吉利并购戴姆勒论文研究内容

吉利收购戴姆勒的股份引发了另一波浪潮。

近日，外媒报道称，德国联邦金融监管局认为，吉利在收购戴姆勒股份时，在通知时间内违反了相关规定，目前面临最高1000万欧元的罚款或年营业额5%的巨额罚款。同时，德国政府希望借此事件修改相关法律法规，加强对商业收购的监管。

对此，吉利在5月13日通过媒体回应称，其准确满足了德国监管机构的披露要求。但由于近期德国监管机构出台了新的政策条款，吉利需要对此次收购的部分相关信息进行补充披露。

法兰克福汇报援引德国财政部的一封信称，吉利董事长李书福对戴姆勒的股权投资应在2月22日而非2月23日“部分”披露。根据该报看到的信件，德国联邦金融监管局(BaFin)的调查发现，提交3%和5%门槛的文件应于2月22日完成。调查结束后，可能的罚款将由BaFin决定。

此外，路透社还报道称，德国联邦金融监管局在一份声明中表示:“李书福应在2月22日而非2月23日报告并提交相关收购信息。我们正在调查是否需要罚款。”

根据德国《证券交易法》，违反披露规则的自然人将面临最高200万欧元的罚款，而企业可能面临最高1000万欧元的罚款，相当于年营业额的5%。如果收购方首次持有德国上市公司3%或以上有表决权的股份，需要通知上市公司和联邦金融监管局。披露门槛分别提高了3%、5%、10%、15%等。但李书福突然收购戴姆勒近10%的股份，并未及时披露收购信息。

据外媒报道，包括兴业、摩根士丹利在内的投行率先收购，随后交付给李书福一度控股的吉利控股，成为一个切实可行的方案。从11月开始，投资银行开始通过直接买入和借入股票的方式，在二级市场买入戴姆勒的股票。在交易结构中，二级市场直接收购占，其余采取向对冲基金借股的形式。由于日交易量不足以影响戴姆勒股价，也未达到必须披露的金额，整个过程给外界一种“沉默”的感觉。

根据路透社获得的德国财政部的一封信，作为此次交易的参与者，德国联邦金融监管局已要求摩根士丹利更正披露日期。管理德国联邦金融监管局的德国财政部拒绝解释这封信的细节。不过，摩根士丹利根据德国联邦金融监管局的要求，修改了文件披露日期。

对此，5月13日，吉利回应称，吉利在第一时间即2018年2月23日向市场通报了其持有戴姆勒股份的情况，公告内容准确。吉利认为，2月22日，虽然本次交易在股东间基本敲定，但当时并没有披露义务，因为与投行的沟通没有法律效力。

但有媒体注意到，其实早在2月27日，德国联邦金融监督管理局就表示，将调查中国汽车制造商吉利通过其海外业务实体以约90亿美元收购戴姆勒股份公司股份是否符合披露要求。德国联邦金融监督管理局当时在一份声明中表示:“与其他类似情况一样，我们自然会及时考虑此类收购是否符合披露要求。

以下是吉利的回应:

吉利在第一时间即2018年2月23日向市场通报了其持有戴姆勒股份的消息，公告内容准确无误。

吉利在告知资本市场其持有的投票权数量方面一直很准确。BaFin(德国联邦金融监管局)从未对吉利23日的通知提出任何异议。但BaFin于2018年2月22日要求吉利补充披露。这一要求是BaFin基于2018年5月9日首次发布的政策条款最新解读提出的。

认为要求吉利补充披露是因为22日，吉利通知了相关投资银行(即23日最终向吉利出售股份的投资银行)，吉利股东原则上已批准本次潜在交易。然而，这种与投资银行的内部沟通对任何一方都没有任何法律约束力。该法律义务仅在双方于23日签署正式的股份购买协议后产生。22日晚至23日，双方仍在就购房协议的内容进行最后协商。总之，吉利对资本市场投票权的披露一直是准确的，在BaFin的要求下补充披露不会对这一事实产生任何影响。

百万购车补贴

据3月21日报道，“吉利预计未来5至10年汽车业将面临来自非汽车行业颠覆者的激烈竞争，特别是那些专注于汽车相关线上/数字化服务的互联网公司的竞争。”标普全球评级的信用分析师胡力舟表示：“鉴于戴姆勒在无人驾驶和新能源汽车开发及其他线上/数字化服务领域的突出专长，吉利将其视作实现未来发展的一个理想合作伙伴。”

报道称，根据该研究报告，此次交易对整个吉利集团的财务影响可能有限。浙江吉利控股集团有限公司（吉利控股）表示，该公司及其子公司并未向此次并购提供任何财务支持或担保。吉利控股董事长李书福持有吉利集团的100%股份。吉利集团独立于吉利控股及其子公司吉利汽车控股有限公司（吉利汽车: BBB-/稳定/—）之外，二者之间不存在持股关联。

胡力舟表示：“鉴于此次并购交易规模大，且戴姆勒和吉利控股可能开展合作，我们将密切关注吉利实体是否开始对本次戴姆勒收购交易提供财务支持。目前，我们认为交易对吉利控股或吉利汽车未产生财务影响。”

媒体报道称，吉利集团通过直接从二级市场购买股票和衍生品交易相结合的方式累积获得戴姆勒股份。

报道称，吉利汽车的评级不受吉利集团收购戴姆勒的影响。标普全球评级认为，如果吉利汽车的产品竞争力增强，使其在中国的市场份额大幅提升，同时，该集团在中国以外的大众市场实现业务布局，尤其是东南亚国家，我们可能会上调其评级。