爱尔眼科财务风险论文

ROIC高不代表ROE就高，因为二者中ROE的分子包含了非经常性的损益，比如公司出售了一项资产，所得的收益也会归为ROE的分子，而在计算ROIC的时候，非经常性损益是排除的，这样就会造成ROE可能高，但是ROIC却是下滑的。如果公司的利润都是来自主业，那ROE高，ROIC也可能是降低的，因为ROE是净资产的收益速度，在分子不变的情况下，公司大批举债，就会造成ROIC的分母变大，使得ROIC降低。

眼睛对于我们来说实在是太重要了，关于医疗行业中的专注于眼科的龙头企业--爱尔眼科，今天就来和大家聊一下。

还没开始分析爱尔眼科之前，医疗行业龙头股名单我已经整理好，发给大家看看，点击链接查看详情：宝藏资料：医疗行业龙头股名单

一、从公司角度来看

公司介绍：爱尔眼科是一家全国连锁的专业眼科医疗机构，其规模全球领先，主要提供的服务包括各类眼科疾病诊疗、手术以及医学验光配镜。就爱尔眼科而言，它致力于引进和吸收国际同步的眼科技术与医疗管理理念，使用专业化、规模化、科学化的发展战略，让中国眼科医疗事业得到更好的发展。公司举行了2019国际视网膜高峰论坛、国际屈光论坛、智慧医疗高峰论坛等学术会议，发布了学术研究《爱尔眼科中国国人眼底病变状况大数据报告》，并且还是2023年第19届世界近视眼大会的主办权得主。

下面就来说说这个公司的优势何在。

优势一、分级连锁优势

爱尔眼科目前还在抓紧完善各省区域内分级连锁网络体系，广大基层患者就可以就近获得最精良的眼科医疗服务。上级医院为下级医院提供一定的技术支持，在下级医院的疑难患者进行治疗的话，可以通过得到集团专家会诊或通过往上级医院进行转诊的方式，达成了资源配置的最优化和患者就诊的便利化。跟随着全国医疗网络的持续完备，规模效应将得到进一步体现，分级连锁的甜头进一步突显。

优势二、注重研发，科教研平台优势明显

爱尔眼科利用"两院、两所、两站"的科教研平台的基础之上，新设立了"角膜研究所"、"屈光研究所"、"青光眼研究所"及"视网膜研究所"等临床研究所，眼科医疗科研摸索持续深入，并与国际顶尖医疗机构科研进行合作，使公司"产、学、研"一体化的战略布局更为牢固。

优势三、全球资源的国际化优势

爱尔眼科已拥有香港亚洲医疗、美国MINGWANG眼科中心、欧洲等领先的海外眼科机构。公司的国际化有利于公司深度融合国际先进的医疗服务理念，以及最前沿的技术体系，一方面可以嫁接服务模式，另一方面也可以嫁接先进医疗技术和管理经验，促进公司更好地发展国内的高端医疗服务，建立世界级科研、人才跟技术创新平台，全球资源整合优势日益明显。

因为篇幅原因，爱尔眼科更具体的深度报告和风险提示，我都归纳在这篇研报之内了，大家点击获取就行了：【深度研报】爱尔眼科点评，建议收藏！

二、从行业角度来看

我国眼科医疗服务需求空间巨大。从眼科患病率角度来看，现如今学习、工作、娱乐等大幅提升了用眼强度，所以各种眼病患病率不断提高，并且近视人群还呈现出了高发化、低龄化的特点。

另外，伴随我国居民眼健康知识的普及，人们在眼保健的观念将不断得到提升，就眼科医疗服务方面的需求连续提升。

与此同时，人们收入水平每天都在增加，我国医疗保障制度不断完善，眼科医疗潜在需求正逐步向现实的有效需求方面转化，很多基本需求都开始转化升级为高端需求了。眼科医疗的发展前景大好。

总体而言，我认为作为医疗行业领先的眼科企业--爱尔眼科公司，在此行业上升之际迎来高速发展是很有希望的。但是文章有着明显的滞后性，如果想更准确地知道爱尔眼科在未来行情怎么样，直接打开下面的文章，能得到专业投资顾问的建议，看下爱尔眼科现在行情是否到买入或卖出的机会：【免费】测一测爱尔眼科还有机会吗？

应答时间：2021-11-10，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看

眼睛作为心灵之窗，是我们身体重要的组成部分，对于医疗行业中的专注于眼科的龙头企业--爱尔眼科，我们今天就来详细分析。

在对爱尔眼科进行解析之前，我整理好的医疗行业龙头股名单分享给大家，戳下方链接领取：宝藏资料：医疗行业龙头股名单

一、从公司角度来看

公司介绍：爱尔眼科是一家在国际市场上规模上占领先优势的眼科医疗连锁机构，主要从事各类眼科疾病诊疗、手术服务与医学验光配镜。爱尔眼科把大部分的精力投放在引进和吸收国际同步的眼科技术与医疗管理理念，以专业化、规模化、科学化为发展战略，促进中国眼科医疗事业更好的发展。公司举行了2019国际视网膜高峰论坛、国际屈光论坛、智慧医疗高峰论坛等学术会议，《爱尔眼科中国国人眼底病变状况大数据报告》这一学术报告被成功发表，如愿得到2023年第19届世界近视眼大会的主办权。

接下来的时间就给大家说说这个公司的优势。

优势一、分级连锁优势

爱尔眼科目前还在抓紧完善各省区域内分级连锁网络体系，可以就近给予广大基层患者最优质眼科医疗服务。上级医院把更好的技术提供给下级医院，在下级医院的疑难患者可以得到集团专家会诊或通过转诊到上级医院的方式进行治疗，达到了资源配置的最优化和患者就诊的便利化。伴随着全国医疗网络不停完善，规模效应会进一步表现出来，分级连锁优势进一步彰显。

优势二、注重研发，科教研平台优势明显

爱尔眼科通过以"两院、两所、两站"的科教研平台作为跳板，新设立了"角膜研究所"、"屈光研究所"、"青光眼研究所"及"视网膜研究所"等临床研究所，眼科医疗科研探究不断加强，并促进和国际顶尖医疗机构相关科研合作的进行，使公司"产、学、研"一体化的战略布局更为牢固。

优势三、全球资源的国际化优势

爱尔眼科已拥有香港亚洲医疗、美国MINGWANG眼科中心、欧洲等领先的海外眼科机构。公司的国际化对深度融合国际先进的医疗服务理念和最前沿的技术体系是有帮助的，一方面可以嫁接服务模式，另一方面也可以嫁接先进医疗技术和管理经验，有利于使公司更好的发展国内的高端医疗服务，建设世界级科研、人才及技术创新平台，全球具有的资源整合优势愈发明显了。

因为篇幅不能太长，更多关于爱尔眼科的深度报告和风险提示，我将它们整理在了这篇研报之内，大家点击获取就行了：【深度研报】爱尔眼科点评，建议收藏！

二、从行业角度来看

我国关于眼科医疗服务方面的需求量很大。从眼科患病率可以了解到，现如今学习、工作、娱乐等对眼睛的使用越来越多，会让各种眼病患病率不断提高，尤其是近视人群还将高发化、低龄化。

另外，随着我国居民眼健康知识的普遍化，未来人们的眼保健观念会一直增强，就眼科医疗服务方面的需求连续提升。

与此同时，随着人们收入水平的增长，我国医疗保障制度继续进行完善，眼科医疗潜在需求正逐步向现实的有效需求方面转化，大量基本需求将不断向高端需求方面转化。眼科医疗的发展前景大好。

分析下来，我认为在医疗行业中作为眼科企业的龙头--爱尔眼科公司，有望在此行业上升道路迎来高速发展。但是文章具有一定的滞后性，假设想更准确地了解爱尔眼科未来是否有好的行情，千万不要错过下面的文章哦，可以向资深投顾询问这只股票的具体信息，看下爱尔眼科现在行情是否到买入或卖出的机会：【免费】测一测爱尔眼科还有机会吗？

应答时间：2021-12-04，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请点击查看

眼科手术本身是一件复杂的事情，出事故后对错是非不太好判断。

爱尔眼科以及其他很多医院都会面临医疗方面的纠纷，如果不是抗疫医生艾芬这次的维权事件，恐怕大家都不知道眼科手术还有这么多的争议。

客观的说目前爱尔的问题有多大还不好判断，但是爱尔如果有问题的话，最终一定会承担相应的责任。

我说这些并不是要给爱尔洗地，而是刺客作为一个 财经 作者，对医疗领域的知识懂的不太多，不太好判断。

从投资的角度来说，爱尔眼科从一家几十亿市值的公司到现在2800亿的市值的成长，的确也验证了公司的业务非常赚钱。

百亿营收，十倍增长

爱尔眼科2010年的营收只有不到10个亿，2019年营收亿元，营收增长了10倍。

过去5年营收在2015年的基础上又增长了三倍，高速增长是公司股价持续暴涨的根本原因。

2020年前三季度，公司营收亿元，同比增长，净利润亿元，同比增长。

因为疫情的影响，公司第一季度净利润只有7936万下滑了，二季度公司的净利润增长了，三季度单季度赶上了学生假期公司净利润增长了，扣非净利润增长了。

疫情这个黑天鹅过后，爱尔的业绩增长是比较凶猛的，特别是第三季度单季度净利润增速，创下了近5年以来的最快增速。

另外公司近五年来一直能保持两位数的增长，可见公司的成长性是非常好的。

2020年前三季度公司的营收已经超过2019年全年，不出意外的话2020年爱尔营收正式破百亿，净利润会超过17个亿。

公司的毛利率非常高，常年维持在50%左右，净利率也一直保持13%左右，2020年前三季度净利率，净利率创下近几年新高。

作为一家眼科企业，爱尔其实是比较成功的。

资本助力，不断并购

眼科是一个非常赚钱的行业，一个近视手术做下来也要上万元，所以爱尔是很想把这个蛋糕做大。

但是要做到国内最大要赚到更多的利润，就要不断的开店抢占市场份额，开店的速度是不够快的， 爱尔选择的路线是不断地并购其他眼科医院，形成绝对的垄断优势。

公司每年在财报中都会公布收购的医院，2019年年报公布的收购标的如下：

2020年上半年公布的收购数据如下：

公司目前已经是行业龙头，可以预见的是未来公司靠着这样的方式会逐步拿下国内过半的市场份额，形成垄断优势只是时间问题。

二级市场股价之所以暴涨，就是大资金都比较看好爱尔的这种资本运作的方式。每一个成功的企业背后 ， 往往都有独特的经营模式和成功的资本运作，爱尔未来最大的护城河就是"规模"。

现金流和负债

爱尔持续收购了这么多的企业，公司的资产负债率也只有40%不到，2020年前三季度公司资产负债率，这是因为公司收购来的资产都是赚钱的资产。

公司这几年扩张的速度越来越快，也就需要适当的负债，前三季度公司短期借款亿元，支付的利息费用5881万元，虽然借款的成本是近几年最高，但对于百亿营收的体量来说也不算高。

现金流方面，公司2020年前三季度账上有货币资金亿元，经营活动现金流净额亿元。

公司的下游都是需要看眼科的病人，所以应收账款是肯定能收回来的。公司费用支出里最大的支出是管理费用亿，其次是销售费用亿元，因为公司的治疗主要依赖仪器，所以研发费用比较低，2020年前三季度研发费用9752万元。

整体来看，公司的业务非常赚钱，不断并购并没有加重公司的整体负债。因为公司一直在收购医院，所以资产里最大的一部分是商誉，当然这些收购的资产基本都是盈利的，商誉也就不值得担心了。

从投资的角度来考虑，爱尔的确是一家非常赚钱的企业。 从风险上来说，一方面是，未来不断并购可能会带来垄断类的政策性风险；另一方面是医疗事故的风险。

本文的数据来自公开的财务报表，仅供参考，希望对大家能有所帮助，喜欢的朋友 可以点击关注