关于对财务管理目标确立的探讨

摘　要：现化企业要在激烈的市场竞争中求生存、求发展，就需要确立企业的发展战略、目标以及实施方案并得以实现，而如何确立科学、合理的财务管理目标是确立企业经营发展目标的重要方面，财务管理目标的实现也是企业实现战略发展的重要保障。

关键词：财务管理；目标 ；确立
　　财务管理目标是财务学的核心问题之一，财务管理目标是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准，它是企业财务管理活动的导向器，决定着财务管理主体的行为模式。确立合理的财务管理目标，无论在理论上还是在实践上都有重要的意义。因此对财务管理目标的研究，一直是国外财务学者关注的焦点内容之一，近些年我国财务学者也尽力探讨，力求找到既能符合财务活动的内在要求，又能衔接国家财务管理目标，并能满足企业各经济当事人经济利益的要求的企业财务管理目标。
一、对财务管理目标不同观点的评价
　　（一）利润最大化。有学者明确提出：“用利润最大化作为企业理财总目标是一种客观的选择” ，以利润最大化作为财务管理目标有其合理性。一方面，利润是企业积累的源泉，利润最大化使企业经营资本有了可靠的来源；另一方面，利润最大化在满足业主增加私人财富的同时，也使社会财富达到最大化。然而，随着商品经济的发展，企业的组织形式和经营管理方式发生了深刻的变化，业主经营逐渐被职业经理经营代替，企业利益主体呈现多元化，在这种情况下，利润最大化作为企业财务管理目标就不合适了。这不仅因为利润最大化概念含糊不清，既没有反映出利润取得时间以及与投入资本额的关系，也没有考虑获取利润和所承担风险的关系，可能导致财务人员不顾风险去追求最大的利润；三是利润最大化往往会使企业财务决策带有短期行为倾向，而不顾企业的长远发展。。
　　（二）每股盈余最大化。20世纪60年代，随着资本市场的逐渐完善，股份制企业的不断发展，每股盈余最大化逐渐成为西方企业的财务管理目标，这一目标在科学上更进了一步，因为这里的“收益额”有投入资本概念，它是一定时间内单位投入资本（每股，不是每元）所获收益额，充分体现了资本投入与资本增值之间的比例关系，但这一目标一是没有考虑每股盈余取得的时间性，二是没有考虑每股盈余的风险性。
　　（三）股东财富最大化。这是近几年西方财务管理中比较流行的一种观点。股东财富最大化是用公司股票的市场价格来计量的，它考虑了风险因素；也考虑了货币时间价值。然而，这种观点也有其缺陷。首先，强调股东的利益，而对企业其他关系主体的利益不够重视，不利于处理好现代企业财务活动中产生的各种财务关系。其次，股票价格是受多种因素影响的结果，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理财目标是不合理的。再次，它只适合上市公司，对非上市公司很难适应。
　　（四）有时财务目标还被表述为企业价值最大化。企业价值的增加，是由于权益价值增加和债务价值增加引起的，假设股东投资资本和利息率不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义。企业价值最大化充分考虑了资金的时间价值、风险价值和通货膨胀价值对企业资产的影响，克服了企业在追求利润上的短期行为。因此，有学者认为该观点体现了对经济效益的深层认识，“它是现代财务管理的最优目标” 。然而，该观点仍受到批评： “从理论上看来颇有道理，但是在实践的可操作上却存在着难以克服的缺陷”。如果用资产评估值来计量，方法上虽然科学，但是“资产评估通常在企业经营方式变更、资产流动、产权变更时采用，在企业日常管理、业绩评价中费时费力，事实上也难行得通”。
二、财务管理目标选择的环境约束
　　以上我们可以看到，财务管理目标的提法经历了一个不断反复、变化的过程。从利润最大化到财富最大化再到企业价值最大化是主线发展过程。从宏观定位角度来看,我们的市场经济尚处于一种不成熟的市场经济,这种现实背景决定了我国财务管理目标的选择过程既有西方已走过的道路,也有在现实国情、现实社会政治经济发展状况下的个性选择。联系目前我国经济发展和企业运行的现实情况,我们不得不对财务管理目标做重新的审视。财务管理目标的选择遵循着本身的规律性,每个经济主体都要根据变化着的经济形势,以及自身发展规律和发展特点,适当地制订、修正或更新自己的财务管理目标,以适应市场经济的需要。不同国家的企业面临的财务管理环境不同，其财务管理的目标也并不完全一致，即使是同一企业，由于其财务活动涉及不同主体的利益，其财务管理的目标也不是唯一的。
三、企业财务管理目标研究的发展趋势
　　 从上述分析可以看出，在不同的经济发展时期，选择不同的财务管理目标，是社会经济发展尤其是市场经济发展的产物。?究竟哪个更适合我国企业，还有待时间的检验。在该问题中出现的诸多观点，说明财务管理目标引起了理论和实践界的普遍关注，同时也说明企业财务管理目标的理论研究还不成熟。立足现状，展望未来，笔者认为，我国学者对企业理财目标的研究主要有以下几大趋势：
　　（一）“企业价值最大化目标”是当前呈主流性的学术观点，其他的一些新见解有不少是围绕企业价值最大化这一中心观点的修补和完善。
　　（二）注重协调企业多边财务关系主体的相关利益，是确立企业理财目标的一个重要依据。这里的相关利益主体包括所有者和经营者、企业内部的员工、企业的债权人以及其他合作伙伴，财务管理目标只有充分考虑这些相关主体的利益才是合理的。
　　（三）确立企业的财务管理目标更应看重企业的长期利益。学者们对利润最大化等管理目标的批评，反映出学者们的一种期望：容易导致企业经营行为短期化的理财目标不是好目标。因此，学者们的研究成果试图确立一个有利于企业长远发展的财务管理目标，在这样的目标中，体现资金的时间价值、经营的风险价值和长期效益。
    （四）关注社会责任已经引入企业财务管理目标的内容。承担社会责任是实现企业财务管理目标的基本约束条件，社会责任必然要和企业长远利益结合，两者是相辅相成的，一般来说，企业只要依法经营，在谋求自己利益的同时就会使公众受益；同时企业还要受到商业道德的约束，接受政府的行政监督和社会公众的舆论监督，协调企业效益和社会利益的矛盾，构建和谐社会。
　　（五）区分不同类型企业的财务管理目标将成为该领域研究的趋势之一。在我国现行的研究中，有的学者开始探讨中小企业的理财目标、亏损企业的理财目标、高科技企业的理财目标、上市公司的理财目标和非上市企业的理财目标等。揭示了课题研究的一个趋势：企业财务管理目标正逐步走向深入，向具体化发展。应当说，这种研究思路是正确的，它将有力推动企业财务管理目标研究的实证化和针对性。与此同时，企业财务管理目标也可能在企业内部进一步分解，将总体财务管理工作目标具体落实到各级管理者的管理目标中。??
四、企业财务管理总目标的构建
　　针对以上财务管理目标发展的趋势分析，基于现代企业资本结构与利益主体结构的特点，单纯的企业财务管理的目标，已不足以实现企业的生产经营目的，只有确立以盈利能力、财务状况、积累能力三位一体的目标组合，才能有效地实现企业的生产经营管理目标，财务管理目标应有其个性化特点。怎样具体合理确定企业财务管理目标，笔者认为，现代企业财务管理总目标应该是企业财务状况目标、企业财务成果目标和企业资本积累目标三者的综合。按照这一总目标的要求，企业既要具有良好的财务状况，又要获取满意的财务成果，还要保持适当的积累水平。
　　所谓良好的财务状况，是指企业具有合理的资本结构和拥有企业正常生产经营活动需要的现金流量，从而能够维系较低的资金成本水平与具有较强的偿债能力。所谓满意的财务成果，是指企业获得了较高的资本报酬率。所谓适当的积累水平，是指企业在正确处理近期利益和远期利益关系的前提下，使自身保持长期稳健发展的留利水平。
　　现代企业在管理工作过程中，大多都要以设置经营业绩财务指标，以便于考核与评价企业财务管理目标的实现程度。按照企业财务指标所反映内容的不同，可将财务指标分为四类，即反映企业偿债能力的指标、反映企业营运能力的指标、反映企业获利能力的指标和反映企业保值增值情况的指标。反映企业偿债能力的指标，对应于企业的财务状况目标；反映企业获利能力的指标，对应于企业的财务成果目标；反映企业保值增值情况的指标，对应于企业资本积累的目标。由于反映企业营运能力的指标是对企业资金周转情况进行考核与评价的指标，而资金周转的快慢取决于资金占用额和资金周转额的两个因素，这两个因素又会同时影响企业的获利能力与偿债能力。所以，反映企业营运能力的指标，既对应于企业的财务状况目标，又对应于企业的财务成果目标。概而言之，将现代企业的财务管理总目标界定为财务状况目标、财务成果目标与资本积累目标的综合，与目前企业所通行的财务指标体系的构成是一致的。
　　财务管理目标必须具有可控性与可分解性，才能够在实际的企业财务管理活动中发挥作用。目标的进一步分解，既然企业是通过一系列财务指标值的预设来体现财务管理目标实现要求的。那么，财务指标值预设的合理程度、可操作性，也就直接决定着财务管理目标的实现程度。在把财务状况、财务成果与资本积累三大目标同时作为企业财务管理目标的情况下，只要把每一项目标值都设定为一个合理区间，而不是设定为一个最优点，在三维坐标系中，就不难找到三大目标值彼此协调、相互重合的区域。这一重合区域中的任何一个点的三维坐标值的实现，都意味着三重目标的同时实现。
　　综上所述，适应企业财务管理环境的变化，企业应从财务状况、财务成果和资本积累三个方面来搭建企业财务管理的目标体系。良好的财务状况是企业生存的基础，较高的资本报酬是企业生存与发展的源泉，适度的资本积累是企业持续发展的保证。只有求得三者的统一与协调，企业才可能获得生存与发展的现实。
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