创业圈杂志背面

她现在没有消息了，因为最近挺少出现了，很少出现在大家的视野里面，也没有在大众视线下，而且没有小道消息披露，所以没什么消息，祝她幸福安康。

爱美之心人皆有之！

如今， 变美的生意注定是一场暴利的生意，在爱美这件事情上，女性可以不计“任何”代价。

前有效仿法国女王为“蚂蚁腰”束腰勒到昏厥，追求“冷白皮”吃砒霜毒至丧命的欧洲女性；后有靠打针、削骨、抽肋骨完成二次发育的现代女性。

自古至今，女为悦己者容早已被映证成了至高无上的真理！如何“变美”也成了女性讨论的永恒话题。另外，她们愿意在美上花的钱是，没有上限的。

在“颜值即正义”的当下，为了让自己的脸看起来更年轻，除了购买各种各样昂贵的化妆品之外，许多女性都会选择的一种方式那就是——玻尿酸。

不吹不黑， 如果让中国女性实现玻尿酸自由，那中国经济能甩开美国经济几十条华尔街！

曾经只有明星才用得起的玻尿酸，如今被越来越多的普通女性购买体验。

A股就有这样一家“玻尿酸巨头” 爱美客（）， 被誉为“女人的茅台”，自上市以来风光无限，股价曾一度突破千元大关至1331元/ 股，市值近1600亿！

数千亿市值背后，则是其高于茅台逾92%的毛利率，“暴利”至极！

烈火烹油、繁花似锦，无疑价值之星。然盛景能撑多久？真实底色又几何呢？

壹

随着颜值经济的火热，如今，医美早已不仅让女性前赴后继，资本也为之疯狂。

自去年上市以来，爱美客股价在半年不到的时间里从元/股飙涨到了最高元/股，上涨了10倍多，这一涨幅远超过茅台。

医美行业在国内的发展不算太长，当A股医美上市公司爱美客股价突破1300元，成为贵州茅台之后第二家股价突破1000元的公司，人们似乎看到了中国医美的高光时刻，医美似乎已然成为一种“刚需”。

也是，颜值经济时代，爱美客一度被“封神”为“女人的茅台”，一上市便受到追捧，可以说是中国爱美的女性们撑起了这家上千亿市值公司。

低廉的成本、高昂的售价让医美行业成为一个暴利的行业，而爱美客是这个行业中毛利最高的——超过90%的高毛利，让爱美客一上市便成为了资本的拥抱对象。

爱美客的招股书显示， 一款成本32的玻尿酸产品，出厂价就达到了2500元，到美容医院的售价就可以翻到10800元。毛利率可以达到惊人的，妥妥地碾压贵州茅台。

2020年9月才登陆创业板的爱美客，是A股医美龙头，上市后股价5个月就暴涨6倍，最高时曾上涨了10倍多！

据其2020年报显示，爱美客营收仅7亿元，净利润仅亿元，净利润增速较同期下降105%。

亿净利撑起上千亿市值，这看起来不合理的市值，在“医美之王”爱美客身上真真实实的发生了。

这门生意堪称“印钞机”，作为爱美客的女创始人，简军身家也是水涨船高，曾一举超740亿元。

贰

现年58岁的简军在大学毕业时可能并不会想到，玻尿酸会让她坐拥如此巨额的财富。

在创立爱美客之前，简军与医美行业完全没有交集，不过她的工作生涯却十分令人羡慕。

1985年，22岁的简军进入中国粮油食品进出口总公司工作。在那个年代，这已经是一份人人羡慕的“金饭碗”职业了。

然而，正如众多企业家一样，安逸从来不是成功者的摇篮，奋斗者的灵魂里总少不了一颗不安分的心。于是在上世纪90年代的出国热潮中，简军毅然放弃央企的金饭碗，走出国门，开启了长达13年的海外工作生涯。

其实，简军在国外的这段时间里，国内的玻尿酸产业已经有了萌芽的势头。

上世纪90年代，凌沛学与其导师张天民一起实现了玻尿酸的国产化，并先后成立了福瑞达集团、福瑞达生物工程和福瑞达生物化工，同期张天民的另一名学生，也是后来的山东省生物药物研究院副院长，叫郭学平。

起初，玻尿酸还只是应用于医药领域，其在医美方面的“神奇”尚不为国人所知，福瑞达也因此亏损惨重。

千禧年末，华熙生物创始人赵燕在地产和投资领域已斩获颇丰，偶然间她认识了郭学平等一众山东生物药物研究院的科研人员。

随即以净资产倍的价格收购了福瑞达生物化工50%的股份，并在成立研发中心后，开始投产建设。

在听说“一个玻尿酸分子能锁住1000个水分子”时，赵燕凭借着敏锐的市场洞察力，毅然投入数千万资金，溢价倍拿下了该公司50%的股权，并将其更名为华熙福瑞达生物 科技 股份有限公司，与郭博士团队共同打造出集玻尿酸研发、生产和运营为主体的产业链。

叁

2000年莆田人吴建伟在成都开设整形美容科，被许多人看作是国内医美的最早信号。

2004年，凌沛学和郭学平都凭借在玻尿酸上的成就，获得了中国 科技 进步二等奖。同年，简军在国外目睹了玻尿酸的效果后，回国创立了如今爱美客的前身——北京英之煌生物 科技 有限公司，2005年底更名为爱美客。

跨界创业绝非易事，跨界医疗领域尤其如此，困难随之而来。

爱美客在创立之初，国内的医美市场处于野蛮无序生长阶段，欧美和韩国的产品几乎垄断市场，爱美客只能选择漫长而又冒险的自研产品。

要知道，医美产品的研发和注册审批周期较长，商品转化的风险也较大，是典型的严监管、高技术壁垒、长研发周期、强资源投入的行业。

从2004年成立，到2009年第一个产品批准上市，爱美客花了整整五年的时间。

2009年，爱美客自主研发的首款产品逸美取得医疗器械注册证并上市，是第一家取得相关产品医疗器械注册证的国内企业。同时，爱美客也打破国外品牌垄断中国市场的局面。

打开一片空白的国内市场，爱美客依靠一个“快”字。

2012年，爱美客又推出了国内首款含PVA微球的透明质酸钠注射填充剂“宝尼达”。随后几年，爱美客先后获批5款玻尿酸和1款面部埋植线产品。

2019年爱美客营收达亿，实现利润亿，并以14%的销售金额占比蝉联国产品牌第一。

肆

一支小小的玻尿酸，几十元的成本可以卖到几千甚至上万元；一家净利润只有4亿的公司，市值却可以达到千亿，在这样的数据对比之下，关于爱美客的争议从来没有断过！

创业16年后，爱美客终于在2020年9月28日成功IPO。上市当天，爱美客发行价格为元/股。此后5个月的时间，爱美客股价一路火箭般暴涨6倍。

2021年2月初，爱美客股价首次突破1000元人民币，成为A股市场第三只突破千元的股票，并在2月18日创造了1331元的最高股价，市值一度逼近1600亿元。

因此，爱美客获得了“女人的茅台”的称号。 作为公司的女创始人，简军身家也是水涨船高，曾一度超过740亿元。

否极泰来，但乐极也会生悲。一路狂飙的爱美客却来了一个急刹车。

从2月18日节后开盘第一天到3月2日，爱美客股价从最高1331元下跌至最低822元，短短9个交易日，股价最高下跌509元，跌幅高达。4月27日收盘报元，市值1270亿元。

一夜回到解放前。 从万众瞩目、资金热捧，到质疑不断、踩踏撤退，爱美客到底发生了什么？

其实，爱美客成为资本市场宠儿的背后，是以玻尿酸为代表的医美行业比肩茅台的暴利。

从毛利率来看，2020年爱美客的平均毛利率为，其中一款名为宝尼达的产品，毛利率高达；

低廉的成本和高昂的售价造就了爱美客的产品暴利。据爱美客招股书，2019年宝尼达的单位成本价为元/支，销售均价为元/支。

从某互联网医美平台搜索可知， 一支的嗨体价格是1980元，而且这个价格是年终庆典优惠，门市价可达4580元。不仅如此，一支的宝尼达结合注射人工费用，价格可高达6666元-14800元，最高相当于成本价的400多倍。

这个玻尿酸真是暴利，爱美的女人的钱实在是太好赚了。爱美客之所以被誉为“女人的茅台”还真有其道理。

伍

一支小小的玻尿酸，成本只有几十块，售价却高达上万，这样的模式能持续多久需要画上问号！

值得一提的是，4月26日晚间，爱美客披露2021年第一季度前十大流通股东，未见葛卫东的身影，位列第二的是王萍。强调“潜伏”的葛卫东迅速离场，难道是因为“女人的茅台”不香了？

当身上所披的“茅台”光环逐渐褪去，或许有一天，茅台还是茅台，但爱美客再也无法跟“茅台”挂钩。或许，对于投资者而言，爱美客已离“茅台”渐行渐远，它正逐渐演变成新版“中石油”。

事实上，爱美客还是医美行业的佼佼者，公司发展也算优秀，真正的变化只是来自投资者自身，他们从错判到认清实质，当然也就没有人为那些不切实际的幻想买单。

暂且不说爱美客是不是一家好公司，但玻尿酸确实是条好赛道，未来增长预期与市场预期都很高，就是爱美客现在股票市场已然大大透支了这种预期；

据新氧预计，2018-2023年，中国医美市场仍将保持的高年复合增速，有望在2021年超越美国，成为医美第一大市场，于2023年市场规模达到3600亿元。

爱美客未来的发展之路尚未可知，但能够预知的是，医美赛道竞争将愈演愈烈。

参考资料：

华尔街见闻《爱美客：“女人的茅台”更疯狂》、

正午财评《“千亿”爱美客连跌，玻尿酸龙头风光不再？》、

投资界《颜值经济 | 医美消费大爆发，爱美客市值超1400亿！》、

投资家《最猛暴涨800%，市值一度达到1600亿，“女人的茅台”太疯狂》、

创业圈杂志《简军新晋“玻尿酸女王”，爱美客6亿营收撑不起近千亿市值》、

雷达Finance《毛利率超茅台！爱美客简军身价逼近600亿 玻尿酸具有成瘾性？》

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