公允价值的引入对上市公司收益影响研究

原文作者：徐晓蔚

　　【摘要】我国将公允价值计量引入新会计准则后，既与国际接轨，又适应了如今经济快速发展的客观要求。本文基于公允价值的含义及其产生、发展，对新准则中公允价值在公司资产的实务计量中的运用进行了分析，并且结合2007、2008、2009、2010、2011年等5年上市公司年报数据和案例进行分析，重点研究了公允价值计量模式应用的总体情况以及它对收益利润的影响。最后探讨了我国实施公允价值计量的必要性和其所面临的挑战与出现的问题，并提出了相应的完善对策和愿景。
　　【关键词】公允价值；新准则；上市公司；收益
　　一、引言
　　随着经济的发展，金融衍生工具等的出现，传统的单一的历史成本计量计量模式存在很大的局限性，逐渐不能满足会计主体相关利益各方对会计信息的要求。在这样的大背景下，公允价值的计量被提出并迅速发展。
　　美国注册会计师协会于1953年发布的会计研究公告最早提出了公允价值，要求企业合并等购买行为中把公允价值作为资产计量的依据。
　　公允价值自美国提出之日起，便受到质疑和争议。如今源于全球的金融危机，公允价值会计更饱受指责。国际金融协会建议美国财务会计准则委员会，要求证券交易委员会允许银行中止使用公允价值计量。
　　随着加入wto，我国市场化程度提高，越来越容易取得资产和负债的公允价值，在财政部颁布的新准则中，重新引入了公允价值计量模式，尽可能地与国际会计准则保持一致。
　　该准则体系的一大特点是上市公司利润表中设置公允价值变动损益科目，以反映交易性金融资产、投资性房地产等公允价值变动对上市公司当期损益的影响。另外还影响到了生物资产、股份支付、企业合并、债务重组、资产减值损失、非货币性资产交换等准则。公允价值在17个涉及会计要素计量的准则中都有不同程度的运用。这会对相关上市公司的收入、利润、股利分配等项目的计量产生影响。
　　二、公允价值概述
　　公允价值也叫公允市价、公允价格。新会计准则对公允价值的定义为：在公平交易中，资产和负债按照熟悉情况的交易双方自愿进行资产交换或者清偿债务的金额计量。
　　随着上市公司的大量增加、资本市场的迅猛发展，会计的目标转为向股东、投资者、债权人等使用者提供相关决策信息。因此保持可靠性的同时，会计信息质量也要努力提高相关性。公允价值因其能够公允地反映企业的财务状况和经营成果，被认为是提高会计相关性的重要计量手段。[论文网]
　　三、公允价值运用的总体情况分析
　　2007年1月1日正式实施的新企业会计准则开始正式实施，那么我国上市公司运用的情况如何呢？
　　资料显示，从2007年1570家上市公司的年报来看，采用公允价值计量属性的共有731家，深市288家，沪市455家，占总体的46.62%。应用的主要集中在金融工具、非同一控制下的企业合并、债务重组和非货币性资产交换、资产减值、股份支付、投资性房地产这些准则上。我国上市公司在金融工具、金融资产减值等方面公允价值运用的比较好，在非货币性资产、债务重组和企业合并等方面运用一般，而在投资性房地产上并未得到有效运用。
　　四、运用公允价值计量后收益影响分析——以上市公司为例
　　（一）金融资产公允价值变动损益
　　2008年，上市公司达到1624家，交易性金融资产公允价值变动计入当期损益的金额为-501.34亿元，可供出售金融资产公允价值变动计入股东权益的金额为-2,206.64亿元。
　　自从要求部分资产按照公允价值计价后，公允价值变动损益逐渐推动股价上涨。在牛市中，交叉持股中的交易性金融资产的价值通过公允价值计价被循环放大，虽然上市公司真正主营业务收入没有任何变化，但股价可以大幅度地上涨；2008年熊市后，由于所持股权市值缩水带来的公允价值变动损失又拖累企业的经营收入。
　　思源电气2009出售平高电气（600312）1349万股，获利约1.62亿元，此外还取得股票分红705万元，共获利1.7亿元，从而导致前三季度实现净利润3.48亿元，超出去年全年3.46亿元的净利润。
　　南京高科曾以极低价购买了中信证券2755万股、栖霞建设限售流通股5841万股，由于2007年股票市场的火爆，投资收益达数亿元。2008金融危机，上证指数暴跌，南京高科的金融资产大幅缩水，利润减少。2009年经济回暖，股指升至3000点，南京高科持有的股权市值大幅增加，从而使可供出售金融资产占2009年总资产比例达到45.74%。这说明外部金融市场的波动导致的公允价值的变动带来直接利润或损失，会给持有大量金融资产的公司业绩带来大幅波动。
　　因此公允价值在金融资产的应用是把“双刃剑”，以前，按“成本与市价孰低法”，即使是牛市，账面上也只能以成本确认投资价值。如今交易性金融资产市值上涨，确认为公允价值变动收益，致使当期利润大幅增加；当其市值下降时，确认为公允价值变动损失，利润就大幅减少。
　　（二）债务重组
　　新会计准则规定债务重组时所支付的对价与账面价值的差额计入损益，这样，使得负债严重的公司一旦债务得到豁免，当期利润表中的收益将大幅增长。这将成为一些st公司当作改善当期业绩的捷径。在最近几年中，通过债务重组实现扭亏为盈的不在少数。
　　st通科（600862）公司，称其2007年与南通工行、兴业银行、粤财公司进行债务重组，使得2007年营业外收入比上年数增加67081400元，增长了1047%，其中通过债务重组的方式实现了债务重组收益49352900元，占其营业外收入的67.2%，至此st通科公司顺利实现扭亏为盈。
　　当然不乏有通过债务重组走上良性循环发展道路的上市公司，如浪莎公司2008年被豁免2.85亿利润后，主营业务利润也大幅增长了。
　　由于债务重组收益不属于公司的主营业务收入，报表使用者应该对这一利润的非正常增长保持谨慎的态度。

　（三）非货币性资产交换
　　新准则规定了：换出资产以账面价值计量的，不确认损益；以公允价值计量的，不管是否发生补价，都应确认损益。
　　陆家嘴（600663）2008年以土地作价24亿元入股上海中心大厦建设有限公司，持有45%的股权，产生非货币性资产交换收益9.42亿元。即使该家公司在2008年营业收入下降了16%，仍然实现净利润8.7亿元，同比增长16.6%。
　　这样的例子还有很多。如*st中绒（000982）2007年第四季度重大资产置换的非经营性收益为9050.6万元，使该年净利润达到9895.2万元，并顺利摘星。然而随后该公司2008年实现净利润3600万元，同比下降了64%。
　　因此需

要注意的是非货币性资产交换时可以一次性提高报表利润，但是这些损益并无相应的现金流，上市公司很难对其分配利润。
　　（四）投资性房地产
　　由于公允价值模式不需要对投资性房地产计提折旧或摊销、减值等，变相减少了成本支出，且随着几年来地产市场持续升温，公允价值一般都高于成本价。在两者的共同作用下，企业的净利润会显著提高。为了防止利用公允价值模式粉饰报表，准则规定上市公司不得随意将成本模式变更为公允价值模式，也不得随意变更房地产用途。
　　金融街（000402）2007年投资性房地产公允价值变动186627.199万元，占其净利润220530.871万元的84.6%；2008年由于金融危机，其投资性房地产公允价值变动损失为-6521.8万元，同年其净利润也减少到103884.5万元。可以看出，投资性房地产采用公允价计量对房地产类上市公司利润有很大影响。
　　2010年深发展a年报显示投资性房地产的公允价值变动为17912万，而其净利润有6283816万，这说明其对非房产公司的影响微乎其微。
　　五、上市公司应用公允价值中出现的问题
　　公允价值的导入既是新会计准则的一大亮点，也有许多反对的声音。在会计计量中大量运用公允价值，不仅导致上市公司经营业绩大幅波动，而且为利润操纵造假提供可能。由于公允价值计量有些地方判断存在弹性，如交易性金融资产与可供出售金融资产的划分、两种投资性房地产后续计量模式的选择等，使管理层有机会操纵盈余。
　　又例如，新准则规定非货币性资产交换时，没有同类或相似资产的可比市场时，应采用估价。由于目前估值技术不完善，上市公司可利用这一缺陷操纵利润。
　　六、结束语
　　综上，2007年至2011年五年里上市公司年报显示出，公允价值计量对收益产生了影响。公允价值计量能将市场的变化更加准确的反映在报表当中。历史成本反映过去，公允价值反映现在和未来，比前者能更好的体现相关性。
　　尽管上市公司在公允价值应用中存在许多问题，今后要不断加以纠正。同时，报表使用者要有全面收益的观点，关注利润的连续性。随着内地市场经济的发展，资本市场的完善，房地产业的规范，金融工具与投资性房地产等的价格将更准确和容易获得，上市公司的业务将更多地涉及到公允价值计量，体现出对收益、股利、分配的影响，但运用要谨慎，监管更要严格。
　　参考文献
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　　作者简介：许晓蔚（1989—），现就读于南京财经大学，研究方向：会计理论与实务。