利息收入论文范文

一、概述现金池产品是银行现金管理产品中一项重要的产品。很多企业知道可以使用现金池来降低整个集团资金使用的成本,提高内部资金的使用效率。但是究竟使用现金池能节省多少成本,为企业带来多少好处呢？这就需要对使用现金池的各项收益和成本要有一个清晰的了解了。本文就将较详细的阐述一下各个参与方收支方面的计算及带来的影响。现金池产品有多种多样的结构和方案,我们这里将以零余额实体现金池为例来进行分析。所谓实体现金池是与名义现金池相对应,前者表明现金池中所有的资金流动都是真实的资金流动,而后者是仅通过账面来计算各方头寸变化,资金并没有被真实划转。零余额现金池则是指现金池采用一个牵头人,并将成员单位的资金全都划转到牵头人账户下,使得成员单位余额全为零,成员单位的支出完全由牵头人统一承担的一种模式。因为在中国现金池内的资金流动是采用委托贷款的方式,以符合中国法律及规定,所以资金的上收就是成员单位对牵头人发放的委托贷款,资金的下划则是牵头人对成员单位发放的委托贷款。由于零余额现金池是很典型、常见的一种现金池结构, 所以我们以它作为分析样例来分析现金池的收益和成本。二、收益及成本项目表零余额现金池的三个参与方为牵头人、成员单位（分公司、子公司）、银行。所以我们详细分析一下他们的收益及成本,特别是前两方,即作为客户的两方。1 、牵头人收益（1）贷款利息收入。这是由于将款项以事先约定好的委托贷款利息贷给缺少资金的成员单位,而得到的利息收入。比如牵头人将1,000,000元钱贷给成员单位A,贷款（出）利率为5%,则每天可以获得1,000,000*5%/360的贷款利息收入。（2）账上余额每日获得的存款利息。比如牵头人账户上余额为5,000,000元,协定存款利息为,则每天可获得5,000,000*的存款利息收入。2 、牵头人支出（1）贷款利息支出。牵头人对于从成员单位上收上来的资金,需要支付贷款利息。比如成员单位B实际资金为1,000,000,贷款（入）利息为3%,则上收此部分资金需要交给成员单位每日利息为1,000,000*3%/360。（2）委托贷款手续费。当从成员单位上收资金时,牵头人需按期限支付此笔委托贷款的手续费给银行。如成员单位B实际资金为1,000,000,银行收取委托贷款手续费年利率,则上收此部分资金,需向银行每日缴纳手续费为1,000,000*。（3）营业税。由于牵头人通过对外贷款获得了利息收入,所以这部分收入需要交纳营业税。假如贷款利息收入为5元,营业税率为5%,则当日应交纳营业税为5*5%/360。（4）附加税。根据《财税[2010]103号文》,“自2010年12月1日起,对外商投资企业、外国企业及外籍个人征收城市维护建设税和教育附加费”。城建税以实际缴纳的增值税、消费税、营业税为基础按照法定比例缴纳,市区7%、县城和镇5%、其他地区1%。教育费附加以实际缴纳的增值税、消费税、营业税为基础按照3%缴纳。因此对符合条件的企业,借款利息收入还需要交纳上述附加税。（5）印花税。每使用一次委托贷款,发生借贷关系的双方,即银行与借款方就需要交纳印花税。按目前的印花税率万分之计算,如果贷款额为1,000,000元,则需交纳1,000,000*的税。印花税是一次性税费,不按天数累计。而对于企业的存款利息收入,按目前规定,不需要缴纳利息税。但这部分利息会计入企业年度总收入用于计算应缴纳的企业所得税。3 、成员单位收益贷款利息收入。对于资金充足的企业,其实际余额为正,但由于实行零余额结构,每日的剩余资金均会被上收到牵头人账户,即形成了成员单位对牵头人的委托贷款。其利息计算与牵头人“贷款利息支出”相对应。由于每日成员单位的余额都是零,所以不会存在存款利息收入。4 、成员单位支出贷款利息支出。对于资金不足的企业,则需要向牵头人借款,并支付牵头人相应的贷款利息。其利息计算与牵头人“贷款利息收入”相对应。同时,还会产生委托贷款手续费和印花税。而对于资金充足并被上收的企业,则需要支出对应的营业税、附加税。5 、银行收益委托贷款手续费。6 、银行支出存款利息和印花税。因此综合来看,根据借贷的方向不同,会形成下面的收入支出表。（表1）三、实例分析那么到底现金池能省多少钱呢？假设我们有下面的利率状况,然后进行对比分析。协定存款利率=委托贷款手续费率=现金池贷款借入利率=3%（即从成员单位上收资金到牵头人）现金池贷款借出利率=5%（即从牵头人下划资金到成员单位）银行透支利率=6%营业税率=5%1 、使用现金池和不使用现金池对比假设成员单位A缺资金10,000元,成员单位B有资金5,000元,牵头人H有资金6,000元。则下面列出了使用现金池和不使用现金池,对整个集团的收益及成本的影响。（图1）使用现金池,就集团来讲,委托贷款的借方与贷方利息收入支出刚好抵消,如H从B上收资金,H应付给B”5,000*3%/360”的利息,但这笔利息并没有超出集团范畴,从H处减去的这笔利息,刚好加到B的收益里面,所以实际上对集团没有影响。我们下面只列出对集团有影响的收益和成本项目计算:H每日存款利息:1,000*元（由H剩余的1,000元产生）委托贷款每日手续费:（10,000+5,000）*元（两笔委托贷款）B每日缴纳营业税:（5,000*3%/360）*5%=元H每日缴纳营业税:（10,000*5%/360）*5%=25/360元计算集团每日成本为:委托贷款手续费+B每日缴纳营业税+H每日缴纳营业税-活期利息=元假设这种借贷关系维持了一个月。则:H缴纳印花税:5,000*元A缴纳印花税:10,000*元计算集团月总成本为:集团每日总成本*360/12+印花税=元。步步高论文发表网是学生经济论文快速写作，管理职称论文发表，管理论文范文参考首选网站。可见一次委托贷款持续越久,印花税占成本的比例就越小。若不使用现金池,则收益和成本计算如下:存款利息收入:（6,000+5,000）*元透支利息支付:10,000*6%/360=600/360元计算集团每日成本为:透支利息-支付活期利息收入=468/360元计算集团月总成本为:集团每日总成本*360/12=39元所以在不考虑印花税时,每日成本对比为:（）/（468/360）=,即使用现金池后,每日成本降为原来的。若考虑印花税,并假设借贷关系维持一个月,则成本对比为:,即一个月总成本降为不使用现金池的。当然节约成本的多少是跟各参与方的资金分配和需求相关的。像上面例子中,因为资金缺口大且集团整体又不缺钱,所以节约成本比例就高。总结来看,如果集团整体不缺钱,资金分配情况与资金实际需求越是不匹配,则原来需要向银行借款的金额越大,那么使用现金池就越能节省成本。相反,如果集团整体缺钱,或者各成员单位本身的收入和支出匹配度比较高,则使用现金池带来的好处就小,因为没多少优化的空间。2 、利率设置对各方收益的影响现金池中委托贷款的借入和借出利率（入和出是针对牵头人来讲）是由客户来决定的,在设置中使用不同的值将导致采用现金池带来的收益的不同的分配方式。（1）牵头人受益型:借出利率远远大于借入利率。比如借入利率为协定存款利率,借出利率为银行透支利率。那么对于资金充裕的成员单位A来讲,其将资金存入银行和参与现金池将资金上缴到牵头人,获得的收益基本是一样的（除了后一种方式A要缴纳一定的营业税）。而对于资金缺乏的成员单位B来讲,其从银行透支和从牵头人贷款,成本也基本是一样的（除了后一种方式B还要缴纳委托贷款手续费和印花税）。因此在这种情况下,牵头人基本上取代了未使用现金池时银行的地位,低成本获得资金,高利息贷出去,从而获得利差收益。（2）成员单位受益型:借入利率与借出利率相同。这种情况下,借入和借出利率相等,都为一个适当的中间值,比如4%。此时对牵头人来讲,她以4%的利息从资金充裕的成员单位A上收到了资金,然后又以4%的同样利率贷给了资金缺乏的成员单位B,自己并没有从中获取任何利差收益。而成员单位A则因此获得了比原来将资金存入银行更多的收益,成员单位B也只付出了比原来从银行透支资金更少的成本。所以这种模式下,采用现金池的收益基本都分配给了成员单位,牵头人则几乎没有从中受益。（3）利益分享型:借入利率与借出利率略有差异。比如借入利率采用比银行协定存款高一点的3%,而借出利率采用比银行透支利息低一些的5%。那么对于资金充足的成员单位A,将资金借给牵头人会获得比原来将资金存银行多一些的收益;对于资金缺乏的成员单位B,从牵头人借款比原来从银行借要少花一些成本;对牵头人来讲,可以适当获得一部分借入借出利息差带来的收益。所以是各方利益进行了分享。在实际应用中,第一种牵头人受益型结构在中国不太适合,因为在中国,执行的存贷利率是受中国人民银行规定的基准存贷利率及其可调整浮动区间限制的,其中对于金融机构贷款利率浮动区间下限限制为基准利率的倍。所以不可能像第一种模式中,将借入利率设置的过低,否则在审计的时候会遇到问题。一般后两种模式更符合实际应用。到此,本文已经以零余额现金池为例,解释了如何去计算现金池的收益和成本。如开篇时所说, 现金池还有其他结构, 以适应不同的需求。所以具体到某种结构时,用户可以参考本文来做与之匹配的分析。

一个发达而有效的金融市场不仅可以筹集国家建设所需要的资金，并能保证资金在各经济部门之间的有效分配。因而金融市场的培育和发展一直受到各国政府的普遍重视。下面是我为大家整理的金融市场论文，供大家参考。

摘要：中小企业在我国经济中占有举足轻重的地位，占gdp的60%以上，而占用的经济资源只有20%。如何改变资源配置的不平等，扩大中小企业的融资，完善金融融资渠道和体系建设是目前我国经济体制改革急需解决的问题。

一、我国中小企业融资难现状

(一)在内源融资方面，中小企业自有资金不足，自我积累有限

从世界范围来看，中小企业在人创业阶段基本上是靠内源融资逐步发展壮大起来的。这是由于在创业阶段，企业的经营规模尚小，产品沿不成熟，且市场风险较大，因此外源融资作为筹资不仅难度大且融资成本高，于是中小企业不得不把内源融资主要通过企业自筹和向关系人借贷两种形式，自筹通常表现为在流动资金不足的情况下，企业向职工集资;向关系人借贷。两种方式的利率一般高于同期贷款利率。根据广东民营企业融资调查问卷以及温州的实证研究，截2004年末，企业通过内源融资方式在绝大部份中小企业中处于首位。然而，从总体上看，我国中小企业普遍存在着自有资金不足的现象。以私营企业为例，目前平均每户注册资本才80多万元。在内源融资方面，我国绝大部分中小企业陷于非常困难的境地，如不能转向外源融资，别说是进行企业扩张，连维持生产经营都成问题。

[](二)在外资融资的直接融资方面，证券市场准入门槛高

目前，我国资本市场还很不完善，大部分企业尤其是中小企业难以通过直接融资渠道来获得资金，从股权融资来看，作为企业发行股票上市的唯一市场，沪深交易所设置了很高的门槛，绝非一般中小企业能问津。按照《公司法》《证券法》的要求，上市公司股本总额不少于5000万元，并要求开业时间在三年以上且连续赢利。因此,平均每户注册资本80多万元的广大中小企业，根本没有资格争取到上市或发行企业债券的指标。从债券融资看，目前我国企业的债券市场的发展远落后与股票市场的发展，大企业都难以通过发行债券的方式融资资金，规模小，信誉等级相对差的中小城市企业就更不用说了。靠股权融资和债权融资来解决我国众多中小企业，尤其是非国有中小企业融资问题不现实。

(三)在外源融资的间接融资方面，中小企业获得的资金有限。

在我国中小企业的间接融资渠道中，商业银行贷款占绝大部分比重。而商业银行在向中小企业贷款方面一直存在着种种限制。据统计，目前中小企业的贷款规模仅占银行信贷总额的8%左右，这与中小企业创造国内生产总值的1/3、工业增加值的2/3，出口创汇的38%和国家财政收入的1/4的比例是极不对称的。

二、中小企业融资难的原因分析

中小企业融资难的问题并非中国所独有，而是世界各国共同面临的问题。然而，由于我国正处于经济体制转轨时期。使得我过中小企业融资难的问题具有不同于别国的一些特点。现从以下几个方面，对中小企业融资难的成因进行分析：

(一)中小企业尚未建立起现代企

业制度，财务管理和经营管理不规范中小企业大多是以家庭经营、合伙经营等方式发展起来的。许多中小企业没有建立现代企业制度，产权单一，企业规模小，科技含量低;经营行为短期化，负债多，积累少，投资规模与市场竞争力不足，抗风险能力低，容易遭到市场的淘汰;财务管理和经营化管理不规范。据调查，有80%的中小企业会计报表不真实或没有会计报表。有的企业甚至有四本帐(银行、工商、税务、自己)财务信息失真。此外，由于一些中小企业存在逃避银行债务，多头抵押等情况，因而其资信等级不高。由于银行对其缺乏足够的信心，为保证信贷资金的安全，降低成本和提高经济效益，银行不愿冒险向中小企业发放贷款。

(二)中小企业版(创业版)解决中小企业融资难问题的作用有限

2004年5月中小企业版在深圳交易所正式启动。建立中小企业版，可以避免中小企业过度依赖银行贷款，为中小企业创造了直接融资方式，有利于拓宽中小企业的融资渠道。但是这种发展向中小企业融资的资本市场方案，实际上只能解决部分的高风险、高回报的科技型企业的融资问题。我国今后一段时期内资源禀赋结构的特点都将是资本相对稀缺、劳动力相对丰富，劳动密集型企业中小企业很难象搞科技型企业那样成为高收益、高成长的企业。因此，通过资本市场来解决中小企业融资难问题的方案，对这些劳动密集型中小企业是没有太大帮助的。

(三)国有银行惜贷严重

国有银行惜贷的原因，可以从信息不对称、交易成本的角度来分析。由于信息的不完全和不确定性，借款人拥有信息优势，贷款人很难收集到有关借款人的全部信息，或者收集、鉴定这些信息需要花费大量的成本。中小企业大多处于初创期，不仅数量多，规模小、而且单个企业需要资金量少、财务管理透明度差，这就造成中小企业信用水平低。此外大多数中小企业处

于竞争性领域所面临的经营风险和淘汰率高，融资风险大，投资回报相对较低。因此，银行对中小企业的信贷将可能成为超过其自身承受能力的信贷，而中小企业也不愿按银行的要求提供相关的财务信息。如此一来，银行的贷款成本和监督成本上升。银行由于缺乏有关中小企业客户风险的足够信息，不能做出适宜的风险评价。此外，中小企业与大企业在经营透明度和抵押条件

上的差别，以及银行追求规模效应等原因，大型金融企业通常更愿意为大型企业提供融资服务，而不愿意为资金需求小的中小型企业提供融资服务。

(四)中小企业的信用担保制度不完善

截至2007年底，全国已组建为中小企业服务的各类担保机构600多个，为中小企业提供贷款担保200多亿元。我国的担保体系是以政策性融资担保为主体、以政府出资为主，民间资本介入很少。政策性担保机构无需自负盈亏，追求的是社会效益，不符合担保的高风险性，有可能使担保规模过大，使担保变为福利。当银行考虑到一旦出现代偿额过大或集中代偿的情况，担保机构无力代偿时，反尔不愿意向中小企业贷款。此外，我国目前的中小企业信贷抵押折扣率过高。一般来说，中小企业规模小，可抵押的物品少，但现行的金融对抵押品的折扣率过高，使的许多中小企业无法获得足够的信贷资金。

三、解决中小企业融资难的对策

(一)加强中小企业公司的治理建设我国很多的中小企业还具有明显的家族特色。用人方面任人唯亲，家庭成员占据重要的管理岗位，决策上独断专行。这种管理模式不利于中小企业引进优秀的管理人才，不利于提高中小企业经营决策的科学性，加大了中小企业的经营风险，降低了中小企业的信用水平，导致银行和投资者不愿意向其贷款和投资。

鉴于此，中小企业应走产权主体多元化的道路，按照现代企业制度的要求实行公司改造，解决家庭制对其发展的束缚，进行所有权的结构调整，引入优秀的管理人才，提高经营效率，降低经营风险，这样才能提高信用水平，增强融资能力。

(二)建立和完善中小企业信用担保体系，大力发展互助性担保制度

充分认识和重视中小企业信用担保体系的作用，按照市场经济发展的要求，建立起多层次，多结构，多种所有制并行的中小企业信用担保机构和再担保机构。首先，要建立以政府为主体的信用担保体系。由各级政府财政出资，设立具有法人资格的独立担保机构，实行市场化公开运作，不以盈利为主要目的。其次，成立商业性担保公司。以法人、自然人为主出资，按公司法要求组建，实行商业化运作，以盈利为主要目地。第三，建立互助性担保机构。由中小企业自愿组成，联合出资，发挥联保互保作用，不以盈利为目的。互助担保的优势来自民间担保的产权结构、社区性和互助、互督、互保机制。当面另风险时，政策性担保的通常做法是将风险转移给政府。而互助性担保机构承担的风险最终由会员分担，容易被潜在的被担保者接受，担保审批人于担保申请人相互了解，缓解了信息不对称的危机;互助性担保将银行或政府担保组织的外部监督转化为互助性担保组织内部的相互监督，提高了监督的有效性;处于劣势的中小企业通过互助性担保联系起来，在于银行谈判时能争取到较有利的条件;互助性担保减轻了政府财政负担，可以为政府与中小企业沟通创造新的渠道，容易获得政府的支持。为适应今后的发展需要，宜构建以互助性担保机构为主，政策性担保机构和商业担保机构为基础，以地区和市级，省，国家三级再担保机构为支撑的结构体系。

(三)转变国有商业银行经营观念和经营方式，改进中小企业融资服务

对于进入成熟期的广大中小企业来说，最为关注和期盼的莫过于能够及时获得银行贷款。从发达国家的情况来看，无论其资本市场的发达程度如何，银行信贷融资始终是中小企业的主要来源。

1.调整国有商业银行的信贷政策，强化和健全为中小企业服务的信贷机构。商业银行要打破以企业规模和所有制结构作为贷款的标准的认识误区，除总行外，一级分行和作为基本核算的二级分行也应尽快分离和设置专门的中小企业信贷机构。

2.修改企业信用等级评定标准，建立一套针对成长型中小企业的信用评估体系。应把企业的行业发展，成长预期，管理团队和科技优势作为评估的主要因素，并以量化指标体现出来，再结合财务状况，综合评估此类企业。

3.从政策上提高商业银行对中小企业贷款的积极性。可考虑扩大商业银行对中小企业贷款的利率浮动区间，对于向中小企业贷款比例较高的商业银行，可以考虑实行诸如冲消坏帐和补贴资金等措施，以增强其抵御风险的能力。

4.运用金融创新工具，改善信贷融资能力。很多成长型中小企业具有高风险性，对其信贷融资，显然具有风险。虽说这类企业也会带来高收益，然而这种高收益并不会增加银行信贷的利息收入。如果将收益的一部分变为权益融资，不仅可以给银行获得中小企业成长带来的收益，也降低了信贷的整体风险。

(四)大力发展地方性中小金融机构

地方性中小机构包括城市商业银行、城市信用社、农村信用社、地方性中小企业产权交易市场、中小企业债券市场和地方性风险投资公司。现在，我国虽说有五万多家农村信用社和五千多家城市信用社，但其合作性质已经淡化，成为“准国有商业银行”，应在对其清理整顿的基础上，成立商业性中小企业银行，专门为地方中小企业提供商业性贷款。中小金融机构拥有成为中小企业提供服务的信息优势;中小金融机构一般是地方性金融机构，通过长期的合作关系，中小金融机构对地方中小企业经营状况的了解程度逐渐增加，有助于解决存在于中小金融机构于中小企业之间的信息不对称问题。公务员之家

(五)发展融资租赁业务

这是因为对于中小企业来说，融资租赁具有其他融资方式所没有的优点：

1.限制条件少，能迅速形成现实的生产力;能使中小企业保持技术及设备的先进性，提高产品竞争力;与发行股票、债券或通过银行借款等方式相比，受到体制、企业规模、信用等级、负责比例、担保条件等限制较少。

2.融资风险少，中小企业有权选择自己最需要的设备，掌握设备及时更新的主动权。由于租赁期内设备的所有权属于出租人，租赁期满时，承租人有权选择归还或购买，设备过时的风险就由出租人承担了。中小企业出现经营不善无力交付租金时，出租人只好收回设备。与债务融资下的破产清算相比，融资租赁的财务风险更小。

3.保持中小企业财务的合理性与安全性。一方面，避免了流动资金的一次性过多占用，增强了中小企业资金的流动性;另一方面，与股权融资相比，租赁融资可以避免对股权的稀释。

4.能够产生节税效应。按照我国税法的规定，租赁设备的折旧由承租人提取，承租人支付的租金中包含的利息和手续费均可从税前扣除，从而使承租人得到了减税的好处。

内容提要:由美国金融危机引发的全球金融风暴,给世界经济造成了严重影响,应对危机,总结事件过程,反思

《金融学毕业论文范文》正文开始>> 内容提要:由美国金融危机引发的全球金融风暴,给世界经济造成了严重影响,应对危机,总结事件过程,反思经验教训,西部金融产业发展应注意信贷过度集中的问题,推进并发挥金融创新的积极作用,鼓励适度消费,建立严格的金融风险评估机制,加强财政金融的监管和立法,促进和保障金融产业稳健发展。?

关键词:金融危机;西部地区;教训汲取;发展思考?

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美国金融危机引发的世界金融风暴,给全球经济发展和人民生活带来了严重影响,引起了世界各国政府和人民的忧虑,尤其是金融业界更是谈虎色变。那么,这场金融危机究竟是如何引发,西部大开发,发展西部金融业从中应当吸取哪些教训?对此,本文作如下分析和思考。?

一、美国金融危机爆发的原因及相关问题剖析?

2007年4月,新世纪房贷公司申请破产保护,美国次级抵押信贷市场风险危机开始,此后伴随着美联储、欧洲、日本等先后几次向金融体系注资救市,以及美联储利率的不断下调,这场以雷曼兄弟倒闭为代表的华尔街风暴,逐步已演变为全球性的金融危机。这场金融危机的发展过程可划为三个阶段:一是债务危机,即金融机构向大量信用不良以及低收入群体贷款购房,贷款者不能按时还本付息所引起的问题;二是流动性的危机,即这些金融机构由于债务危机导致的不能够及时产生足够的流动性来应付债权人变现所引发的问题;三是信用危机,即人们对建立在信用基础上的金融活动产生全面怀疑所造成。探究这场金融危机的发生,如果从体制机制及相关财政金融宏观管理决策上分析,与美国债务经济模式和金融机制及金融宏观管理决策本身存在的问题有着直接的关系。?

(一)美国不劳而获的经济方式——债务经济模式,是一个地道的空壳经济,培育了美国经济增长的大气泡?

众所周知,债务经济模式产生于20世纪70年代两次石油危机使世界各国对美元的需求大增,以及当时的美联储主席保罗·沃尔克放弃美元货币供应量的管制,改用利率作为调控宏观经济的货币手段的背景之下。即美国不再需要一般性的实业企业,除食品以外的一般消费品和一般性工业设备外,其他商品都从国际市场购买,并借此向世界输出美元。其他国家为了国际贸易结算顺利进行,不得不持有相当数量的美元储备,并购买美国债券或其他所谓安全的美元资产以保证美元储备保值增值。在这种金融框架下,只要美元国际结算货币的地位不倒,外国政府就永远需要美元储备,美国欠下的债务就永远不必归还,并且通胀或美元贬值会自然蚕食掉利息率。据统计,从20世纪90年代到现在,美国GDP制造业所占比例不到10%,制造业投资的增长率更少,而服务业在美国GDP中的所占比例高达80%。按美国著名学者安德森·维金的推算,美国每获得1美元的GDP,必须借助5美元以上的新债务。同时随着国际贸易量增加,美元债务随之也会增大。正是这种债务经济模式,既膨胀了美国经济,也为美国金融危机的发生埋下了隐患。即一旦消费信贷迅速膨胀引发次债危机,短期利率、货币资产、证券、房地产、土地价格、商业破产数和金融机构倒闭数都会产生急剧下降或增加,进而引发金融危机。?

(二)金融投资激励机制失衡,导致金融过度膨胀?

美国金融投资极度膨胀与金融投资激励机制失衡有极大关系。在债务经济模式下,美国华尔街的金融家与职业经理人只有把股票、期权等金融衍生产品无限扩大,从中才可获得更多的收益。到2008年中期,美国各类衍生工具的名义金额高达200万亿美元。金融机构杠杆

率高达50~60倍,远远超过几倍、十几倍的正常水平,加剧了自身财务脆弱性?①。而金融家和职业经理人却为其自身利益铤而走险,在证券化分析、系统风险估算甚至毁约概率计算上预测上不断出现失误。这种情形加之华尔街金融家们的不良行径,如各种违规套利,失实的传销手段,导致资产证券化的急剧膨胀。而资产证券化一旦过度,必然加长金融交易链条,金融市场的透明度随之降低,金融风险也会随之被空前放大。?

(三)消费信贷金融监管的缺失?

从Y=C+I+NX可知:美国巨额贸易赤字使净出口NX对经济的拉动作用为负值。而美国制造业投资增长率不断减小,2006年仅为,投资额仅相当于GDP的,并且金融投资仅能平衡贸易逆差,所以,美国也只有靠增加消费来拉动经济增长。仅2007年消费对美国GDP增长的贡献率高达72%。然而现实是从1971年到2007年,美国民众的绝对收入水平下降,中产阶级人数大幅萎缩,并且失业率不断攀升。为解决这种矛盾,美国政府采取不断鼓励消费信贷的措施。即让原本没有资格借钱的人借钱消费,让原本没有能力买房的人购买住房。而金融监管的缺失,导致金融专家被利益所驱使,经济学家被公司所利用,最后政府监管成为摆设,风险预警能力丧失,这是形成系统性全球性金融危机的又一重要原因。?

(四)评级机制失信?

美国众多的金融机构贷款出了问题,与金融评级机构严重失信分不开。由于金融机构的失信,使很多问题债券、问题银行长期被评估为“优等”,其中包括美国著名的三大信用评级机构 (穆迪、标准普尔和惠誉)。失信的评级机制蒙蔽了政府、企业和社会大众,也不得不使他们去吞下金融危机这个苦果。?

二、金融危机背景下西部金融产业发展应当汲取的经验和教训?

美国金融危机对全球经济都造成了严重影响,对各国的影响尤其是金融业的影响也正在向纵深发展。危机爆发之初,国际投资大亨索罗斯曾预言:“各国能否有效对付本轮金融危机,关键在于各自的政策效力。”面对危机,中国政府出重拳,采取加大投资,刺激消费,给经济“输血”等一系列有效措施。2008、2009两年新增投资4万亿人民币,2009年新增信贷近10万亿人民币。减税降费、贴现降息、家电下乡、汽车补贴,各地实行积极的就业政策,建立健全社会保障制度,有效地应对这场危机。正如温家宝在十一届全国人大第三次会议上所作的《政府工作报告》中指出的,面对危机“我们实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策,全面实施并不断完善应对国际金融危机的一揽子计划。??很快扭转了经济增速下滑趋势”?②。目前这场危机似乎已近尾声,但是这场危机给我们提出了许多值得思考的问题,尤其是中央第二个西部大开发规划即将出台,西部大开发将进一步加速,西部金融产业也面临难得的机遇,在此背景下西部金融产业发展应当汲取哪些教训,注意些什么问题呢??

(一)在宏观经济决策上,必须根据国情区情制定产业政策,合理安排金融产业的发展比重,实体经济和虚拟经济平衡发展?