销售收入看起来合理，甚至到税务部门为假收入纳税。
虚增利润及收入，需要与“资产”相对应。万福生科在造假过程中选择了虚增“在建工程”和“预付账款”项目，它的募集资金建设项目还在建设中，降低暴露的风险，至于预付账款，是否实际发生有待查证，也许实际上是将资金过账又转回。
三、万福生科财务造假的信号分析
半年报中，企业营业总收入达2322万元，比上年同期增长了而营业利润以及利润总额分别只有2554万元和2874万元，比上年同期减少了和-16%。而2011年年度报告中，企业营业总收入比2010年年度增长了，营业利润增长，利润总额增长。同为一年时间，营业利润与利润总额的波动非常之大，引人怀疑。
企业存在大量预付账款，均为“预付工程、设备款，工程尚在建设中”，而对应的客户均为个人，无法查实。
企业在建工程项目金额比2011年底增加了许多，但半年内完工程度却很低。供热车间改造工程完工程度只有50%，污水处理工程完工程度只有2%，此外，从招股说明书中披露的2011年6月的在建工程的情况来看，并没有污水处理工程这一项目。那么，半年报中这个项目的真实性就很值得怀疑了。淀粉糖扩改工程，2012年半年报较2011年年报在投入金额增长了倍后，工程进度反而由90%降低到30%，而在2012年年报中则根本没有提及淀粉糖扩改工程，该工程是否存在或者已经完工不得而知。
四、财务舞弊启示
财务造假案件频频发生，不得不引起重视。更重要的是，财务造假并非一时速成的，长时间的运筹帷幄必然会有蛛丝马迹可循，我们必须反思如何充分利用上市公司的公开资料以及风险导向的审计模型，及早发现上市公司的财务造假。在万福生科的案列中，伪造了大量银行凭证，在之前问题没有暴露与审查相关凭证票据不严有必要关系。因此，审计中应该重视相关企业原始凭证等的审核。万福生科属于高科技行业，而且是地方政绩企业，对它的行业背景，上市程序，资金支持，技术研发都是关键的'审计突破口。也许要加强实地走访获取直接证据，对于以销售为主的公司，其与客户之间的联系也是相当紧密。因此通过实地走访调查其各种业务的真实性，可以进一步预防和发现造假情况。
参考文献：
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【摘 要】“创业板造假第一股”――万福生科财务造假案再次引起了社会广大投资者对财务报告信息质量的担忧，也对证监会、会计事务所等中介机构可信度的严重质疑。根据目前披露的信息，以财务舞弊三角理论为基础，剖析万福生科财务造假原因，并以此为避免该种丑闻的再次发生提出建议与思考。
【关键词】万福生科；财务造假；三角理论
一、案例简介
万福生科（湖南）农业开发股份有限公司（以下简称“万福生科”）前身系湖南省桃源县湘鲁万福有限责任公司（以下简称“桃源湘鲁万福”），成立于2003年5月8日，注册资本300万元 ，2005年4月1日，注册资本增至人民币2，000万元，2006年3月21日，更名为湖南湘鲁万福农业开发有限公司（以下简称“湘鲁万福”），其经营范围变更为：收购、仓储、销售粮食；加工、销售大米、饲料；生产、销售高麦芽糖浆、麦芽糊精、淀粉、淀粉糖、糖果、饼干、豆奶粉；生产销售稻壳活性炭、硅酸钠、油脂，畜牧养殖加工。2009年10月7日，湘鲁万福整体变更为万福生科（湖南）农业开发股份有限公司，并于2011年9月27日在创业板上市，股票简称“万福生科”，股票代码“300268”。
万福生科在国内首创以大米淀粉糖、大米蛋白为核心产品的稻米精深加工及副产物高效综合利用的循环经济生产模式，并已成为循环经济水平和副产品综合利用效率最高、产业链条最长的企业之一。作为一个新兴的、具有较高科技含量的产业，该行业的发展对提高农民收入、促进农产品加工业的升级、推动食品工业发展起到积极作用，因此受到各方面政策的支持，未来的发展应是一片光明。
然而，刚刚上市不久的万福生科却陷入了“财务造假门”。2012年8月湖南证监局对万福生科进行常规稽查时发现了端倪，公司财务总监的异常举动则引发了证监局的关注，经查，该公司在2012年半年度报告中，虚增营业收入16，500万元元，虚增营业利润3，435万元，前述数据金额较大，情节严重，因此被湖南省证监局立案调查，随着监管部门调查的深入，万福生科以往的“恶行”终于被揭露出来。万福生科2013年3月2日公告称，经公司自查发现2008年至2011年定期报告财务数据存在虚假记载：2008年至2011年累计虚增收入亿元左右，虚增营业利润亿元左右，虚增净利润亿元左右。据万福生科招股说明书及2011年年报，该公司四年内净利润总数为亿元，然而，其中有亿元净利润是虚构的，实际上四年合计净利润数只有2000万元左右，近九成为“造假”所得。
“创业板造假第一股”―万福生科已遭到深交所两次公开谴责，股票多次跌停和被禁售，相关涉案人员已依法审理并予以处罚。而为其上市“保驾护航”的中介机构也相应的受到了法律的严惩，如中磊会计师事务所因其出具的IPO审计报告和2011年报存在虚假记载，已被没收其业务收入，并处以2倍罚款，撤销其证券服务业务许可等。
震惊股市的“万福生科造假案”再次引发了投资者、监管部门对上市公司财务质量的关注，同时，社会外界对中介机构所出具的审计等报告可信度的质疑也越来也强烈。
二、万福生科财务造假的原因分析
通过对我国财务舞弊现象的探究以及经典财务舞弊理论，如冰山理论、GONE舞弊理论，风险因子理论和三角理论，本文认为用财务舞弊三角理论能够更加透彻地解释我国特殊制度背景下企业舞弊的原因。
（一）压力
与西方不同，我国财务报告舞弊的主要动机是为了应付资本市场特殊的管制政策，如发行上市政策、增发配股政策、特别处理以及暂停交易政策等。往往为了实现“光荣”上市，避免被特殊处理、暂停或终止上市等目的，企业采取各种方法粉饰财务数据。
1.为了赢得“上市”竞争
创业板为广大的中小企业提供了一个良好的资金募集途径，并能够充分运用民间资本，有利于培养高新科技企业的成长，截至2012年12月31日，我国创业板挂牌公司就已达到近355家。根据《创业板首发管理暂行办法》的规定，公司在创业板上市需要满足：最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元，且持续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30%（净利润以扣除经常性损益前后孰低者为计算依据）。万福生科为了达到公开发行股票并上市条件，2008年至2010年分别虚增销售收入约12，000万元、15，000万元、19，000万元，虚增营业利润约2，851万元、3，857万元、4，590万元。调整后，2008年至2010年营业收入约为10，824万元、17，765万元、24，359万元，营业利润约为414万元、343万元、753万元。上市资格指标在实际执行中往往会相对更高，这样的“真实”业绩恐怕很难符合创业板上市的资格，更不用说在IPO的漫漫长队技压群雄、脱颖而出了。据报道，万福生科最开始并无上市打算，但是当地政府等相关部门为了推动地方经济发展，提高经济业务，增强竞争力，大力推动地方企业上市，三番五次地对万福生科做思想工作，劝说上市。就这样，在资本市场强大诱惑以及政府部门施加的重压下，万福生科开始了荒唐的欺诈之旅，取上市资格。
2.避免摘牌
上市公司如果连续三年亏损，并在限期内未能消除的，将终止上市。事实上，在正式退市之前，这些公司就开始受制于一些特殊管制，比如，上市公司一旦连续两年亏损或者每股净资产低于股票面值，交易所将对其股票实行“特别处理”（ST）。2011年度万福生科虚构营业收入亿元，虚增营业利润万元，虚增归属于上市公司股东的净利润万元，分别占公司已披露2011年财务报告中三项财务数据金额的、和。经对上述虚增数据进行调整后，该公司2011年营业收入、营业利润和归属于上市公司股东的净利润数额分别为亿元、万元和万元；2012年营业收入为亿元，营业利润为万元，归属于上市公司股东的净利润为万元，可见，万福生科若不采取虚假交易等方式来“营造”经济绩效，就会面临“ST”等风险。
（二）机会
1.失衡的公司内部控制体系
根据万福生科招股说明书，该公司董事会下设审计委员会，主要负责：对公司的财务收支计划、投资和费用预算的执行以及经济效益进行审计监察；对公司的财会报表的合法性和真实有效性进行审计；对公司内部控制制度及其控制程序进行审计监督。公司内部控制的对象主要包括关联交易、募集资金使用、信息披露、主要业务活动（如合同协议、销售与收款、存货采购与付款）等。据目前调查结果，万福生科造假主要是采用“一条龙”造假模式，即虚拟采购、生产和销售流程，伪造购销合同单据、金融票据等方式，实现“一路飘红”的壮观业绩。同时，该公司未及时报告与披露2012年上半年停产事项，借此虚增收入。如果公司具有良好的内部控制体系，管理人员严格规范履行内部控制制度，这一条龙的虚假销售就不可能发生。
2.缺乏适当的惩罚机制
目前我国证券执法尚未对潜在违法违规者起到真正的威慑作用，同时我国现行证券法规中缺乏民事责任的规定。通过对2006年至2012年中国证监会给予200多家上市公司虚假陈述等违规事项的行政处罚进行统计，发现所做出的处罚主要是对上市公司主要负责人给予警告并处于几万元不等的罚款，而对相关中介机构审计事务所开出的罚单更是少之又少。这样，对于违规公司而言，“公开谴责”所带来的负成本远远小于信息披露违规带来的收益，而对于中介机构其影响更是微乎及微。
（三）自我合理化
在面临压力、获得机会后，真正形成企业舞弊还有最后一个要素――借口，即舞弊的“合理化”。此次造假案浮出水面后，据该公司董事长龚永福透露，万福生科上市主要是政府推动的，而如今的局面与当初地方政府推动“过猛”不无关系。“政府推动”可能是促生万福生科造假的部分因素，但看上去更像是其为自身的造假开脱责任的借口。
三、启示与建议
欺诈发行、财务造假等行为严重损害投资者权益，是资本市场的毒瘤。万福生科造假案不仅沉重的打击了中小投资者对资本市场的信心，也揭露出我国上市公司IPO审核阶段证监局、中介机构等方面仍存在问题。借此，本文提出几点建议：
1.树立市场化的监管理念
监管机构应继续推进上市发行政策的市场化改革，将准市场化的核准制逐步转为完全市场化的注册制，完善信息披露机制，向投资者提供充分、真实的信息，由其独立判断、做出决策，而监管部门则应确保证券发行或被交易公司提供的财务信息真实完整。同时，减弱企业上市外力推动的影响，不能为了实现某些经济指标而包装企业上市，要保证公司上市出于市场化而非政策化。试想如果没有政府及金融办的极力推动，没有证监会及保荐人等机构的“绿灯”放行，还不具备上市条件的万福生科也不会强行上市。
2.完善法律制度，加大对财务舞弊的处罚力度
修订完善现有规则，进一步明确发行人和保荐机构、会计师、律师及相关市场参与主体的责任，细化追责机制和违规处罚条款。加强对保荐机构、承销机构以及会计师、律师事务所等相关中介机构执业行为的监督检查，发现尽职调查不到位、信息披露不合规、财务造假等行为的，将按规定及时、从重处罚，加大对于上市IPO财务舞弊的打击与惩罚力度，起到树立法律威严，震慑住有舞弊动机的公司的作用。在行政追责与处罚的同时，建立完善的投资者权益保障机制，积极推动民事赔偿机制的落实。
3.加强企业内部控制，增强专业素质培养
在相关数据法律法规中对内部控制评价提出明确的要求，逐步建立统一科学的财务报告内部控制评价标准。明确界定公司管理层对财务报告内部控制的法律责任，加强对管理层的监管和处罚措施。同时，增强会计人员的职业水平和道德素养，企业内部定期培训、考核、监督；定期对董事会相关成员进行适当的财务知识培训，据万福生科董事长龚永福所述，他并不清楚造假的程度如此严重，而原财务总监覃学军也是受人指点编制假账的，至于所谓高人实为何人不从得知，但如果二人懂得此举的严重性，也不会同意如此大胆地伪造盈利，可见，无论是财务人员还是职能领导都要掌握良好的财务知识。
4.逐步建立起完善的退市制度，严格要求保证上市企业的质量和活力
对于那些伪高科技或者发展缓慢缺乏科学管理的公司及早的清除出去，充分发挥市场的理论，扩大供给使所谓的“壳”资源失去市场，为市场发挥优胜劣汰的作用创造条件。
参考文献：
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作者简介：
于信丽（1988―），女，黑龙江尚志人，北京工商大学商学院硕士研究生。
案例在不同的领域，不同的人们认识当中说法不一样。一些观点认为，案例是含有问题或疑难情境在内的真实发生的典型性事件。这是我为大家整理的案例型毕业论文精彩范文，仅供参考!
筹资决策案例分析
【摘 要】财务决策中企业经常面临筹资困境，负债筹资的成本较低但是筹资风险很高，所有者权益筹资财务风险低但是筹资成本很高，如何权衡这两种筹资方式，实现企业利润最大化，是财务人员需要精心规划的事情。本文试图通过案例的形式，从大方向上对筹资决策进行规划，希望能对财务人员有所启发。
【关键词】筹资决策;案例分析
一、可供选择的筹资方式
企业日常经营活动过程中，不可避免的由于生产扩张、投机需要、临时周转等需要筹集资金，筹资方式大范围上可以分为两大类：负债筹资和所有者权益筹资。负债筹资即通过向债权人借款筹集所需资金。负债筹资成本相对较低，但是由于需要定期还本付息，因此一旦企业资金紧张，利润下滑，不能或没有按约定偿还负债，则可能面临被债权人申请破产的财务风险。所有者权益筹资，即通过企业所有者新增投资筹集企业所需资金。所有者权益筹资中，所有者在还本付息后享有对企业剩余财产的要求权，由于其分配在债权人之后，所有者承担了较大的风险，因此所有者权益筹资企业风险较小，但是所有者要求的回报也很高，而且很容易稀释企业股权、分散企业控制权，损害原有股东利益。两种筹资方式各有利弊，需要根据企业具体情况进行分析。
二、筹资决策——上市公司案例分析
企业设立的初衷是为企业的所有者即股东带来更多利益，因此企业的所有筹资和投资决策都应该围绕企业价值最大化或者更具体说股东财富最大化进行。因此，对于企业筹资决策可以选择净利润或者说税后收益为核心指标。但是企业要给股东创造更多财富，实现税后利润的增长，首先必须在不考虑资金来源的情况下实现企业资金的最有效利用，获取最大的息税前利润，在既定的息税前利润下扣除税收和利息后才是税后利润。对于一典型上市公司，我们通常用每股收益来衡量股东财富的增长情况，因此，本文分析中，我们关注两个指标：息税前利润和每股收益。
案例：A上市公司目前拥有资本1000万元，其结构为：债务资本20%(年利息20万元)，普通股权益资本80%(发行普通股10万股)。现准备追加筹资500万元，有两种筹资方案可供选择：(1)全部发行普通股：每股市价100元。(2)全部筹集长期债务：利率为10%。
1.企业追加筹资后，预计息税前利润330万元，所得税率25%，则企业应该选择哪种筹资方式才能实现每股收益最大化。
现在如果企业选择第一种筹资方式，全部发行普通股，此时企业总资本为1500万元，其中负债筹资200万元，所有者权益筹资800+500=1300万元(10+500/100=15万股)，追加筹资后息税前利润为330万元，即通过投入1500资金，可以获得330/1500=22%的回报率。此时企业的负债利率仍然是10%，则说明企业运用资金的能力高于债权人，借款资金所获收益率还本付息后还有剩余，应该选择负债筹资。但是企业选择的是权益筹资，此时，企业获得税后利润(330-20)(1-25%)=万元，每股收益=元。
如果企业选择第二种筹资方式，全部负债，此时企业总资本1500万元，其中负债筹资200+500=700万元，所有者权益筹资800万元(10万股)。追加筹资后息税前利润330万元，资本回报率为22%，高于追加筹资后的平均利率10%，可以初步判定应该负债筹资。通过负债筹资股东获取税后利润(330-700*10%)*万元，每股收益=210/10=21元。虽然税后利润总数由于负债的增加有所下降，但是每位股东可以获得的收益却增加了。综上，可以知道，方案二的每股收益更高，应该选择负债筹资。
2.企业追加筹资后，预计息税前利润由于经济不景气下降到120万元，所得税率25%。则企业应该选择哪种筹资方式才能实现每股收益最大化。
同样的道理，如果选择第一种筹资方式，全部发行普通股，此时企业总资本为1500万元，其中负债筹资200万元，所有者权益筹资800+500=1300万元(10+500/100=15万股)，追加筹资后息税前利润为120万元，即通过投入1500资金，可以获得120/1500=8%的回报率。此时企业的负债利率仍然是10%，获取的收益还不足以支付利息，负债只会导致企业更大的亏损，则应该选择权益筹资。此时，企业获得税后利润(150-20)(1-25%)=万元，每股收益=元。
如果企业选择第二种筹资方式，全部负债，此时企业总资本1500万元，其中负债筹资200+500=700万元，所有者权益筹资800万元(10万股)。追加筹资后息税前利润120万元，资本回报率为8%，低于追加筹资后的平均利率10%，可以初步判定应该权益筹资止损。若强行通过负债筹资股东只能获取税后利润(150-700*10%)*万元，每股收益=60/10=6元。税后利润更低了。
综上，可以知道，方案一的每股收益更高，应该选择权益筹资。
通过上述案例，我们可以初步作出判定，当企业运用资金的能力较强，息税前利润较高，资金回报率高于考虑税收因素后的负债利率时，应该采用负债筹资的方式，给股东带来更高的每股收益;当企业运用资金的能力较弱，资金回报率比考虑税收因素后的负债利率还低时，负债只会使企业亏损更多，应该采取所有者权益筹资的方式。那么，息税前利润作为判断企业资金运用能力高低的指标其重要性就显示出来了。
我们可以找到一个息税前利润的平衡点，负债与所有者权益筹资的无差别点，在这一点无论采取哪种方式筹资每股收益都一样。假设息税前利润为EBIT，则上述案例可以建立以下公式：[(EBIT-20)(1-25%)]/15=[(EBIT-70)×(1-25%)]/10。平衡点息税前利润为170万元，此时采用权益和负债筹资都可以获得每股收益10元，二者是无差别的。但是，如果企业息税前利润高于170万元，如330万元，企业运用资金的获利能力就会提高，就应该采用负债筹资方式以获得更多的剩余利润和每股收益;如果企业息税前利润低于170万元，如150万元，企业运用资金的能力就会降低，乃至不足以还本付息，企业就应该采用权益筹资的方式，减少损失，获取更高的每股收益。
综上，我们可以得出一个结论，那就是选择筹资方式，在不考虑风险的前提下，应该围绕提高股东收益为核心，进行计算。如果是非上市公司，没有每股收益指标。可以采用净资产收益率作替代作类比计算。
参 考 文 献
[1]中级财务管理.财政部会计资格评价中心[J].北京：经济科学出版社，2012
地理案例教学初探
[摘要] 案例教学是在学生掌握了有关地理知识和地理原理的基础上，在教师的精心策划下和指导下，根据课标和教学内容的要求，运用典型案例，学生的独立思考或集体协作，进一步提高其识别、分析和解决某一共体地理问题能力，同时培养学生正确分析问惠形成地能力和协作精神的教学方式。
[关键词] 地理;案例教学
1 案例教学的背景
新颁布的《地理课程标准(实验稿)》，是根据社会发展的要求、学科的特点和学生的认识规律，重点落在培养学生的能力上，在教学上要真正体现学生主题性，贯彻“人本教学”，即通过一些与学生生活联系密切的地理知识，体现了素质教育的要求，使学生从“学会地理”走向“会学地理”。其核心就是让学生从被动的“要我学习地理”变成主动的“我要学习地理”，从单纯的获取知识到学会获取知识的手段和方法。从而提高学生的地理素养和综合分析的能力。
为达此目标，案例教学就是一种行之有效的方法。案例教学从广义上说，它可以界定为通过对一个具体教育情境的描述，引导学生对这些特殊情境进行讨论的一种教学方法。案例教学打破了传统教学中教师是教书匠和讲解员的角色，在案例教学法中，教师的角色是指导者和推动者，其角色定位是要领导案例教学的全过程，其责任有三：一是课前教师要有针对性地选择案例，真正弄清楚一个案例所要解决的问题和要达到的目的，一般来说一个案例能很好地阐述一个地下原理;二是课堂上教师要领导案例讨论过程，不仅要引导学生有地下学科特色去思考，去争辩，去“解决”案例中的特定的地下问题，进而从案例中获得某种感悟，引导学生探寻特定案例背后隐含的各种地理因素和发展变化的多种可能性;三是教师要负责案例更新，使案例教学反映当前的实际和切合学生的实际，使学生对案例充满兴趣，这是案例教学的基础。
2 教学案例的设计和实施：
精心选择案例课题，案例的选取要根据课标要求来确定。地理教学在不同部分有不同的能力要求，因此在设计案例时要针对不同的内容提出对学生的能力要求。当然，课本的编写者已经在课本中为我们安排了一些案例，这些案例很经典，我们可以用，我们也可以自己选取一些案例。如在分析混合农业时，我们可以使用课中澳大利亚的案例。也可以自己根据当地情况选取珠江三角洲基塘农业作为案例进行分析。再如在讲授一个国家或者地区的位置范围时，能力要求低，只要学生能描述或在地图上指出(例如：可以直接的提出根据地图描述俄罗斯的位置，如果是第一次应当补充说明一个区域的位置应当包括纬度位置);而在讲授一个国家或地区的经济发展时，就要求学生去查找并综合分析各种资料再得出结论。例如：为培养学生的综合分析能力，我们就可以将美国农业生产作为一个案例，根据学生已掌握的部分知识，可以设计这样一个命题：“美国每年向俄罗斯输出大量的家产品，为什么?”在此案例中，学生可以从美、俄两国的地形、气候、农业生产方式、机械化水平等等方面去对比。去寻找答案。在此过程中。学生获得了一次运用地理知识综合分析问题的体验。
其次还要依据学生的能力和兴趣选取案例。例如：在讲授影响人口迁移的因素时，根据我校客家(包括新客家)学生比较多的这一特点，引导学生去分析为什么会形成客家人。另外，教师要尽量避免多次使用同类型的案例，因为这样同样会使学生没有兴趣，教师可以根据不同的内容采取不同的案例(对比法、逆推法、实地调查等)，如：在讲授美国的高科技发展时，可以联系学生生活在大城市里，让学生列举在我们生活中可以常见的一些美国生产的高科技产品(波音飞机、摩托罗拉手机、IBM电脑等等)。
课前及时布置课题，并做适当引导。课题选好后要提早一定的时间通知给学生，以便去搜集资料，为课堂的交流做好准备;对于一些学生第一次遇到的课题，教师应进行一定程度的指引，例如上例中有关人口迁移问题，如果是他们没有遇到过的，学生很难去下手的，所以有必要的提示(如客家人的迁移、民工潮等)，再让学生自己通过查找资料分析资料结合常识，得出人口迁移是受自然环境、对生活和职业的需求等宏观因素的影响和受经济、战争等因素的影响。这样一来，学生基本上就能根据提示去查找资料分析解决问题。
合理调控课堂，案例设定好后，能否达到预期的目标很重要的一环就在于针对课题的交流，课题的交流可以从以下几方面来实施：
①就我个人执教过的班级而言，初中的学生要活跃，高中的学生不太愿意在课堂上进行交流或者是应付式的。学生之间进行交流，要视学生规模和班级座位的设计而定。我曾在七年级尝试过学生参与和师生交流，有成功也有不足：成功的是学生积极参与程度高，能调动学生的学习热情，学生也易于掌握;不足之外是一堂课的内容难以按时完成。这种教学可以使参加的学生感觉自己和每个同学甚至老师都是平等的，都有机会参与教学活动，并且可以与老师面对面的进行交流，达到师生互动、生生互动。
②全员的参与，在讨论中应当使每一个学生都积极的参与。我们可以将讨论交流提前到课堂教学之前进行，每个班在开学之初就分成若干个地理小组，以后每次的案例课中他们就作为一个单位，一起查找资料、讨论问题，课堂上也坐在一起。在课堂讨论时。由每个小组分别派一个代表阐述本小组对问题的观点，其他组员可以进行补充，这样就可以保证在有限的时间内使全体的同学都尽可能的参与到讨论中来。
③艺术的总结。我们的案例教学不仅仅是要学生自己查阅资料
获得结论并展示出来，还有很重要的一点就是要使学生获得正确的地理知识和正确的地理分析方法，因此有必要对不同的小组针对案例中问题提出的解决措施进行评价选择。例如;在巴西的“热带雨林的危机”案例教学中，针对如何有效的开发和保护亚马孙热带雨林，同学们提出了各种各样的方案(如：严格立法禁止砍伐树木、责成伐木公司将部分利润投入到造林中、将在该地区开垦的农民全部赶走等等)，这些方案都有一定的道理，都反映了学生对这部分知识的正确认识，此时，教师应与学生共同分析出此问题答案的方向或目标，所以要组织全班同学进行讨论选择。
④做好案例学习中学生的评价我在案例教学中设计如下的案例教学课堂评价表
3 案例教学的注意事项
案例教学中，教师作为课堂的引导者，还必须注意以下的事项：
一是开放性原则，注意给学生提供自由发挥的空间，不要限制学生思维，对于不同的意见不要去批评，就算他的观点不合逻辑也最好让其他同学对他发表意见，如一些奇特的想法，也应予以肯定和鼓励，在讨论中教师应当将自己置之度外。也就是说在学生发表意见或讨论时不要参与进去，保持倾听即可。
二是教师提出的问题的引导性原则。问题应当紧贴案例，这样才可以使学生正确的把握问题指向，以及对问题进行深入的分析。例如可以用这样的问题来引导学生：A、面对这样的问题，你认为该怎么办?B、对于这个问题，你有什么看法和建议?等等。
三是评价过程中，教师不要向学生给出所谓的标准答案。任何问题没有唯一的标准化答案，标准答案是控制学生思维的缰绳。还会让学生产生依赖和等待心理。学生的答案有道理，合符地理学科特点就要肯定。
四是注意培养学生团队、合作意识和交际能力。学生在学习过程中组成小组通过合作查阅资料、共同完成课题，教师应利用此过程有意识的提高学生之间的团队合作意识，和与他人之间的交际能力。
企业盈利能力的分析对于一个企业来说是非常重要的，盈利能力分析可以为企业的未来作出很好的规划等等。那么企业盈利能力分析的方法主要有哪些呢？服务博成都兼职财务会计表示，一般有如下的3种分析方法。(一)盈利稳定性的分析盈利的稳定性主要应从各种业务利润结构角度分析，即通过分析各种业务利润在利润总额中的比重判别盈利的稳定性。我国损益表中的利润按着业务的性质划分为，商品(产品)销售利润、其它业务利润、营业利润、营业外收支等。各利润项目又是按获利的稳定性顺序排列的，凡是靠前的项目在利润总额中所占比重越高，说明获利的稳定性越强。由于主营业务是企业的主要经营业务，一个待续经营的企业总是力求保证主营业务的稳定，从而使得盈利水平保持稳定，所以在盈利稳定性的分析中应侧重主营业务利润比重的分析，重点分析主营业务利润对企业总盈利水平的影响方向和影响程度。(二)盈利持久性的分析盈利的持久性，即企业盈利长期变动的趋势。分析盈利的持久性通常采用将两期或数期的损益进行比较的方式。各期的对比既可以是绝对额的比较，也可以是相对数的比较。绝对额的比较方式就是将企业经常发生的收支、经营业务或商品的利润的绝对额进行对比，看其盈利是否能维持或增长。相对数的比较方式，是选定某一会计年度为基年，用各年损益表中各收支项目余额去除以基年相同项目的余额，然后乘以100%，求得各有关项口变动的百分率，从中判断企业盈利水平是否具有持续保持和增长的可能性如企业经常性的商品销售或经营业务利润稳步增长，则说明企业盈利的持久性就越强。(三)盈利水平分析的几个指标分析企业的盈利水平，通过计算相对财务指标评价企业盈利水平。这些指标一般根据资源投入及经营特点分为四大类：资本经营盈利能力分析、资产经营盈利能力分析、商品经营盈利能力分析和上市公司盈利能力分析。成都兼职财务会计表示，包涵的基本指标有：净资产收益率、总资产报酬率、收入利润率、成本利润率、每股收益、普通股权益报酬率和股利发放率等等。对企业盈利能力的分析主要指对利润率的分析。
乙方调动来的技术员是职务发明，该权利应属于甲方的。
真的特别不好意思。。因为我当时也找不到什么素材来写，百度提问了也没啥好的解答所以我就放弃这个论文题目了。。
第七十八条专利法和本细则所称管理专利工作的部门，是指由省、自治区、直辖市人民政府以及专利管理工作量大又有实际处理能力的设区的市人民政府设立的管理专利工作的部门。第七十九条除专利法第五十七条规定的外，管理专利工作的部门应当事人请求，还可以对下列专利纠纷进行调解：（一）专利申请权和专利权归属纠纷；（二）发明人、设计人资格纠纷；（三）职务发明的发明人、设计人的奖励和报酬纠纷；（四）在发明专利申请公布后专利权授予前使用发明而未支付适当费用的纠纷。对于前款第（四）项所列的纠纷，专利权人请求管理专利工作的部门调解，应当在专利权被授予之后提出。第八十条国务院专利行政部门应当对管理专利工作的部门处理和调解专利纠纷进行业务指导。第八十一条当事人请求处理或者调解专利纠纷的，由被请求人所在地或者侵权行为地的管理专利工作的部门管辖。两个以上管理专利工作的部门都有管辖权的专利纠纷，当事人可以向其中一个管理专利工作的部门提出请求；当事人向两个以上有管辖权的管理专利工作的部门提出请求的，由最先受理的管理专利工作的部门管辖。管理专利工作的部门对管辖权发生争议的，由其共同的上级人民政府管理专利工作的部门指定管辖；无共同上级人民政府管理专利工作的部门的，由国务院专利行政部门指定管辖。第八十二条在处理专利侵权纠纷过程中，被请求人提出无效宣告请求并被专利复审委员会受理的，可以请求管理专利工作的部门中止处理。管理专利工作的部门认为被请求人提出的中止理由明显不能成立的，可以不中止处理。第八十三条专利权人依照专利法第十五条的规定，在其专利产品或者该产品的包装上标明专利标记的，应当按照国务院专利行政部门规定的方式予以标明。专利标识不符合前款规定的，由管理专利工作的部门责令改正。第八十四条下列行为属于专利法第六十三条规定的假冒专利的行为：（一）在未被授予专利权的产品或者其包装上标注专利标识，专利权被宣告无效后或者终止后继续在产品或者其包装上标注专利标识，或者未经许可在产品或者产品包装上标注他人的专利号；（二）销售第（一）项所述产品；（三）在产品说明书等材料中将未被授予专利权的技术或者设计称为专利技术或者专利设计，将专利申请称为专利，或者未经许可使用他人的专利号，使公众将所涉及的技术或者设计误认为是专利技术或者专利设计；（四）伪造或者变造专利证书、专利文件或者专利申请文件；（五）其他使公众混淆，将未被授予专利权的技术或者设计误认为是专利技术或者专利设计的行为。专利权终止前依法在专利产品、依照专利方法直接获得的产品或者其包装上标注专利标识，在专利权终止后许诺销售、销售该产品的，不属于假冒专利行为。销售不知道是假冒专利的产品，并且能够证明该产品合法来源的，由管理专利工作的部门责令停止销售，但免除罚款的处罚。第八十五条下列行为属于以非专利产品冒充专利产品、以非专利方法冒充专利方法的行为：（一）制造或者销售标有专利标记的非专利产品；（二）专利权被宣告无效后，继续在制造或者销售的产品上标注专利标记；（三）在广告或者其他宣传材料中将非专利技术称为专利技术；（四）在合同中将非专利技术称为专利技术；（五）伪造或者变造专利证书、专利文件或者专利申请文件。第八十六条当事人因专利申请权或者专利权的归属发生纠纷，已请求管理专利工作的部门处理或者向人民法院起诉的，可以请求国务院专利行政部门中止有关程序。依照前款规定请求中止有关程序的，应当向国务院专利行政部门提交请求书，并附具管理专利工作的部门或者人民法院的有关受理文件副本。在管理专利工作的部门作出的处理决定或者人民法院作出的判决生效后，当事人应当向国务院专利行政部门办理恢复有关程序的手续。自请求中止之日起1年内，有关专利申请权或者专利权归属的纠纷未能结案，需要继续中止有关程序的，请求人应当在该期限内请求延长中止。期满未请求延长的，国务院专利行政部门自行恢复有关程序。第八十七条人民法院在审理民事案件中裁定对专利申请权或者专利权采取保全措施的，国务院专利行政部门应当在收到写明申请号或者专利号的裁定书和协助执行通知书之日中止被保全的专利申请权或者专利权的有关程序。保全期限届满，人民法院没有裁定继续采取保全措施的，国务院专利行政部门自行恢复有关程序。
不构成侵权.A方申请专利的,B方在A方申请专利之前,有证据证明在A方申请专利之前已经开始研制或开发与其专利相同或相似产品的,可以在A方申请专利成功之后,在原有范围内继续自行生产载有与A方所申请之专利相同专利的产品.但是仅限于在原有开发研究范围内继续生产.
利润按会计制度和税法分为会计利润和应税利润。会计利润也就是通常所说的利润，来源于利润表；应税利润是按税法的要求以会计利润为基础调整后的利润。本文所谈的利润就是会计利润。利润指标是企业进行经济效益评价、综合性评价的重要指标之一。它反映企业同行业中的地位及其未来和前景。但在企业经营过程中，会计报表中的利润不能如实反映企业的真正的经营成果。为了能够通过利润指标客观正确地评价企业的盈利能力和综合实力，必须对利润进行真实性、稳定性和质量性的分析。 一、利润真实性的分析 1.资产项目的分析。资产是利润的物质基础，利润的真实性在资产负债表中得到体现。虚增或虚减的利润会伴随虚假的资产和不符合会计准则的摊销率。主要有：(1)应收账款、预付账款、其他应收款数额巨大，账龄太长，少提或不提坏账准备减少管理费用。(2)存货存放时间长并占用大量资金，少提存货减值准备减少管理费用。(3)在建工程已完工而不进行竣工决算，用于固定资产投资的借款利息按会计制度规定就可以继续资本化计入在建工程成本，减少当期的财务费用和折旧费。(4)企业发生的部分费用应该计入当期费用的支出但转到长期待摊费用之中。(5)待处理财产损失、固定资产清理在会计报表日没有做账务处理减少营业外支出。(6)摊销类资产具体包括：固定资产、无形资产、待摊费用和预提费用，对此应根据企业制定的会计制度并结合现金流量表附注部分所披露的固定资产折旧、无形资产及其他资产摊销项目的数额，分别与上述项目年初与年末的平均余额相比较，如果所计算出的各类资产摊销率大大低于或高于会计准则所规定的摊销率，则说明企业的利润具有不真实性。 2.负债项目的分析。负债项目集中体现在：(1)为了延迟纳税，当期应该确认的收入未进行确认，而挂账计入预收账款或其他应付款。 (2)不按企业实际员工人数计提职工薪酬，加大生产成本、制造费用，以上两项都会减少当期利润。(3)预计负债没有科学合理地估计。 3.变更会计核算方法的分析。(1)企业主观变更固定资产的折旧方法、折旧年限和预计净残值率，同时也没有按追溯法调整以前年度损益，增加或减少当期的折旧费，造成当期会计利润不真实，而不会影响应税利润和现金流量。(2)企业对应按成本法核算的长期股权投资而按权益法核算，则企业可以按被投资企业的股权份额核算投资收益，—方面虚增当期的利润，另一方面无须为这些增加的利润缴纳所得税(因为税法按投资企业是否从被投资企业分得的红利来征税的)。(3)在物价上涨的情况下，企业改变发出存货核算方法，加权平均法变为先进先出法，虚增当期的利润。 4.关联方交易的分析。企业关联方交易产生的利润不是从市场上创造的利润，而是事先算出来的，具有较强的人为性。关联方交易产生的利润重点关注关联方交易的金额、条款、条件和定价政策。如许多ST上市公司是通过关联方交易实现第三年成功“扭亏”。 5.其他项目的分析。(1)任意递延和待摊管理费用和财务费用。 (2)本期确认收入，下期初用红字冲回，制造虚假收入。(3)要注意会计报表是否规范是否有遗漏，遗漏是违背充分披露原则的，如有遗漏和不规范会计报表数字的真实性有问题。另外要注意审计报告的意见及注册会计师的信誉。 二、利润稳定性的分析 1.首先分析企业产品的生命周期，通过比较连续几期的销售增长串和销售利润率，以及现金流量表中经营活动的净现金流量，如果销售增长率和销售利润率不变，经营活动产生的现金流量为正数且变化不大，说明产品处于成熟期，这一时期的利润是稳定的。 2.利润总额由主营业务利润、投资收益、营业外收支净额构成。经验数据表明，主营业务收入占企业全部收入，主营业务利润占利润总额的比重在70%以上，利润来源较稳定，反之不稳定。投资收益、营业外收支净额、政府补贴收入，对于—个生产企业来说是投机因素偶尔形成的，不是公司实力形成，往往本期有，下期没有。虽然在某—会计期间产生了很多利润，但实际上并没有找到利润稳定增长的根本途径，最终还得依靠主营业务收入。 3.关注会计报表附注中的或有事项和资产负债表日后事项中的非调整事项。如已贴现商业承兑汇票形成的或有负债，未决诉讼形成的或有负债，资产负债表日后企业发行债券及其他巨额举债，自然灾害导致资产发生重大损失，处置重要固定资产，都可能影响企业下一年度的正常利润。 4.分析现金到期债务比和现金债务总额比，现金到期债务比反映的是企业偿还到期债务能力，现金债务总额比反映的是企业承担债务的能力。当市场利率高于现金债务总额比时，企业就很难借到资金，同时现金到期债务比小于1，此时企业很可能陷入财务困境，影响企业的正常运转，利润也就不稳定了。 三、利润质量性分析 1.盈利经营现金保障倍数等于经营活动产生的现金净流量除以净利润，经营活动产生的现金净流量足以收付实现制为基础的，数据来源于现金流量表，而净利润是按权责发生制为基础的，来源于利润表。该指标能够很好地将现金流量表和利润表结合起来，弥补利润表的局限性，直接反映利润的质量，说明公司1元净利润有多少实际收到了现金。盈利经营现金保障倍数大于1，利润质量好，介于和1之间，利润质量比较高，介于和之间利润质量—般，介于0和之间，利润质量差，小于0时，利润实质是一种潜伏财务风险的纸面利润，企业很可能破产倒闭。 2.根据优序融资理论，一个企业要上新项目，其财务行为首先应该使用留存收益；其次是举债，在耗尽举债能力之后才无奈发行新股融资。如果企业喜欢经常发行股票来融资，说明企业的利润质量很可能有问题。注意反常财务行为，当企业利润成倍增长的时候，企业的高层将其持有的股票全部变现，不看好未来前景，也说明企业的利润质量差。应收账款集中在一两个往来企业，加大企业的财务风险，如果对方企业濒临破产随之企业陷入困境，此时的利润没有实际意义。 四、案例分析运用 众所周知的上市公司银广夏，1998年的每股收益为元，净资产收益率为，1999年其净利润为亿元，每股收益为元，净资产收益率为，2000年其净利润上升到亿元，每股收益为元，净资产收益率为，如果单从这些数据分析，大都会认为该股具有良好的发展前景，业绩优秀，收益好，值得投资。但是只要我们运用盈利经营现金保障倍数来分析，就可以看出其本来面目。根据计算，银广厦1998年、1999年、2000年连续三年的盈利经营现金保障倍数为，，，该数据说明银广厦的利润质量很差，后来的银广厦事件正好说明了这一点。 总之，利润的分析是一项非常重要和细致的工作，要把资产负债表、利润表、现金流量表、附表及报表附注有机地结合起来，运用多个财务指标进行综合分析，不仅要看利润表的数据，而且要看利润的计算过程，不仅要看利润的金额而且要看利润的质量，以满足会计报表使用者的需要。
股利分配政策是关于收益分配的策略，它涉及到多方相关者的利益.对投资者、市场以及上市公司本身都会产生重大的影响。下面是我为大家整理的有关股利分配政策论文，供大家参考。
[论文关键词]股利政策 上市公司 公司价值
[论文摘要]根据经济学利润最大化原理，若把股利支付作为公司经营中的一种“生产要素”投入，股利支付的最佳水平理论上是指处于股利支付的边际成本与边际效用相等时的水平，但在实践中，这一最优水平难以确定，只好寻求适度股利支付水平。适度股利支付水平应是在目标的负债/资本比率条件下，满足公司盈利性投资需求而能达到融资成本最低、股权结构稳定，进而实现公司价值较大幅度提高的可操作性的水平。另外上市公司的股利政策是控股股东从自己的利益最大化为出发点而制定的，因此还要为控股股东的利益服务的。
股利分配政策作为公司三大财务决策之一，在公司经营中起着至关重要的作用，其选择合适与否关系到公司融资 渠道 的畅通、融资成本的高低和资本结构的合理性。适合的股利政策有利于公司股权结构的稳定，并在公司面临外部接管威胁时提供有效的防御屏障，有利于公司经营的稳定持续发展，实现公司价值(股东财富)最大化。
一、上市公司适度股利分配政策的内涵及其特征
适度股利分配政策可概括为:满足公司盈利性投资需求而能达到融资成本最低、股权结构稳定，进而实现公司价值较大幅度提高的可操作性的股利政策。具体而言，上市公司适度股利分配政策应具有以下特征:适度股利政策的目标是实现公司价值的大幅度提高。满足公司盈利性投资需求、降低融资成本、实现股权结构稳定等都是服务于这一目标的。针对我国资本市场不成熟的实情，公司股票价值的表现形式，股票内在价值频繁波动，简单地把“市场价值最大化”作为适度股利政策的目标操作具有一定的不合理性。有必要对“公司价值”作进一步具体界定。
二、股利支付的效用及成本
(一)在现代股利理论中，发放现金股利带来的各种效用
(1)降低代理成本。股利分配的代理认为，股利政策实际上体现的是公司内部人与外部股东之间的代理问题。适当的股利政策有助于保证经理们按照股东的利益行事，所谓适当的股利政策，是指公司的利润应当更多地支付给股东。否则，这些利润就有可能被公司内部人滥用。
(2)当公司投资机会较少时，提高投资者效用。因为公司现金增多时，会出现过度投资现象，把多余的现金派发给股东，股东可另作高收益率的投资。
(3)扩大筹资渠道。股利支付显示公司有好的发展前景，公司股价提高，增发新股，配股价就可确定在较高水平。
(二)股利支付所涉及的成本
(1)税负成本。如果对现金红利和来自股票回购的资本课以不同的税赋，那么，在公司及投资者看来，支付现金股利就不再是最优的股利分配政策。由此可见，在存在差别税赋的前提下，公司选择不同的股利支付政策，不仅会对公司的市场价值产生不同的影响、而且也会使公司的税收负担出现差异。(2)融资成本的提高。当公司面临投资机会时，由于股利支付，公司不得不通过外部融资，如增发新股、配股、举债等，而现代财务理论普遍认为外部融资成本要高于利润留成。(3)中介费用。股利发放、筹资都要聘请相关的中介机构，如会计师事务所、投资银行等，而这些中介机构的参与就会涉及相关的中介费。
三、上市公司适度股利分配政策要以控股股东的利益最大化行为和目标
在大股东股权不流通的情况下，在我国目前资本市场环境下，对于中小股东来说，中小股东的持股比例相对太低，且极其分散，中小股东持股的目的一般不是控制性目的。投资股票的收益有资本性收益和现金股利收益。在两种收益形式当中，又由于我国上市公司长期以来现金股利收益率明显低于西方发达国家，如所有上市公司总体的流通股股东的加权平均现金股利收益率从1998到2004年分别为，，，，，，;投资者获得的现金股利收入相比其投资成本来说微乎其微，那么作为持有上市公司流通股股份的机构投资者和个人投资者，由于几乎无法获取其所投资上市公司的现金股利回报，那就只能转向通过在流通市场上博取差价获取投资收率，这也是中国股票市场投资者的最大化行为的必然选择。非流通股东(主要是上市公司的控股股东)由于一般是大股东，所以公司重要的经营决策和高级管理人员的任免主要受非流通股东意见的影响，控股股东股权不流通对于控股股东来讲有明显缺陷。按照我国有关规定，国家股、法人股不能在二级市场上流通转让，只能依法协议转让。作为一名理性的市场主体，大股东特殊的利益实现方式决定了大股东和上市公司的行为方式及特点。由于缺乏更有效的股权退出通道，大股东往往会趋向寻找一切可能提高上市公司每股净资产的 方法 ，具体来讲有如下渠道:一是提高公司业绩，业绩是公司市场价值的基础，业绩的提高必然会提高每股净资产;二是通过配股、增发或发行可转化为股票的债券(简称可转债)等形式进行再筹资，由于配股价、发价或可转债的转股价一般都远高于公司每股净资产，其结果必然导致配股或增发完成后上市公司每股净资产随之相应增加。适度股利分配政策是一个阶段性连续的概念。这就是说对于某一家公司而言，适度股利分配政策不是一个年度概念，而应在一产业周期内保持相对稳定。不过，也不等于说适度股利政策是一成不变的，应随公司发展阶段的更替而作相应的调整。
在初生期，公司对其所处的市场环境只能通过理性预期加以了解，而不能对市场条件、产品销路有很精确的判断，也就是说，由于 经验 的不足，不能对经营收益有准确的测定。刚建立的新公司投资目标已确定，不用立即去寻找 其它 投资机会，利润留存比例可适当小一点，利润中大部分用于分发红利，以吸引投资者关注本公司，树立公司在公众中良好的形象。所以，推行低股利加额外股利的高弹性股利政策较符合企业与投资者双方的利益。从企业来说，低股利可使企业在经营收益不理想的情况下也能兑现股利，不至于破坏企业在公众中的形象。而收益颇丰时，可以向股东发放额外股利，鼓励公众投资热情。从投资者来说，在有固定收入保证的前提下，还有获得意外股利收入的希望。两者都会对股利政策表示满意。
在成长期，公司规模扩张的要求强烈，公司面临的投资机会较多，如果能获得充足的资本，公司发展速度就能加快，同时，公司盈利能力增强，利润额连年增长。此阶段，公司需要集中力量，竭力以最低成本获取足够多的资金来源。最有效的 措施 便是大量留存利润，用自有资本，避免举债或多分股利。那么实行剩余股利政策的低股利是否使股利贴现模型决定的公司价值也过于低呢?从实际情况来看，对于成长期的公司来说，股利与股价之间的关系已经被公司以“发展第一、兼顾股利”的政策所弱化，所以低股息不会使价格低落。相反，由于公司巨大的发展潜力和获利能力，将导致公司股票的实际价格升高。这并不是说股息决定股价的关系完全消失了，只是股价不再直接有股利决定了。
在成熟期，公司在本行业的经营经验丰富，有稳定的市场占有率，公司获利能力稳定，有能力维持比较稳定的股利发放额，公司应采取稳定的股利发放政策。当然，与其余各种股利政策相比，在这种政策下，公司对留存利润要心中有数，对公司发展规划进行有计划的安排。
参考文献
[1]原红旗，中国上市公司股利政策分析[M]，北京，中国财政经济出版社，2004
[2]__文，影响中国上市公司配股决策的因素分析[J]，经济科学，2003
[摘要]根据经济学利润最大化原理,若把股利支付作为公司经营中的一种“生产要素”投入,股利支付的最佳水平理论上是指处于股利支付的边际成本与边际效用相等时的水平,但在实践中,这一最优水平难以确定,只好寻求适度股利支付水平。 文章 认为适度股利支付水平应是:在目标的负债/资本比率条件下,满足公司盈利性投资需求而能达到融资成本最低、股权结构稳定,进而实现公司价值较大幅度提高的可操作性的水平
股利分配政策作为公司三大财务决策之一,在公司经营中起着至关重要的作用,选择得合适与否关系到公司融资渠道的畅通与否、融资成本的高低和资本结构的合理性。适度的股利政策有利于公司股权结构的稳定,并在公司面临外部接管威胁时提供有效的防御屏障,因而有利于公司经营的稳定持续发展,实现公司价值(股东财富)最大化。长期以来,公司管理层和金融专家致力于寻求股利政策的最佳模式,但至今未有一合理的、可以为各公司普遍接受的结论。导致这一现状的原因主要是制约公司股利分配政策的因素众多,有公司内部的也有公司外部的;有市场的也有非市场的;有投资者、债权人的也有代理人的;有长期的也有短期的,而且各个因素之间又有相互联系、相互制约的关系。随着公司发展情况的不同,这些因素所占的地位又经常发生变化。所以,适度股利分配政策的选择是一个极其复杂的问题。本文在评析西方金融理论中最佳股利支付模式的基础上,定性研究中国公司适度股利分配政策的内涵及其特征。
一、最优股利分配政策的理论确定
西方金融理论中关于最优股利分配政策的确定主要有三派观点:第一派是以沃尔特(J、E、walter)模型为代表,从公司的投资收益率和基准折现率的关系来确定最佳
股利支付规模。
沃尔特在一系列假设条件下,研究了股票价值同每股税后利润、股利、公司的投资收益率、基准折现率之间的关系,建立了相应的评价股票价值的公式。
如下所示:
即当公司投资受益率和基准折现率相等时,股票价值除同基准折现率有关外,还与公司的税后利润有关,而同公司的股利政策无关。
(2)若r>ρ,即当公司的投资收益率大于基准折
现率时,股利分配越少,股票价值越高。特别当股利支付率为零时,股票价值最高,换句话说,此时,最佳股利支付应为0。
(3)若r<ρ,即当公司的投资收益率小于基准折现率时,股利分配越多,股票价值越高。特别是股利支付率为100%时,股票价值最高,换句话说,此时,最佳股利支付为100%。据此,沃尔特认为公司最佳股利支付率完全取决于公司的投资收益率:如果公司有许多投资收益较高的机会,则应少分配现金红利,多提成,甚至把税后利润全部用作投资。相反的,如果公司没有获利较高的投资机会,则应该把利润大部分、甚至全部分配给股东。第二派,股利显示理论认为股利支付的最佳水平应是当公司股票市场价格与公司股票内在价值一致时的水平,进而提出:公司前景越好,股利支付水平就应越高。股利显示理论考虑股利支付最佳水平的逻辑是:当一家公司需要为一项目筹资时,它要么增发新股(配股)要么少回购一些在外股份;不管哪一种情况都会导致现有股东持股比率稀释(dilution)。对于前景比较好的公司,降低现有股东持股比率稀释程度的价值就比较高,如果外部投资者都认识到这一关系,其结果,代表现有股东利益的内部人(管理者)就会发放含税负的股利,股东持股比率稀释程度下降,公司股价上升。股利支付的最佳水平之所以存在,就是因为不同公司支付股利的边际收益不同,而投资者获得股利收入的税负是递增的(随股利水平),因此,具有较好前景的公司就必须支付较高股利,直至股利支付的边际收益与边际成本,(税负成本)相等,此时,公司股票市场价格也因为最佳股利的显示升至其内在价值水平。
第三派,代理成本理论认为股利支付的最佳水平应是股利支付降低的代理成本等于股利支付的税负成本时的水平。如图1所示
,MC1表示股利支付的边际成本,它渐次递增说明随股利水平的提高,边际税率不断提高。MR1表示股利的边际收益,即因股利支付而降低的代理成本,比如管理层更加卖力
为股东利益着想;管理层更具有创新意识;管理层少“揩油”了等等。一开始,单位股利支付所降低的代理成本不断提高,说明此阶段股利支付的效用递增;当股利支付水平已达到Q0时,公司的代理问题已弱化,相应的,再提高股利的边际效用开始下降。根据西方经济学中的利润最大化原理,若把股利看成公司经营中一个投入要素,则图中MC1与MR1的交点A1所代表的股利水平Q1就是代理成本理论所认为的最佳股利支付水平。
上述三种观点分别从投资机会、市场表现和降低代理成本的角度提出了最佳股利支付水平。这些最佳股利支付水平分别就某一方面而言都是合理的,但作为一个公司整体而言,则都有以偏概全的不足。不过,上述三种关于最佳股利水平的确定给我们提供了一种思路。若把股利支付的各种效用综合起来就可以给出公司股利支付的效用函数,同样,把股利支付的各种成本汇总起来,就可得出公司股利支付的成本函数。我们若把股利支付作为公司经营中的一种“生产要素”投入,股利支付的最佳水平理论上应存在,处于股利支付的边际成本与边际效用相等时水平。股利支付的各种效用包括:(1)降低代理成本。(2)当公司投资机会较少时,提高投资者效用。因为公司现金增多时,会出现过度投资现象,而把这多余现金派发给股东,股东可另作高收益率投资。(3)扩大筹资渠道,股利支付可显示公司未来前景。
股利支付显示公司有一好的发展前景,公司股价提高,增发新股,配股价就可确定在较高水平。股利支付所涉及的成本包括:(1)税收成本。(2)融资成本的提高。当公司面临投资机会时,由于股利支付,公司不得不通过外部融资,如增发新股、配股、举债等,而现代财务理论普遍认为外部融资成本要高于利润留存。(3)中介费用。股利发放、筹资都要聘请相关的中介机构,如会计师事务所、投资银行等,而这些中介机构的参与就会涉及相关的中介费。综合这些考虑,我们也可以给出公司作为一个整体的股利支付
变量的边际效用曲线(MR)和边际成本曲线(MC),如图2。曲线MR与曲线MC的交点A相对应的股利支付水平Q为公司最优股利支付水平。
二、中国公司适度股利分配政策的内涵及其特征根据效益最大化原理所确定股利支付水平,虽然是最优的股利水平,也是公司管理层理论上应该认可1的最优选择,但是选择这一最优方案存在着许多限制因素。这主要体现在前述的边际效用曲线和边际成本曲线的确定上。
图2
股利支付的成本函数中税负成本、中介费用相对较好计算,但筹资成本的提高却是因公司各方面的情况及资本市场特定环境共同引致的,其中有多少是因为支付股利产生的就很难区分,因而股利支付的成本函数理论上存在而实际操作中真正定量确定有一定的难度。相对比而言,股利的效用函数确定难度更大,比如说因股利支付而导致的代理成本降低一项,因为代理成本降低转化为股利的效用是通过管理层更加卖力为股东财富着想而带来的公司价值的提高实现的,这里就存在两个问题:其一,管理层卖力的程度、为股东财富考虑的成份有多大、对公司投资的开创性如何等等本身极难衡量,内部人会把种种“揩油”行为解释为公司经营发展的需要。其二,代理成本的降低是导致公司价值提高的各种因素之一,代理成本降低与因之而提高公司价值之间难以形成固定的定量关系。因此,前述的由股利支付的边际成本曲线与边际效用曲线的交点所形成的最优股利水平理论上存在,但在现实生活中是难以确定的。我们只好退而求其次,选择次优方案,寻求适度的股利支付政策。对于中国公司而言,适度股利分配政策可概括为:在目标的负债/资本比率条件下,满足公司盈利性投资需求而能达到融资成本最低、股权结构稳定,进而实现公司价值较大幅度提高的可操作性的股利政策。具体而言,中国公司适度股利分配政策应具有以下基本特征:
1.适度股利政策的目标是实现公司价值的较大幅度提高,满足公司盈利性投资需求、降低融资成本、实现股权结构稳定等都是服务于这一目标的。针对中国资本市场不成熟的实情,公司股票价值的表现形式——股票内在价值频繁波动,简单地把“市场价值最大化”作为适度股利政策的目标操作具有一定的不合理性。我们有必要对“公司价值”作进一步具体界定,在操作上可选择两项财务指标来替代。
(1)每股净资产。每股净资产是指公司股份的当期每股实际价值,公司帐面价值即等于每股净资产与普通股发行数之积。与公司市值相比,由每股净资产套算得来的公司帐面价值更能反映公司实际投资价值,尤其是在投机很强的股票市场上,受市场信息的影响,股票价格剧烈上下震荡,若以市场价来衡量公司价值,弹性太大,显然不符合公司经营的实际情况;若以每股净资产来匡算公司帐面价值,则不会使公司价值容易受外界因素干扰,可以真实地反映公司现在价值几何。在这一点上,以每股净资产价值最大化代替公司市场价值最大化,“挤出”了由市值最大化产生的“泡沫”。每股净资产最大化还可以较好地综合反映公司各方当事人的利益。
首先,从公司经营者的角度来说,每股净资产最大化促使其改善经营管理,提高资本经营效益,努力使公司价值增值。在这一点上,每股净资产最大化与市值最大化及利润最大化都是不矛盾的。因为每股净资产的较大增值意味着公司利润量较多,利润量的增加会使公司在投资者心中的价值上升,从而导致公司股票市价上涨,也达到最大化。这时的公司市场价值最大化有了公司实绩作为支撑基础,不再是无源之水、无本之木。可见,每股净资产最大化在克服了市场价值最大化中非理性因素的同时,与市场价值最大化又取得比较好的统一。
其次,从投资者角度来讲,每股净资产最大化既体现了投资者投资回报的高低,又为投资者投资决策提供了重要参考依据。每股净资产越大,说明投者本金的保值性越好、增值的可能性也越大,而投资者在做投资选择时,总是愿意投向每股净资产增值快的企业。
不过,每股净资产指标是对公司历史价值高低的判断,至于反映公司未来发展趋势,可选择另一指标:利润增长率。
(2)利润增长率。企业利润取决于销售价格、制造成本、市场占有率(决定销售量)等多方面的因素。这些因素的提高又依赖于企业改善管理、降低产品成本、改进产品质量和服务、扩大市场占有率等,所以说,企业利润率的提高刺激企业在上述方面积极进取。利润增长率是一个比例性指标,与利润额相比,更能动态地反映企业发展的状况。例如在其他条件不变的情况下,公司本期利润200万元,在同行业中可能算是很高的利润额了,但若与本公司上期利润300万元相比,却是利润下降了。造成企业利润下降的原因可能是企业产品竞争力下降、市场占有率萎缩或由于经营不善导致成本提高等,而这一切又都代表着企业的发展潜力部分丧失。可见只有纵向地比较企业利润状况,才能发现企业的发展潜力,确定其实际投资价值,使对企业价值的考虑从短期走向长期。
2.适度股利政策并非某种固定模式,它因公司而异。任何一家公司都会因其自身的特点、所处的特定环境而存在一种仅适合于该公司的股利政策,亦即不存在一种适合于所有公司的股利分配政策。关于这一点美国波克夏·哈斯威公司绝无仅有的股利政策是一个重要例证。按一般美国公司的做法,前景越好、业绩越好的公司股利水平相应也会较高,而不
分配公司往往是亏损公司。但哈斯威作为一家业绩卓著的公司长期以来坚持既不分红也不分股的股利政策,以至于1998年底该公司总股本仍仅226万股,而股价已近每股8万美元。对这样一种股利政策,哈斯威公司的董事长巴菲特作如此解释:其一,分股将使新的投资者更容易购买波克夏的股票,也便于现有持股者的抛售。因此,巴菲特认为,他并不想要波克夏的股票处于投机者的控制之下,而一个高到极端价位的股票,就是最为有效的制止投机的方式。其二,不分红避免了股东与公司被双重征税,并且也不必在支付股利上费什么精力,可以把红利重新投资以获取更多的收益。其三,公司投资机会众多,赢利率极高,股东们投资于波克夏公司比投资于其他领域更赚钱。同时巴菲特也表示,如果他发现他的股东们能够找到比投资于波克夏更赚钱的方式,他会在那时候临时支付红利。再比较分析中国的两家绩优公司:春兰股份、四川长虹,发现它们股利分配政策截然不同。春兰股份侧重派发红利,而四川长虹侧重高比例送红股,但两公司经营业绩都持续保持在较好的水平(如表1所示),而且也给投资者提供了较高的投资回报率。以四川长虹为例,如果1996年1月以元的价格持有1000股长虹作长期投资,那么到了三年后的1999年1月底,历
经了期间的送股、派息和配股后,持股数量增为3952股,持股成本为10340元,而股票市值则达到了64695元,投资回报率高达530%。同样的测算,投资春兰股份同期投资回报率高达330%。截然不同的两种股利分配政策分别支撑了两公司业绩的持续增长及其在资本市场上的良好表现,说明这两种股利分配政策对于这两公司而言都不失为一种适度的股利分配政策。
3.适度股利分配政策是一个阶段性连续的概念,亦即对于某一家公司而言,适度股利分配政策不是一个年度概念,而应是在一产业周期内保持相对稳定。不过也不等于说适度股利政策是一成不变的,应随公司发展阶段的更替而作相应的调整。(1)处于初生期企业、公司的适度股利分配政策——低股利加额外股利的高弹性股利政策初生期企业、公司对其所处的市场环境只能通过理性预期加以了解,不能对市场条件、产品销路有很精确的判断,也就是说,由于经验的不足,不能对经营收益有准确的测定。刚刚建立的新企业投资目标已确定,不用立即去寻找其它投资机会,利润留存比例可适当小一点,利润中大部分用于分发红利,以吸引投资者关注本企业,有利于树立企业在公众中的形象,所以推行低股利加额外股利的高弹性股利政策较符合企业与投资者双方的利益。从企业来说,低股利可使企业在经营收益不甚理想的情况下也能兑现股利,不至于破坏企业在公众中的形象。而收益颇丰时,可以向股东发放额外股利,鼓励公众投资热情。从投资者来说,在有固定收入保证的前提下,还
有获得意外股利收入的希望。两者都会对股利政策表示满意。
(2)成长型企业的适度股利政策——剩余股利政策
成长型的特征是:由于经营得当,企业规模扩张的要求强烈,企业面临的投资机会较多,如果能获得充足的资本,企业发展速度就能加快。同时,企业盈利能力增强,利润额连年有增。此阶段企业需集中力量,竭力以最低成本获取足够多的资金来源,最有效的措施便是大量留存利润,用自有资本,避免举债或多分股利,因为举债成本较高。那么实行剩余股利政策的低股利是否使股利贴现模型决定的公司价值也过于低呢?从实际情况来看,高成长型企业的股票价格通常是较高的,但是这与股利贴现决定的股票市值的原理并不相悖,因为对于成长型企业来说,股利与股价之间的关系已经被企业以“发展第一、兼顾股利”的政策所弱化了,股息作为股价形成的基础地位和作为评价水平的客观标准已经丧失,并转而为企业收益所代替,即股票价格的计算公式转化为:
由股票利息率公式可知,在企业收益中,利润留存比例十拿九稳是决定股票利息率的关键。成长型企业在获得大量利润的情况下,提高利润留存比例相应地降低了股票利息率,减少了企业利润外流。巨额利润以利润留存形式进行再投资,无疑会优化企业资本结构,促进企业的高速发展。这种具有巨大发展潜力的企业所发行的股票常被称为“成长股”,成长股价格的形成,主要是以投资者对企业未来发展的预期以及在此基础上形成的成长股的市场供求为依据的,其形成机制是:投资者预见到企业在未来具有巨大的发展潜力和潜在收益,预期企业股票收益率降低,说明该企业的股票价格将有进一步上涨的空间,因此预期股票投资价值大。良好的预期投资价值使该股票供求关系发生变化,最终在供求均衡点形成长期股价。成长型企业投资价值主要表现在:预期股息收益的增加;企业向股东分配股票股利的预期;预期由股价上涨所获得的资本利得,即由于成长股巨大的发展潜力可能使其价格上涨,投资者可以在二级市场抛售股票获得溢价收益。
综上所述,成长型企业虽然实行适度的剩余股利政策,但由于股息与股价之间的关系已被削弱,所以低股息不会使股票价格低落。相反,由于公司巨大的发展潜力和获利能力,将导致企业股票的实际价格升高。这并不是说股息决定股价的关系完全消失了,只是股价不再直接由股利决定了。成长型企业若因经济周期、行业竞争等原因,不得不采用其它分配政策时,则应尽量考虑股票股利分配,因为股票股利形成的股本金仍属企业自有资金,企业可以继续支配。
(3)成熟型企业的适度股利政策——稳定股利额政策成熟型企业的特点是:企业在本行业的经营经验丰富,已有稳定的市场占有率,企业获利能力稳定,有能力维持比较稳定的股利发放额。与此同时,由于企业经营的产品已趋成熟,企业需要开发新的产品或服务项目,以便调整经营结构,寻求新的利润增长点,这样企业就要保证有一定的研究发展资金投入。企业除了可从利润拨出一部分资金满足股利政策需求外,剩余资金便可满足研究发展资金需求。与其余各种股利政策相比,在这种决策下,企业对留存利润要心中有数,对公司发展规划可以进行有计划的安排。
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上市公司在年终进行利润分配时，“本年税后净利润”是利润分配决策的重要依据。在新会计准则下，合并利润表将“归属母公司所有者权益的净利润”单独列示，指母公司这一主体对投资的子公司所应享有的净利润，而在母公司报表(既个别报表)中，母公司净利润与合并报表中“归属母公司所有者权益的净利润”所归属的主体是一致的。如果按新会计准则的要求，我国上市公司中，合并报表归属于母公司权益的净利润大于母公司报表净利润的公司占总数大约69％。在2007年的利润分配中，以母公司的净利润进行分配，则上市公司可在2007年度少分配利润，这样侵害了股东的利益，但给上市公司保留了大量的现金，母公司在进行利润分配时，是以合并报表中“归属母公司所有者权益的净利润”，还是以母公司个别报表中的净利润作为决策依据；是基于实质重于形式会计原则为准绳，还是以新会计准则为依据，都是值得考虑的问题，为更深入地探讨上述问题，本文选取了广东超声电子(000823)2007年年度报告进行案例分析。一、广东超声电子案例背景广东超声电子(000832)在2007年的“合并报表中归属母公司所有者权益的净利润”为万元，而母公司的净利润为万元，董事会决议并获得股东大会同意后，以2007年度“合并报表中归屑母公司所有者权益的净利润”为决策依据。这样虽然维护了股东利益，但违背了新会计准则按母公司净利润进行分配的要求。(一)广东超声电子长期股权投资状况超声电子(000823)主要从事印制线路板、液晶显示器、超声电子仪器、超薄及特种覆铜板的研制生产和销售，是国内电子行业中技术含量高、成长性强的高新技术企业。超声电子共有控股子公司6家，分别为印制板行业和液晶显示器行业企业，均与其主营业务密切相关，超声电子长期股权投资情况如图1所示。(二)广东超声电子利润分配状况广东超声电子2007年实现销售收入230439万元、销售成本190643万元、费用23874万元，分别占全年计划的％、％、％，较去年同期增长％、％、％.二、广东超声电子利润分配决策分析从超声电子2007年利润表中可以看到，合并报表中“归属于母公司所有者的净利润”为10784万元，是母公司个别报表中净利润数额的倍。该结果的原因主要包括：一是内部交易抵销处理；二是合并利润表与母公司个别利润表中长期股权投资核算方法的差异。基于实质重于形式的会计原则，公司最终选取以“合并报表中归属母公司所有者权益的净利润?作为利润分配的依据。(一)内部交易抵销处理影响对利润差异原因作进一步分析，内部交易的抵销处理包括：内部长期股权投资与子公司所有者权益的抵销处理；内部债权与债务的抵销处理；存货价值中包含的未实现内部销售损益的抵销处理；内部固定资产交易的抵销处理以及母公司与子公司、子公司相互之间持有对方长期股权投资的投资收益的抵销处理等。超声电子控股子公司共有6家，不存在控制关系的关联方两家，其关联方企业均与超声电子主营业务相关。超声电子2007年年报中附注的第十一点“关联方及其交易的披露”详细披露了母公司在管理费用、产品销售、材料采购等项目的性质与金额。也就是说在其合并报表中已按照会计准则的相关要求进行抵销处理。其中，2007年超声电子与控股子公司并无发生内部交易，与非控股关联方发生的关联交易并不需要在合并报表中进行抵销处理。参考超声电子2006年年报，可以看出合并报表的净利润仅为母公司净利润的倍。2006年报表依然按照旧的会计准则编制，合并报表与母公司报表对长期股权投资的核算方法是一致的，两者差异主要由于内部交易的抵销处理而形成的。同时，比较2006年和2007年超声电子控股子公司的关联交易的披露情况，两年均不存在控制关系的关联方交易。因此，可以推断出内部交易抵销并不是2007年合并利润表归属母公司净利润与母公司报表净利润形成差异的主要原因。(二)长期股权投资核算方法对利润分配的影响 与旧准则相比，新准则中的第2号《企业会计准则一长期股权投资》对于长期股权投资的核算仍采用权益法和成本法，但两者的适用范围发生了重大改变。除了增加对同一控制下长期股权投资的处理外，对于非同一控制下的长期股权投资，核算方法适用范围如图2所示。可以看出，母公司编制合并报表时，对于具有实际性控制的子公司(实质控股大于50％)的长期股权投资所采用的核算方法是权益法，即母公司按应享有子公司当年实现的净利润份额，在确认为投资收益的同时，调整“长期股权投资”的账面价值；而母公司在编制个别报表(母公司报表)时，采用的是成本法，即按子公司宣告分派的现金股利或利润中母公司应享有的部分确认投资收益，除了投资企业追加投资、收回投资等情形外，长期股权投资的账面价值保持不变。而旧准则中，对于具有实质性控制的子公司，母公司无论是合并报表编制还是个别报表编制均采用权益法。这也是新旧会计准则中关于长期股权投资核算的重要变化之一。其目的是：在母公司的日常核算及其个别财务报表中对该投资采用成本法核算，可以使信息反映更加全面、充分；避免在于公司实际宣告发放现金股利或利润之前，母公司垫付资金发放现金股利或利润等情况；与国际财务报告准则的有关规定相协调。新会计准则正是由于核算方法的不同，使得合并利润表中“归属母公司所有者权益净利润”与母公司利润表中的净利润存在较大的差异。(三)实质重于形式对利润分配的影响 超声电子在2006年的利润分配是基于合并报表中的“归属母公司所有者权益的净利润”进行分配，且在2007年度公司向十名机构投资者定向增发5250万股股份，募集资金3，62亿元。为公司新项目实施技改提供了重要的资金保障。并承诺继续按合并报表中“归属母公司所有者权益的净利润”进行分配，既遵循了会计的一致性原则，又坚持了实质重于形式原则：股东利益的保障和承诺的实现。三、广东超声利润分配方案决策影响分析公司在进行利润分配时，应充分考虑其自身的分配能力。若为单一的企业，其当年税后净利润即可反映其分配能力，但是若为企业集团，母公司分配能力则不能仅以其自身的经营成果来衡量，这是因为企业集团中，母公司对于公司具有实质控制，母公司实质上享有子公司的经营成果，衡量其分配能力时应考虑合并后归属于母公司所有者的经营成果。(一)企业利润分配方案决策的影响通常情况下，企业发放的股利不应超过本年税后净利润，否则就需要公司累积的未分配利润来补充。然而，当企业具有一个或以上的具有实质控制的子公司而形成企业集团的时候，需要进行合并报表的编制。而由于新会计准则对长期股权投资的规定，若子公司年终利润分配在母公司之后，结果使得母公司报表的净利润远小于合并报表归属于母公司净利润。若完全按照法律的规定，母公司向股东分配的利润基础是母公司报表净利润。从经济实质上来说，不能反映母公司的实质分配能力，会对母公司股东权益造成一定的损害。(二)广东超声利润分配方案决策的影响查阅超声电子2007年母公司股东权益变动表，发现在计提法定公积金时，只按照母公司净利润的10％来进行计提，即按元计算，并没有将子公司的影响纳入计算的基数。而2007年母公司对股东分配的利润为元，远大于母公司本年税后净利润元，但是并没有超出母公司的年初未分配利润总额。如果单纯地看母公司报表，超声电子向股东分配的利润显然超出了其当年的分配能力。然而，查看同年的合并股东权益变动表，所分配的元少于归属于母公司权益的净利润元，约占60％，比例是合理的，符合公司的发展战略需要。计提公积金和对股东发放股利都是对公司利润的分配，然而两者决定的基础数据却不同，显然是存在矛盾的。为了能遵循法律规定，同时反映母公司的实质分配能力，采用该分配方式相对来说更为合适。依照(公司法)及新会计准则的要求，母公司进行利润分配时应以母公司报表的净利润作为分配的基础。然而，该做法不能如实反映母公司分配能力的经济实质，导致母公司股东权益受损。因此，母公司在制定利润分配政策时，应以其自身在集团内享有的本年净利润作为决策的依据，不应拘于法律规定的形式，而应从股东利益考虑，符合“实质重于形式”的会计信息质量要求。
公司并购案例分析中国证监会于2002年10月8日发布了《上市公司收购管理办法》,并从2002年12月1日起施行。本文拟以新办法实施后即2002年12月1日至2003年8月31日发生的上市公司收购案例为研究对象,力图在案例的统计分析中寻找具有共性的典型特征以及一些案例的个性化特点。一般而言,从目前发生的多数并购案例看,若以股权发生转移的目的区分,大致有两种类型,一是出于产业整合的目的进行战略并购;二是以买壳收购为手段,进行重大资产重组,而后以再融资为目的的股权变动。本文分析的重点将结合控制权转移的途径,侧重于从收购目的即战略并购和买壳收购入手。也就是说,本文分析的第一层次以目的为主,第二层次将途径及其他特征综合作分析。基于此,我们统计出共有49例并购案例,其中战略并购30例,买壳并购19例。战略并购类案例控制权尽管通常发生了改变,但是上市公司主营业务不会发生重大改变。收购人实施收购的目的主要有:提高管理水平进行产业整合、投资进入新的产业、其他(如反收购、利用上市公司作为产业资本运作的平台、MBO等)。买壳收购类案例主要包含民营企业买壳上市和政府推动下的资产重组(重组和收购方也是国有企业)。上市公司主营业务、主要资产都会发生重大改变。上市公司收购案例的统计分析均来源于公开披露的信息。战略并购案例分析一、并购对象的特征1、 行业特征----高度集中于制造业。按照中国证监会上市公司行业分类,所有1200余家上市公司分别归属于22个行业大类中(由于制造业公司数量庞大,因此细分为10个子类别)。在本文研究的30个战略并购案例分属于其中的12个行业,行业覆盖率达到了55%。占据前4位的行业集中了19个案例,集中度达到了,接近三分之二。从统计结果看,战略并购在高科技、金融、公用事业等市场普遍认为较为热门的行业出现的频率并不高。相反,战略并购却大部分集中在一些传统制造行业(如机械、医药、食品等)。在8个制造业子行业中发生的案例共有25项,占据了的比例。由此可以认为,战略并购对象的行业特征相当显著,有超过80%的案例集中于制造业。如此鲜明的行业特征自然而然地让人联想到全球制造业基地向中国转移的大趋势。可以预见,正在成为"世界工厂"的中国将为上市公司在制造业领域的战略并购提供一个广阔的舞台。研究表明:"制造业目前是中国经济的中坚,但中国还没有完成工业化过程,因此制造业仍有巨大的发展空间。"同时,由于"中国制造业市场集中度低、技术层次低,与发达国家相比,劳动力成本优势明显,具备了产业转移所必需的条件"。因此,在实现制造业的产业转移、产业整合的过程中,战略并购无疑是最为快捷、有效的途径之一。2、地域特征----与区域经济战略相关。上市公司的地域分布较广,30个案例分布在18个省市,最多的是江苏和广东,但也分别只有4个和3个案例,两者合计仅占23%,不足四分之一,因此地域分布是较为分散的。其中西部地区和华东相对较多,分别有11家、9家,两者合计占了案例总数的三分之二。尽管战略并购的地域特征并不显著,但是可以发现并购活跃的地区也是区域经济活跃(华东五省一市)以及受到国家区域经济发展政策扶持的地区(西部大开发)。因此,近期国家的区域经济政策的变化应该引起关注。而东北地区将是下一阶段的黑马。3、股权特征----股权结构趋于合理。战略并购对象的大股东股权属性有鲜明的特点,除了深达声、ST黑豹、恒河制药之外,其余清一色的是国有股或国有法人股,其中由国资局、财政局持有的纯国有股就有10家,占了三分之一。这与目前国有资产结构的战略性调整的大环境、大趋势相吻合。4、所处市场。在30家公司中,在上海证券交易所挂牌的公司有16家、深圳挂牌的14家,因此在战略并购中可以将沪深两市视为统一的市场。没有明显的差别。5、上市公司特征。上市公司业绩分布较广,巨亏股、亏损股、微利股、绩平股、有配股资格、绩优股等各个层次的公司都有。拥有再融资资格、绩平微利股以及亏损股各有10家,各占三分之一,比例非常平均。上市公司资产质量普遍较好,除4家公司的资产负债率在75%以上外,其余均低于66%。上市公司规模分布:以中、小盘股居多,其中仅有3家公司的总股本大于4亿股(通常市场认为的大盘股),其余90%的公司总股本均在4亿股以下。这主要与收购成本相关,目标企业的规模大,相应的收购成本也较高。6、战略并购的类别。战略并购对象与收购人同处相同行业或属上下游关系的共有15家,占一半的比例。按照通常战略并购的分类可以将其分为三类,即横向并购、纵向并购和混合并购。在本文研究的30个战略并购案例中,混合并购占据了主导地位,共有15家,占50%;横向并购有10家,占三分之一;而纵向并购最少,仅有5家,占六分之一。一般而言,混合并购体现了企业多元化经营战略,横向并购则更多的体现出企业规模化的经营战略,纵向并购应该属于企业实施集约化经营战略的手段。从中国上市公司战略并购案例的类别分析,我们可以从一个侧面了解到目前中国企业经营战略的整体取向。尽管不少的企业深受多元化之苦,但是目前中国企业以多元化作为经营战略的仍旧居于主流地位。企业经营战略决定了战略并购对象选择的关键依据之一。战略并购是实现企业经营战略的手段。因此,战略与并购是目标与手段之间的关系。不同类型的并购下对企业经营绩效的影响、如何实现企业经营战略与并购手段的有机结合等都是值得每一个立志快速成长的中国企业研究的课题。7、非流通股比例。战略并购案例中,非流通股比例在30%至75%之间。其中有20家的非流通股比例在50%至75%之间,占总数的三分之二。二、收购人的特征1、地域特征。战略并购案例中属于本地收购(收购人与收购对象同处一省)的有11例,占三分之一强。在异地收购中来自于广东的买家最多,共有4家,占异地并购案例的三分之一;另外来自于海外(东南亚)和浙江的有3家,上海有2家。可以看出收购人有较明显的地域特征,即集中于经济增长迅速的地区。2、 收购人属性。战略并购的收购人主要是民营企业、上市公司或关联公司、外资等三类,30个案例中有3家外资、10家上市公司或关联公司、16家民营企业和1家信托投资公司。因此,寻找收购人可多关注民营企业和上市公司,尤其是民营上市公司,他们通常较一般的民营企业对资本市场更熟悉,更认同资本运作对企业的高速成长所起的作用,同时他们比其他的上市公司有更灵活的经营机制和更迅速的决策机制。作为民营上市公司,他们有一般企业所难以匹敌的融资渠道和资金实力。民营上市公司(指直接上市)的经营战略、发展扩张的路径、以及并购手段的使用等问题也值得我们进一步的跟踪研究。三、交易特征由于有7家公司是通过间接收购的方式出让控股权的,交易的方式与控股股东相关而与上市公司不是直接相关,因此此处不作为研究对象。1、交易规模。涉及法人股转让的交易规模较小,3家公司均在1亿元以内。战略并购中涉及国有(法人)股,采用直接收购方式的交易规模大多在1到3亿元(其中,20家公司中有16家均在亿元以内)。另外5000万元左右的2家,交易规模在到4亿元的有2家。20家公司的平均交易规模正好为2亿元。2、交易溢价。为了分析的方便,我们将无溢价定义为:考虑到基准值选择上的差异,按净资产值或高于净资产10%以内的价格交易都属于无溢价的情况。在20家涉及国有(法人)股战略并购的公司中,有7家公司溢价,幅度在10%到90%之间,有溢价的交易,平均溢价幅度为35%。3、 收购方式。(1)回避要约收购。由于上市公司收购管理办法规定,收购上市公司30%以上股权时会涉及要约收购的问题,因此大多数公司采取了回避持股超过30%的方式。30个案例中,收购后比例过30%的有11例,占三分之一,其中2家已经实施了要约收购。另外有2家公司(荣华实业和新疆众和)没有得到要约收购豁免,后来不得不采取减持至30%以下的方式回避要约收购。(2)间接收购。虽然间接收购方式并不能绕过要约收购的障碍,但是在实际操作中采用这种收购方式的案例越来越多。根据相关公司在收购报告书中的表述,当收购人绝对控股(即持股50%以上)上市公司的大股东时,一般认为收购人即已控制了大股东所持有的所有上市公司股权,如果比例超过30%,则涉及要约收购问题。在目前的战略并购中已经出现了7例间接收购的案例,除ST天鹅外其余6家公司都超过了30%持股比例。这6家公司中,2家已经实施了要约收购,2家是ST公司,另外2家存在经营亏损的情况。间接收购方式的流行可能主要有三方面的优势:首先,信息披露略少于直接收购,例如通常只披露交易总价而不披露被收购上市公司大股东的财务状况;其次,大幅减少收购现金支出,通常这些上市公司的大股东负债累累,净资产值极低,收购标的价格比直接收购上市公司低得多;最后,由于大股东的控制方通常为地方政府,如果收购方单单将优质的上市公司买去,通常谈判会很艰难,但间接收购类似于以承债方式整体兼并破产企业,一般更易为地方政府所接受。4、 交易审批。战略并购交易的审批流程如下(一般情况下):交易双方董事会通过→收购对象的省级人民政府批准→交易双方股东大会通过→财政部、主管部委(教育部、经贸委)批准→证监会无异议、豁免全面要约收购义务→过户。在2003年3月底之前发生的16个案例中有10家已经获得财政部的批准(根据截至2003年8月22日上市公司公开披露的信息),其中9家是在2003年批准的。通过率高达,假如不考虑有两起外资并购的案例涉及较为复杂的程序的话,通过率超过70%,这表明2003年财政部、证监会加快了审批进程,使上市公司收购交易大大提速。但是其中只有两例是4月之后批准的,这主要是因为国务院机构改革,国资委行使审批职能尚未到位,导致5月份以来审批进程又再次受阻。相信这只是交接环节上过渡时期的问题,随着各部委职能的到位,审批进程会恢复正常。从未获得批准的这6个案例特征看,仍有共性值得关注。主要是转让股权比例,其中有5个案例的出让股权都超过了总股本的30%(不论是否有非关联公司分别受让)。而在10个获得批准的案例中仅有3家属于此种情况,其中2家采取了要约收购的办法,另有1家采取了两收购方分别受让,而且2家公司受让股权比例相差较远。买壳收购案例分析在19家买壳收购的公司中,14家是比较典型的民营企业买壳上市、资产重组的案例,5家是典型的政府推动型国有企业资产重组案例。一、壳资源特征1、地域性特征。基于买壳性质的重组有一比较明显的特征,就是在上市公司当地进行的重组占了相当的比例。在本文分析的19个案例中就有6例是在本地公司间进行重组的,其中四川3例,济南、海口、广东各1例。其次,从壳公司所处地域来看,地域分布不太明显,川、黔、滇、琼、沪、皖、粤、鲁、蒙、鄂、湘都有分布。从买壳的公司来看,散布于川、黔、琼、粤、鲁、陕、浙、苏、京,剔除同地域的转让,浙江民营企业收购外地公司为2例,陕西、北京收购为2例,苏、黔各为1例。2、行业特征。壳资源有较突出的行业特征,壳资源相对集中于传统的制造行业,其中化工行业2家,纺织服装2家,冶金机械4家,食品饮料1家;而商贸旅游酒店等服务型行业也有3家公司;另综合性公司2家,电子通信3家,软件企业1家,文化产业1家。从行业分类我们可以看出,传统的制造业是壳资源比较集中的领域,而科技类企业由于行业景气等原因,由于企业自身质地不佳导致业绩下滑,也成为壳资源新的发源地。3、所有权特征。壳资源的出让人中有财政局、国资公司6家,授权经营的国有独资企业5家。以上13家涉及到国有资产转让审批的计11家(另2家受让方同为国有企业)。其余8家均为社会法人股的转让,无需国资委审批。当然,其中有3家同时转让了国有股和社会法人股。很有意思的是,ST渤海、沪昌特钢在转让的过程中,有部分社会法人股转为了国有法人股,这种看似逆潮流而动的行为明显体现了政府推动的意图。4、财务特征。(1)每股净资产。每股净资产低于1元的7家;每股净资产1元至元的4家;每股净资产元至2元6家;每股净资产高于2元的2家。从中可得出每股净资产低于2元的壳资源较受青睐,这可能是考虑到收购成本的原因所导致的。(2)每股收益。在收购协议签署最接近日期的上市公司业绩来看,未亏损企业有5家,但非常明显的是这5家企业的业绩状况也呈下滑趋势,且大多集中于每股收益元左右。毋庸置疑,本文所涉及到的ST公司全部为亏损企业,且亏损至少两年。但各家经营状况不一,从2002年年报来看,亏损从元到元不等。(3)股权结构。壳资源具有非常突出的股本特征,买壳收购类公司的总股本大多集中于1亿股到亿股之间,总股本在1亿股以下的公司(袖珍股)有2家,在1亿股至亿股间的公司有8家,亿股至亿股间的公司有8家,仅有1家总股本超过7亿股(可视做特例)。而非流通股比例均大多集中于44%到75%之间,其中50%以下的公司仅有3家,50%以上65%以下的有9家,65%以上75%以下的有6家,75%以上的仅为沪昌特钢,其总股本超过了7亿股。(4)资产负债比率。我们认为资产负债比率的状况反映的是公司对债务杠杆运用的效率,40%以下的负债比率反映公司资金运用效率不高,40%到60%相对适中,60%以上有偿债风险。基于此,统计上述公司在股权转让前的资产负债比率可以看到,壳资源的负债情况分布比较均匀,其中40%以下的公司有6家,最低的红河光明,仅为;40%至60%的有6家;60%以上的有7家,最高的ST金盘为,也正因此,公司面临资不抵债的窘境,最终被司法划转。而对于那些资产负债比率较低的公司,收购方压力较小,也完全可以通过资产置换方式将负债比率较高的资产置换入壳公司,以达到自身优化资本结构的目的。5、经历两次以上重组的公司。经统计,经历两次以上重组的公司有8家,其中诚成文化、湖大科教有3次重组。当然这其中沪昌特钢因为母公司被整体划转至宝钢旗下而经历了一次实际控制人的变化,但股权性质未发生变化。而其他公司的首次重组大多为国有股变更为法人股,这就为未来的其他法人股东入主奠定了基础,降低了转让的难度。二、买壳方的特征1、买壳方属性及规模。买壳方中有14家民营企业(包含2家上市公司的关联企业),有5家国有大型企业,国有企业买壳案例均拟对壳公司进行重大资产重组。公司规模:由于收购方的净资产披露信息不完整,故我们对部分公司只能使用注册资本。除了只披露注册资本以外收购方,其他收购方净资产均在2亿元以上,其中2家国企重组方的净资产规模更是超过15亿元。而从披露的收购方利润状况来看,净利润分布苦乐不均,低的全年不过331万元,高的全年达到亿元。2、行业特征。买壳方的行业主要分布在四大行业:房地产、机械设备、医药和通讯设备,分别有4家房地产企业、4家机械设备制造企业、3家医药企业、3家通讯设备制造企业、以及环保、化纤、商业、专业市场开发、建材企业各1家。买壳方显现出以制造业和房地产业为主的格局。尤其是近两年,房地产企业正通过买壳等方式加快进入资本市场。3、收购资金的来源。在本文提及到的19家案例中,收购资金大多来自于自筹,但同时也有部分来源于银行借款或下属公司。其中非常明显的就是沪昌特钢的收购方西安高新运用2亿元的自有资金和亿元的银行贷款进行收购。而偿还银行贷款的资金来源又是收购完成后进行重大资产置换时注入上市公司的价值亿元的地产,这样西安高新既偿还了贷款,又实现了套现,可谓一举三得。另五洲集团用于收购ST明珠的资金、华业发展收购仕奇实业的部分资金也来源于银行借款,且这些资金的金额与所使用的自有资金的数量不相上下。不过利用银行贷款实施收购与《贷款通则》第五章第20条(不得用贷款从事股本权益性投资)发生冲突。在实际已发生的案例中已屡屡出现向银行借贷完成股权收购的事实,但并未发现因此而失败或被明令禁止的,所以我们认为,通过借贷进行收购正成为一种潮流,尽管它无疑是存在法律缺陷的。
跨国并购是指跨国兼并和跨国收购的总称，是指一国企业(又称并购企业)为了达到某种目标，通过一定的 渠道 和支付手段，将另一国企业(又称被并购企业)的所有资产或足以行使运营活动的股份收买下来，从而对另一国企业的经营管理实施实际的或完全的控制行为。以下是我为大家整理的关于跨国并购成功案例，给大家作为参考，欢迎阅读!跨国并购成功案例篇1 2004年12月8日，联想集团在北京宣布，以总价12。5亿美元的现金加股票收购IBMPC部门。协议内容包括联想获得IBMPC的 台式机 和 笔记本 的全球业务，以及原IBMPC的研发中心、制造工厂、全球的经销网络和服务中心，新联想在5年内无偿使用IBM及IBM-Think品牌，并永久保留使用全球著名商标Think的权利。介此收购，新联想一跃成为全球第三大PC厂商。 联想在付出亿美元现金和价值6亿美元联想股票的同时，还承担了IBM5亿美元的净负债，来自于IBM对供应商的欠款，对PC厂商来说，只要保持交易就会滚动下去不必立即支付， 对联 想形成财务压力。但对于手头上只有4亿美元现金的联想，融资就是必须的了。在2005年3月24日，联想宣布获得一项6亿美元5年期的银团贷款，主要用作收购IBMPC业务。 收购后，联想集团的股权结构为：联想控股46%，IBM18。9%，公众流通股35。1%，其中IBM的股份为无投票权且3年内不得出售。为改善公司负债率高，化解财务风险，联想又在2005年3月31日，引进了三大战略投资者，德克萨斯太平洋集团(TexasPacificGroup)、泛大西洋集团(GeneralAtlantic)、新桥投资集团(NewbridgeCapitalLLC)分别出资2亿美元、1亿美元、5000万美元，共3。5亿美元用于收购IBMPC业务之用。 引入三大战略投资者之后，联想收购IBMPC业务的现金和股票也发生了变化，改为8亿美元现金和4。5亿美元的股票。联想的股权也随之发生了变化。联想控股持有27%，公众股为35%，职工股为15%，IBM持有13%，三大战略投资者持有10%(3。5亿美元获得，7年后，联想或优先股持有人可随时赎回)。三大战略投资者入股后，不仅改善了公司的现金流、更优化了公司的股权结构。 跨国并购成功案例篇2 烟台万华控股股东万华实业集团(下称“万华”)收购匈牙利最大化工公司BorsodChem集团(以下称“BC公司”)96%股权并购案,因其交易的复杂性和重要影响,以及最终达成的令各相关方均感满意的结果,被《国际金融评论》评为2010年度欧洲、中东、非洲地区最佳重组交易奖。创造了中国企业海外并购的多项“第一”。 2月28日,来自国家商务部、发改委、山东省政府、中国银行、交通银行等各部门与金融机构的权威人士及经济专家共聚一堂,以万华的海外并购为案例,对中国企业国际化发展之路进行了专题研讨。 万华并购BC的一波三折、跌宕起伏;企业本土团队利用西方资本市场规则,与国际顶级投行高手之间展开的交锋与博弈等等,如一出精彩的大戏,在我们面前徐徐拉开了大幕。 不请自来 BC公司是匈牙利排名第36位的企业,在其化工行业名列第一,在匈牙利本土有着3800多名员工,在捷克、波兰还有生产装置。是世界上能生产聚氨酯的八家公司之一。2009年5月,国际金融危机,BC公司遭遇了经营困境与债务危机,尽管如此,BC公司的股东们也没想过要出让股权。 当时,BC公司协议重组将在2009年8月完成。此时,万华做出了要收购BC的战略决策。 万华为什么要收购BC? 万华总裁丁建生表示,聚氨酯是一个寡头垄断的全球化的产业,业内四大巨头已实现了欧、美、亚三大洲的产能及销售网络的布局。万华在中国市场取得了竞争的优势,但是,对万华来说,中国市场份额越大,风险越大,只有在寡头垄断行业实现全球战略制约与平衡,才能保证原有优势产能转变为安全可持续的盈利能力。而实现全球化的战略制约必须打入竞争对手的核心盈利区域。欧洲是四大跨国公司的主要盈利区域,市场规模大且靠近中东及东欧和独联体等新兴市场。早在2002年,万华就制定了国际化战略,并且,从2006年开始寻求海外建厂,但金融危机,使万华选择了并购。 对万华而言,并购能缩短3到4年的审批时间,同时获得欧洲的市场通道和销售团队以及有 经验 的员工队伍。另外,并购将减少一家竞争对手。所以,与国内其他企业以获取技术与资源为目的的并购不同,万华此次收购是中国首例以战略制约作为主要目的的海外收购。 丁建生表示,历史上看,石化产业周期通常为7-9年左右一个循环。2009年至2010年的周期谷底化工公司估值最低,是并购的最佳时机。 BC公司目前拥有MDI产能22万吨,PVC产能40万吨,TDI产能9万吨。另外还有16万吨的TDI装置已完成90%建设。截至2009年底,BC公司总资产为亿欧元,据第三方机构评估BC公司的重置价值约为18亿欧元。 自万华做出决策后,其负责收购交易总操盘的公司高层做了大量的功课。当时,BC公司资本结构为:股权约为亿,次级债亿,高级债亿,次级债与高级债马上要还,而原股东已无力投入。 这时,聚氨酯行业其他跨国公司由于受欧盟反垄断法的限制不能对BC公司收购,其他投资者由于不具备产业整合优势危机时期又不敢贸然行动,这为万华收购BC公司提供了极好的机遇。 但那时万华只能说是一厢情愿。 BC公司原大股东是欧洲最大的私募基金Permira。他们的实力雄厚,很难想象他们会将自己的企业拱手让给万华。 2009年8月4日,万华团队第一次前往匈牙利谈判,对方很客气,也很尊重万华,但表示:他们的重组将要完成,欢迎万华过两三年之后再来商谈。 以1博30 为了并购,万华曾找过国际知名的一家投行,然而,当这家投行得知对手是Permira公司时,就没有承接这一项目。 万华因此背水一战,组成了专门的并购团队,从各方面着手进行研究。第一步,他们购买了BC公司部分高级债,直接接触到他们的重组数据库。 万华团队发现,如果要并购,关键是要收购和控制它的次级债。当时市场低迷,BC公司债券价格很低, 亿欧元面值的次级债在市场上以大约20%左右的价格在交易。如果万华控制次级债的50%,只需投入3000多万欧元,在重组过程中就具有否决权。 负责该收购案的公司高层说:“对方的博弈额度是12亿欧元,我们是3000万欧元,可以说我们是以1博30。” 2009年8月4日当天,万华在市场上买入BC公司约三分之一的次级债,对方没有察觉。第二天,万华再去与之商谈,对方仍告之过两年后再来。于是,万华紧接着再买入其三分之一次级债。之后他们乘飞机回国。飞机刚一落地,对方的电话就追了过来。万华如愿成为BC公司的利益攸关方。 四面楚歌 然而,当万华的团队再回来时,他们发现突然间陷入了四面楚歌之境。 Permira公司与银行和地方政府的关系非常好。当地媒体包括西方主流 财经 媒体出现了大量的不实之词。许多媒体报道说:万华要偷取技术。此时,虽然万华拥有了三分之二的次级债,但仍有潜在危机,BC公司原有股东和高级债持有人在政府配合下可进行事先打包的协议重组,从而撇开万华。 当时万华面临欧洲60多家态度强硬的银行。尤其是对方请到了摩根斯坦利的欧洲兼并总裁亲自操刀,帮助他们进行防御。讲至此,万华团队表示:他们特别感谢驻匈牙利大使馆的支持。 无独有偶,中国驻匈牙利商务参赞任鸿斌也经历了类似的片断。 万华买了BC公司次级债以后,很快派人到匈牙利与中国驻匈大使馆进行沟通。巧合的是,第二天,匈牙利经济部的副部长就紧急约见任鸿斌。任鸿斌表示,“我到了他的办公室以后,才发现特使、经济管理专员、国家重大项目办主任、投资署的很多官员都在场,而且都是质询的态度,问你们中国人想干什么?”任鸿斌回答说万华作为投资商,对匈牙利的经济复苏和就业情况会有很大帮助。在此之后,万华与中国驻匈牙利大使馆保持了密切的沟通。他们会见了匈牙利的很多高官,保持了非常密切的联络。匈牙利政府认可了万华的收购团队,匈牙利国务秘书在内部网站上以接受记者采访的形式,提出支持万华并购。 两军相逢勇者胜 至此,万华已经投入了四五千万欧元。“那段时期是最艰苦的,涉及各种各样的商务谈判、法律部分以及社会调查。谈判过程持续了三个月,我们至少去了9次欧洲。经常是我们提出一个方案,对方讨论两个小时;对方提出一个方案,我们讨论两个小时,寸步不让。经过艰苦的努力,与对方签订了框架协议,以手中持有的次级债换取了对方36%的股权,同时还有很多的小股东保护条款,以及要敞开大门让我们调查。并且在2013年以后,我们还有权依市场价全面收购。”负责该收购案的公司高层说。 至此,万华对BC公司已十分了解,而且与原股东、匈牙利政府以及当地金融机构的关系也得到了改善。万华争取到国内银行如中国银行、交通银行大力支持,开始收购BC公司一些比较便宜的高级债。当再次回到谈判桌前,万华提出全面收购的目标后,双方本已缓和的关系重新僵持起来。 万华不复如当初的轻松。他们投入已近百亿元人民币,包袱渐重,心理负担也增加,如果谈判破裂,将会失去辛苦赢来的各方支持和配合。而如果不慎进入破产程序,将有不可测的政治和经济风险。但是,反过来,Permira公司也承担不起BC公司破产。作为欧洲知名基金,他们也难以承担谈判破裂将贷款银团置于破产重组境地的风险。 两军相逢,勇者胜,最后的胜利,往往在再坚持一下之中。万华谈判团队耐心地做对方工作:“你们有很多投资标的,而万华只有这一个。”其实,经过半年的谈判,双方已然有惺惺相惜之意。在此情况下,万华开始各个击破,逐渐获得对方管理层及部分股东的支持。最终,双方签订了协议性的重组方案。事后, Permira公司认为自己最大的失误是低估了中国的万华。 跨国并购成功案例篇3 美国强生公司成立于1887年，是世界上规模较大的医疗卫生保健品及消费者护理产品公司之一。强生消费品部目前在中国拥有婴儿护理产品系列、化妆品业务等。强生于1985年在中国建立第一家合资企业，目前在中国的护肤品牌包括强生婴儿、露得清以及可伶可俐等。 大宝是北京市人民政府为安置残疾人就业而设立的国有福利企业，始建于1958年，1985年转产化妆品。1997年开始，以“价格便宜量又足”的形象出击的大宝，曾一度在国内日化市场风光无比，连续八年夺得国内护肤类产品的销售冠军。2003年在护肤品行业中大宝的市场份额是，远高于其他竞争对手。
许多企业通过并购实现了快速发展，但是，并购失败的案例也不少见。企业并购失败的主要原因有四个方面：
⑴难以整合各自的企业文化。⑵过于高估平并购的潜在经济效益。⑶支付过高的并购费用，⑷决策不当的并购。
家庭是社会最基本的细胞，是人生的第一场所。家庭成员的身体素质、心理素质和社会素质水平是社会发展的基础。社会文明建设以家庭文明的建设为基础，因此需要家庭教育水平的提高。下面是我为大家整理的成功的家庭教育案例分析，供大家分享。 成功的家庭教育案例分析一 在美国，有两个家族都已繁衍了八代子孙。一个家族的始祖是200年前康乃狄克州德高望重的著名哲学家嘉纳塞·爱德华。由于他重视子女的教育，并代代相传，在他的八代子孙中共出了1位副总统、1位外交官、13位大学院长、103位大学教授、60位医生、20多个议员„„。在长达两个世纪中，竞没有一人被关、被捕、被判刑的。另一个家族的始祖是200年纽约州的马克斯·菜克，他是个臭名昭著的赌棍加酒鬼，开设赌馆，对子女教育不闻不问。在他们八代子孙中有7个杀人犯、65个盗窃犯、324个乞丐，因狂饮夭亡或成为残废者的多达400多人。 这两个家族的八代发家史，告诉我们家庭是子女的第一个“学校”，父母是孩子的第一个“老师”，潜移默化的家庭教育及影响，将会直接关系到子女的道德品质、法纪观念、人生观等的形成。我们特别要探讨的是：成功的家庭教育给予人们的启示。 一、注重教子做人。 中国传统家教的精华是注重教子做人。中国历代关于家教的家规、家训、家范无一不把教子做人作为重点内容;历史上的慈父良母也无一不是在教子做人方面为世人称颂。 北宋中期包拯针对当时社会腐败的状况，特别重视后代的品德教育。他晚年请石匠将他立下的家训“后世子孙仕宦，在犯赃滥者，不得入归本这家，亡死之后，不得葬于大茔中，不从吾志，非吾子若孙也。 ”刻在碑上，将碑镶立于堂屋的东壁，令子孙时时观瞻，严格奉行。 唐太宗晚年预感余日无多，便认真总结历史上各朝特别是隋朝的统治经验，作《帝范》十二篇，传授给太子李治。他对李治说：“修身之法，治国之道都说在这本书里，我死时不用再作其他遗言了。”太宗还告诫说：“要建立一个国家，成功是很艰难的，破败却很容易;要保持一个稳固的帝位则更难，而要失去它却是很容易。你要千万爱惜，千万谨慎!” 古人不仅把立德作为家教的重点，而且要求子女有自立精神。北宋丞相王旦，平生不置田宅，说：“子孙当念自立，何必田宅，徒使争财为不义耳!”清朝画家关板桥52岁始得子，但他严格要求儿子。提出“第一要明理做个好人” 的家教原则。他临终时给儿子留下遗书：“淌自己的汗，吃自己的饭，自己事业自己干，靠天、靠地、靠祖宗，不算是好汉。” 古希腊著名的教育家、哲人柏拉图有句名言：“一个人从小所受的教育把他往哪里引导，能决定他后来往哪里走。”他主张通过故事、诗歌、戏剧、历史、演说、技艺音乐来教充青少年，“陶冶心灵”。他认为故事与诗歌的内容应该能够培养青少年“既温文又勇敢”、能养成“自成克制的美德”。17世纪英国思想家约翰·洛克(1632——1704)主张对青少年进行“绅士教育”，他最重视道德教育。他说：“我认为在一个绅士的各种品性之中，德行是第一位的，是最不可缺少的。”由引可见，古今中外家教都把教子做人作为重点，它也是成功家教的一条最重要的经验。 二、注重言传身教。 家长的言传身教是家教成功的必要条件。林则徐的父亲林宾日是位塾师，当时过着“半饥半寒，迁就度日”的生活，可是对贫穷的乡亲和邻里，却能“视人之急犹已家，虽至贫再三，尚疾病死葬，靡不竭力解推，忘乎其为屡空也”。少年时的林则徐就亲眼看见父亲把家里仅有的一点点米，全都送给了贫如洗的三伯林天策，自己一家人只好忍饥挨饿。父亲还事先嘱咐他说：“伯父来，不得说我们没米吃了。”林宾日“不妄与一事，不妄取一钱”。有一次一个土豪想用金钱贿赂林宾日，为其保送文童，遭他拒绝。还有一次一个富户人家想重金聘林宾日去当家庭教师，林宾日一想到此人在乡里的劣迹，便一口回绝了。父亲的言行举止，给林则徐以深刻的影响。后来他在官场上注意了解民间疾苦，作风廉洁刚直，不与贪官污吏为伍，这当然不是偶然的。 托乐斯泰说过：“全部教育，或者说千分之九百九十九的教育都归结到榜样上，归结到父母自己生活的端正和完美上。”斯特娜夫人说得十分透彻：“孩子是父母的影子。为了培养孩子的品德，父母亲的行为要自慎，应处处作孩子的表率。孩子好的行为或坏的行为都是父母教育的影响的结果。” 三、注意教育方法。 国外流传着这样一首《育儿歌》：“挑剔中成长的孩子，学会苛责;敌意中成长的孩子，学会争斗;讥笑中成长的孩子，学会羞怯;羞辱中成长的孩子，学会自疚;宽容中成长的孩子，学会忍让;鼓励中成长的孩子，学会自信。”这 首育儿歌，含有丰富的哲理，说明家长的教育思想、教育态度和教育方法等，对孩子的身心发育都有密切的关系。 美国儿童心理学家詹姆斯·毕伯库克曾对1300多位称职的父母做了调查研究，他归纳出了要做一个称职的父母应该努力做到以下几点： 1、喜欢且经常与孩子亲近，爱而有度，严而有格; 2、关心孩子的思想和学习，乐于帮助孩子解决学习、生活中的一些困难; 3、善于和孩子交流和沟通思想感情; 4、家庭在有明确的“公约”，使孩子有规可循; 5 、尊重孩子的兴趣和爱好; 6、按照孩子的程度，给孩子提出合理的目标和要求; 7、致力于创造一个和谐、欢乐的家庭氛围。 我国传统的家庭教育十分重视教育方法。鲁迅先生曾指出：“倘有人作一历史，将中国历来教育儿童的方法，用书作一个明确的记录，给人明白我们的古人以至我们，是怎样的被熏陶下来的，则其功德，当不在禹下。” 我们可以举一些例子。例如，颜之推在《颜氏家训》中说：“父母威严而有慈，则子女畏慎而生孝矣。”这里提出了“慈而有度，严而有格”的教育原则与方法。蔡衍晃说：“更可恨者，凡子有过，母辄蔽之，父不得而知也。业已知之，则又曲为之解，此慈母之所以多败子也。”这里指出父母对子女教育的不一致，会导致家庭教育的失败，家中就会出败子。 成功家教给予我们的启示决不止上述三条。社会主义市场经济的建立、社会巨大变革给家庭教育又提出了许多新课题、增添了许多新内容，家长光靠老经验不能胜任对子女的教育，要学点教育学、心理学、社会学方面的知识。 教育部、全国妇联和团中央联合举办的更新家庭教育观念报告会就如何真正教育好孩子，走出家庭教育的误区，解决家庭教育实践中的问题和矛盾，帮助家长树立符合时代要求的、正确的家庭教育新观念，是当务之急。成功培养了孩子的家长们的科学教子经验也许能对您有所启发，找到您所需要的东西。 成功的家庭教育案例分析二 教育孩子是一项十分重要而又复杂的事情，也是一项伟大的事业，更是一项路漫漫且不知结果的工作。不同家长的教育方式也不同，下面就我个人在教育孩子方面的一点粗浅的看法。 一.爱孩子，尊重孩子，做孩子的知心朋友 在生活中要尊重孩子，以平等的身份对待孩子，与孩子建立相互信任的关系，组做孩子的知心朋友，只有这样才能赢得孩子的信任。做父母的要爱孩子，也许你会说这个道理再简单不过了，哪个做父母的会不爱自已的孩子呢?但有些父母的爱并不能被孩子接受和认可，我就常常给我调皮的儿子一个个亲切的拥抱，一个个浅浅的微笑，一次次循循善诱的开导，一件件小小的礼物，这会使孩子很自然的感受到父母给予他的爱， 也增强了他对父母的信任感，所以我们家长都应该用爱心去培养孩子良好的行为习惯。 二.父母与孩子良好的沟通的前提是倾听 父母要放下高高在上的姿态，学会平等地与孩子交流，静下心来倾听孩子要诉说的一切，哪怕此时你在忙.再累，也要专心致志地倾听，不时地询问孩子：“在学校有什么有趣的事吗?上课时你对自已的表现满意吗?今天你的笑脸又增加了吗?每当我这样问儿子的时候，他总是十分兴奋的向我汇报一切，当他说出自已对事情的看法时，我也会尊重他的意见，与他商量办，给了他足够的信心和自信，我认为这对培养孩子的品格十分重要，倾听是一种艺术，也是一种学问。 三.鼓励孩子敢于迎接挑战 当今时代是一个竞争激烈的时代，所以 从小就要培养孩子的竞争意识，敢于迎接挑战的精神，学习上我常鼓励儿子说：你太棒了，真聪明这么难的知识你都能答对，妈妈好佩服你啊，他一听就很高兴，而且还调动了他的学习积极性，当他遇到困难时，我不断地给他打气，此时我也会和孩子一起努力，用实际行动感染他，也达到了品德教育的目的。 四.教育孩子正确地面对挫折 在人的一生当在，遇到挫折在所难免，苦难是人生的一大财富，不幸和挫折可以使人沉沦，也可以铸造人的坚强意志，成就充实的人生，苦难是人生的一位良师，他能教给孩子学会用感激的心情.积极的态度对待一切问题，勇敢地参与社会竞争 五.培养孩子的适应能力 在实践活动中，针对发生变化的客观形势运用自已的智力等诸因素进行自我眺控. 自我改造.实现主观与客观相融，从而保证实践活动正常进行的能力，自古以来，它就是求得生存的基本能力，今天人类社会迅速变化和激烈竞争的时代，需要人们更强的适应能力，谁的适应能力强，谁就能生存下去，就能更好地发展下去，就能迈下成功的彼岸。 六.与孩子一起阅读书籍 家长与孩子共同阅读，孩子可以从中得到快乐及满足，能感受到爱及温暖，有时更甚与对书本身的兴趣。 七.学会宽容和忍让 宽容是一道美丽的风景，能够宽容和忍让别人缺点和错误的人，确实是一个高尚的人，这样的人，便是人世间一道道美丽的风景，宽容更是一种能力，人的一半是天使，一半是魔鬼，宽容伤害自已的人不是一件容 易做到的事，我们的心如同一个容器，当爱越来越多的时候，仇恨就会被挤出去，我们只有不断地用爱来充满内心.用关怀来滋润胸襟，才能让仇恨没有容身之处，宽容不仅需要广阔的胸襟，更需要很高的智慧。 八.遇事允许孩子申辩 申辩也是一种权利，有的父母喜欢那种腑首帖耳“听话”的孩子，父母怎么讲，孩子就怎么做。一旦发现孩子做错了，就会不分青红皂白地训斥，打骂孩子。不允许孩子申辩，这样不但不能使孩子心服口服，还会使孩子滋长一种抵触情绪，为谎，推脱责任埋下恶根，孩子申辩本身是一次有条理地使用语言的过程，也是父母交流的过程，如果父母能意识地找一些问题来与孩子辩论，孩子的思维能力和口语能力可以得到很好的训练。 九.避免把孩子的分数看得太重要 作为父母不要整天盯着孩子的分数，做孩子分数的晴雨表。孩子得了高分就心花怒放，得了低分就心灰意冷。弄得孩子整天心情紧张，诚惶诚恐，无心学习，父母应该把注意力放在孩子的品德培养上，放在创造能力.学习能力的培养上，让孩子将来即使上不了大学，也能够自食其力。 十.没有教育不好的孩子，只有不懂如何教育的父母 家长总爱将教育孩子当成风筝，任其高飞，线绳终端不离手心才踏实，而孩子却愿当只小鸟，渴望飞翔，家再温暖，也总是孩子练飞的首站，而不是他飞翔的天空，不能将其终生关在小天地里，家长的双手不是用来使劲捆绑孩子手脚的，而应该是用来磨练孩子翅膀的。 十一.善于发现并培养孩子的兴趣 “兴趣是最好的老师”只有从兴趣出发， 才能让孩子乐学，现在社会上有种怪现象，那就是小小年纪，大多数孩子要学很多门知识，很多家长不去考虑孩子学习效果如何，好象是学的内容越多，孩子就离成才就越近，完全不考虑孩子是否愿意去学，有没有兴趣，结果造成浪费金钱，浪费经历，更浪费孩子天真的快乐时光，所以我希望父母从平时的生活学习中捉孩子的兴趣点，加以引导，然后再给他们的兴趣去点温加油，让他们燃烧起来，这样才会获取更加的效果。 成功的家庭教育案例分析三 孩子上小学四年级的时候，学校举行了“我爱家乡”的系列比赛活动，有征文、绘画、演讲等比赛项目。女儿在征文比赛中获得了年级组一等奖。她是个好强的孩子，回家后天天对着镜子背稿子，准备参加接下来的演讲比赛。孩子的精神固然可嘉，但她的朗诵、演讲水平实在让人不敢恭维。 一天放学回家后，她翘着小嘴，一脸不悦地对我说：“妈妈，我真不明白，老师为什么要请许颖参加演讲比赛，而不请我。” “许颖的朗诵、演讲水平比你高。上次家长开放日，家长对她都很佩服。”我说。“可她演讲的内容是我获奖的那篇文章呀!” “那有什么关系。” “有本事自己写稿子，这是不公平的。”孩子愤愤地说。 “看来你很有意见，说说为什么?” 我知道，她发泄够了，也许心里会好受些。孩子罗列了很多的理由，而我在绞尽脑汁想：她说完后，我如何向她解释这件事。最后，我是这样说的：“妈妈觉得你们老师真了不起，她发现你的写作优势，许颖的朗诵演讲优势，在比赛中你俩都得了奖，值得祝贺，还有什么不愉快的呢?你是最佳编剧奖，许颖是最佳演员奖。” “妈妈，那么编剧好，还是演员好?” “都好，只是承担的任务不一样，编剧在幕后创作，他的作品要通过演员的表演来展示。演员要通过编剧的作品来展示高超的表演才能，谁也离不开谁，但妈妈认为你更适合当编剧。”见女儿的脸已完全舒展了，我又说：“人的才能不一样，分工也不一样，我们要发现自己的优势，并尽情地展示，这样的人才是最聪明的。也要看到别人的优势，并由衷地赞赏，而且还要善于相互合作达到双赢。”孩子似懂非懂地点点头。 第二天，正好电影频道“佳片有约”栏目播放《音乐之声》，我有意让女儿看了这本电影，尽管看完电影已是深夜了，我们还继续讨论该片的编剧、女主角、导演。 孩子说：“妈妈，这个片子故事讲得好，演员也演得活灵活现。”我不失时机地说：“你、许颖和老师不也是一样吗?” “妈妈，我昨天真傻。”女儿天真地笑着。 [专家解析] 好胜心强的孩子往往什么都想做，都想得第一;但孩子总有他的优势领域，有所不为才能有所为，才能发挥特长，把“所为”做得更好。家长在教育孩子努力追求目标的时候，一定要分析孩子的具体情况，毕竟孩子不是全才。同时要注意培养孩子的合作意识，让孩子明白，任何一个人，必须学会合作;良好的合作精神是现代人走向成功必备的优良品质，“孤军奋战”型的人将被现代社会所淘汰。 孩子的心很单纯,从小养成一个好习惯,只有家长适当的教育才能让孩子不成为一个功利心太重的人 猜你喜欢： 1. 关于成功家庭教育案例 2. 家庭教育的成功案例10个 3. 10个成功的家庭教育案例 4. 10个成功的教育案例分析(2) 5. 家庭教育成功案例
家庭是孩子的第一课堂，家长是孩子的第一任教师，也是孩子的终身教师，由此家庭教育是事关孩子成才的重要因素。一、自古有造就的安邦定国之英才，无不与家教有着密切的联系每个人出生后所接触的第一个环境是家庭，它是塑造性格、品德、意志、情感的重要场所。因而不管是具有血缘关系或非血缘关系的家长本身所具有的道德品质、文化水准、情操培养，所供何职、生活经历，对子女的教育方式方法以及家庭经济状况，家庭结构的完善和残缺情况，成员间的健康状况与邻居乡朋等关系都会不同程度地把给孩子的身心健康及能否成材造成深刻的影响。著名俄国作家托尔斯泰说过：“教育孩子的实质在于教育自己，而自我教育则是影响孩子最重要的途径。”父母的人格修养及其形象是家庭教育的核心。父母的心理品质，言行举止，无不在孩子心理上深刻地，潜移默化地构成影响。许多事实证明了成功的家教不一定只取决于其家庭的文化水平和物质条件，其家庭的文化水平和物质条件。而是取决于家庭父母及其家庭成员是否在教育孩子的时候，也在同时教育着自己，在于自己在孩子们心中的形象如何。二、当今时代是高频率竞争的时代在信息量强大知识层变更急剧的商品社会，社会成员的意识观念也在发生着天翻地覆的变化，家庭是社会的细胞，也在“大浪淘沙”趋势的必然引导下，使家庭发生质的飞跃，一切不利于社会发展或跟不上社会变革的意识观念都要强迫性的摈弃和消除。而现今的孩子们处于突飞猛进新世纪的激烈竞争中，他们需要有崭新的思想观念，他们需要有强烈的竞争意识，他们需要有高度的独立性，他们需要有钢铁般的意识，他们需要有高深而渊博的知识，他们需要有忘我的牺牲精神，只有这样才能与当今的时代合拍，而现在的实际状况却令人甚忧，尤其是表现在农村的家教太落俗套了，有相当数量的家长从思想、素质上、文化素质上还远不及他们的孩子，不仅起不到正面作用，而且由于观念陈腐不堪而大大增强了孩子们的负面的反应，从以上问题可以看出：其一，给学校教育管理增加了压力，比如说有些家长对子女偏三向四，重男轻女，有些家长认为读书无用或贫而不学……难怪有些学生逃学或个别学生辍学抑或回家不学等不良现象的产生，无疑给国家普九工作增添了麻烦。其二，给社会平添负担，有些家长生而不育、生而不教、生而不管，在船到桥头自然直的放任型教育主导下，家长们只是忙于自己的事情，忽视对孩子的教育，对孩子的不良言行听之任之，致使孩子疏于约束而到社会上胡作非为，影响了社会的安定。其三，给家庭带来危机，许多家长有“万般皆下品，唯有读书高”的封建教育思想的残余，只要孩子，“学而忧则仕”，就算成才，偏重智育忽视德育，有些孩子因考学落榜或考学无望受到家长的训斥，而自杀或走上犯罪的道路，给家庭带来了难以下咽的苦果。其四，断送了孩子的前途，由于有些家长对孩子奉行了溺爱型教育，武断型教育，“各吹各的号”的失调型教育，教子不正身的失尊型教育，“育苗不培土”的污染型教育，“揠苗助长”的毁才型教育等思想内容或思想方式方法，致使自己的儿女，尝到了由家长和自己所酿的苦酒，而悔恨晚矣。发表论文。家庭中好多痛心疾首的悲剧数不胜数，这在于家庭教育需要不断地分析研究，作为家长尤为需要在教育观念，教育内容教育方式上进行一些对照检查，思而则敏，敏而促行，为了使你成为合格家长，以此培养出更多适应社会发展对社会有益的人才。三、可从下面几个方面进行教育孩子(一)要有高度过社会责任感教育好孩子不再成其为一家一户的私事，孩子也不再是父母的私有财产，他们是祖国的未来，关系到民族和国家前途命运的大事，关系到孩子在地球村后代的较量中能否站稳脚跟的大事，古往今来的严重教训证明：孩子的身体不好，将会为残品；孩子的知识贫乏，将会成为废品，孩子的道德品质不好，将会成为危险品，如果家长不从科学管理着手，教育失当失误失措，必然导致孩子失学失业失足，不仅直接损害国家利益，而且也会给学校和社会教育增加负担，甚至给孩子的幼小心灵带来极大的危害。为此做家长的不仅从个人的家庭利益出发，而更要从国家和民族的利益上考虑，具备高度的社会责任感，而不辱使命。(二)要鼓励孩子长志气长出息家教艺术中说：“我们的言辞充满了进取意志，他们就会振奋他人”。“我们的行为象个英雄，他们就会成为勇士。”要通过家长的教育自身的模范行为以及古今中外的英雄贤哲之典型事迹讲给他们听，影响他们的行为，以此产生思想动力，更好地塑造自己。发表论文。(三)要循序渐进量力而行俗话说：“老不歇心少不歇意，为人之父母总想让自己的子女比其更有出息更有才华，特别在当前改革开放的今天，人才竞争相当激烈，而往往从父母心愿上更迫切使儿女及早成才，由于期望值过高欲速则不达。家长应该“量其力而教之。”青少年的身心发展同其他事物一样，也有规律可寻，违背规律的做法非但无益，反而会伤害儿女的心，挫伤了他们的积极性，应因材因时因地制教，视其发展再逐步提高要求更实际一些，一些可望而不可及的做法只能视之为笑谈。(四)要提高孩子们生活和学习的能力家教艺术中说：“不要只是站着或只用手比划指点着，你期望你的孩子征服高度，攀登吧，他们就会跟上来。发表论文。”“以身说教。”也就是说用自身的模范行为影响孩子们，并制定一些规则进行合理约束，要使他们生活有规律：早起床带着孩子跑步锻炼或室外活动，早餐安排好保证孩子整个上午要有充分精力听课，中午要督促孩子作适当的休息调整，以保证下午更好学习，晚上要让孩子看些与学习相关的电视节目，以增加知识的广度。在掌握好生活学习规律的同时，注重实教，培养学生意志的品质，陶冶性情养成一个良好的学习生活习惯。(五)要给孩子创造成一个温馨舒适的学习环境家教艺术中说：“我们是什么比我说什么更有力量，孩子们在注视着我们的生活。”现在大多数家庭生活条件好多了，在居住中应该有他们自己的空间，有他们自己的居室，有他们一定的办事独立性，有他们自己的一套科学的作息制度，不要以家长自己某些嗜好，尤其是一些不良习惯去干扰或在无意中影响了他们。综上所言，可见家教是一门大有讲究的学问，它具有渐进性，隐形性和反复性，特别是当代的孩子，对人不感激，对物不爱惜，对己不克制，对事不尽心，这就更增加了家长对其教育的韧性，耐心，家长既不可急于求成，应根据新时代新潮流新变革下的形势特点，因势利导，精心呵护孩子的心理健康和身体健康。
含金量是多少 家庭教育的论文